L\u2019indice des prix de l\u2019immobilier aux \u00c9tats-Unis est rest\u00e9 inchang\u00e9 en juin sur un mois, \u00e0 0 %. Ce r\u00e9sultat est inf\u00e9rieur \u00e0 la pr\u00e9vision de march\u00e9, qui tablait sur une hausse de 0,2 %, signalant une pause dans la dynamique mensuelle des prix.<\/p>\n
Cet \u00e9cart par rapport aux attentes sugg\u00e8re une pression haussi\u00e8re moindre sur les valorisations immobili\u00e8res sur la p\u00e9riode. Avec un chiffre de 0,0 % contre un consensus \u00e0 0,2 %, les donn\u00e9es renforcent les indices d\u2019un reflux de la tendance des prix \u00e0 court terme.<\/p>\n
La stagnation de l\u2019indice des prix de l\u2019immobilier en juin montre que l\u2019environnement de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s finit par refroidir le march\u00e9 immobilier. Avec une inflation du logement qui marque une pause, nous estimons que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale subira nettement moins de pression pour maintenir des taux \u00e9lev\u00e9s. Cette progression de 0 %, en baisse par rapport aux gains mensuels moyens de 0,3 % observ\u00e9s sur les douze derniers mois, indique un ralentissement \u00e9conomique manifeste.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner pour une baisse des rendements en se pla\u00e7ant \u00e0 l\u2019achat sur des futures de Treasuries \u00e0 court terme, comme les notes \u00e0 2 ans et \u00e0 5 ans. Les futures sur les Fed Funds int\u00e8grent d\u00e9j\u00e0 une probabilit\u00e9 bien plus \u00e9lev\u00e9e de baisses de taux lors des r\u00e9unions de l\u2019automne \u00e0 venir. \u00c0 mesure que les rendements obligataires reculent en r\u00e9action \u00e0 ces donn\u00e9es de refroidissement, ces d\u00e9riv\u00e9s de taux devraient enregistrer des gains rapides.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons \u00e9galement d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur des ETF de constructeurs immobiliers, tels que ITB ou XHB, afin de tirer parti d\u2019un all\u00e8gement attendu des taux hypoth\u00e9caires. Les taux immobiliers moyens \u00e0 30 ans sont rest\u00e9s tenaces autour de 6,5 %, mais toute baisse des rendements des Treasuries se traduira rapidement par un recul des co\u00fbts d\u2019emprunt pour les acheteurs. Historiquement, les valeurs des constructeurs r\u00e9agissent fortement et positivement m\u00eame \u00e0 de faibles diminutions des co\u00fbts de financement anticip\u00e9s.<\/p>\n
Enfin, nous anticipons un affaiblissement du dollar am\u00e9ricain, ce qui conduit \u00e0 envisager des positions vendeuses sur les futures de l\u2019indice dollar (DXY). Des anticipations de taux plus bas r\u00e9duiront l\u2019avantage de rendement du dollar face aux principales devises. La pression vendeuse sur le billet vert devrait tr\u00e8s probablement s\u2019intensifier dans les prochaines semaines, \u00e0 mesure que davantage de traders ajustent leurs portefeuilles \u00e0 cette nouvelle donne sur l\u2019immobilier.<\/p>\n\n\n\r\n