L\u2019or a prolong\u00e9 son rebond jusqu\u2019\u00e0 un plus haut de plus de trois mois, avant de c\u00e9der l\u00e9g\u00e8rement du terrain, soutenu par un dollar am\u00e9ricain plus faible qui tend g\u00e9n\u00e9ralement \u00e0 renforcer l\u2019attrait du m\u00e9tal pour les acheteurs non libell\u00e9s en dollar. La hausse, entam\u00e9e la semaine derni\u00e8re, a rendu le lingot sensible aux variations de court terme sur le march\u00e9 des changes et des taux r\u00e9els, compte tenu du statut de l\u2019or comme actif ne g\u00e9n\u00e9rant pas de rendement.<\/p>\n\n
L\u2019attention se porte d\u00e9sormais sur deux catalyseurs des anticipations de politique mon\u00e9taire am\u00e9ricaine : l\u2019indice des prix des d\u00e9penses de consommation personnelle (PCE) de juillet, attendu mercredi, et un discours du pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, Kevin Warsh, au symposium de Jackson Hole vendredi. Un chiffre d\u2019inflation plus mod\u00e9r\u00e9 pourrait renforcer les attentes de baisse des taux, peser sur le dollar et r\u00e9duire le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de la d\u00e9tention d\u2019or, tandis qu\u2019une publication plus ferme pourrait soutenir les rendements des Treasuries et le billet vert. Les indications de Warsh pourraient \u00e9galement orienter la valorisation des taux, alors que les march\u00e9s \u00e9valuent la trajectoire de l\u2019inflation et de la politique mon\u00e9taire. Selon une lecture de march\u00e9, l\u2019or devrait se maintenir au-dessus de 4 600 dollars, dans un contexte de poursuite de la faiblesse du dollar et de rendements des Treasuries stables ou en baisse.<\/p>\n\n
Alors que nous voyons les cours de l\u2019or tester des sommets de trois mois \u00e0 proximit\u00e9 de 4 600 dollars, les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue dans les prochains jours. La direction imm\u00e9diate du m\u00e9tal pr\u00e9cieux d\u00e9pendra du rapport PCE de juillet attendu demain et du tr\u00e8s attendu discours de Jackson Hole du pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, Kevin Warsh, vendredi. Pour y faire face, nous recommandons de privil\u00e9gier des options de court terme et des stop-loss serr\u00e9s sur les contrats \u00e0 terme afin de prot\u00e9ger le capital contre d\u2019\u00e9ventuels retournements brusques de tendance.<\/p>\n\n
Si les donn\u00e9es d\u2019inflation PCE ralentissent plus que le taux annuel projet\u00e9 de 2,2 %, nous anticipons un repli de l\u2019indice du dollar (DXY) sous son r\u00e9cent niveau de support \u00e0 100,50. Historiquement, une baisse de 1 % de la valeur r\u00e9elle du dollar a \u00e9t\u00e9 corr\u00e9l\u00e9e \u00e0 une hausse de 1,5 % \u00e0 2 % des prix de l\u2019or. Dans ce sc\u00e9nario accommodant, les traders pourraient envisager d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur les futures or, avec des prix d\u2019exercice visant 4 650 dollars, afin de capter l\u2019\u00e9lan haussier.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019inverse, nous devons rester vigilants face \u00e0 une surprise restrictive de la part de Warsh s\u2019il insiste \u00e0 Jackson Hole sur la persistance de l\u2019inflation des services. Un rebond du rendement du Treasury \u00e0 10 ans vers le seuil de 4,25 % att\u00e9nuerait rapidement l\u2019attrait d\u2019un lingot sans rendement. Dans ce cas, nous conseillons d\u2019opter pour des options de vente (puts) de protection ou d\u2019initier des positions vendeuses, car une incapacit\u00e9 \u00e0 pr\u00e9server le support \u00e0 4 600 dollars pourrait d\u00e9clencher des prises de b\u00e9n\u00e9fices rapides jusqu\u2019\u00e0 4 480 dollars.<\/p>\n\n\n\r\n