Les contrats \u00e0 terme sur actions am\u00e9ricaines ont l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 lors des \u00e9changes europ\u00e9ens mardi, alors que certaines valeurs technologiques et li\u00e9es \u00e0 l\u2019IA ont repris un peu de terrain avant les r\u00e9sultats de Nvidia attendus mercredi. Les futures sur le Dow Jones ont gagn\u00e9 0,18% autour de 53\u202f590, tandis que ceux sur le S&P 500 ont pris 0,28% pr\u00e8s de 7\u202f690 et que les futures sur le Nasdaq 100 ont grimp\u00e9 de 0,58% autour de 29\u202f270. L\u2019attention se porte aussi sur l\u2019indice de confiance des consommateurs aux \u00c9tats-Unis attendu mardi, suivi mercredi de l\u2019indice des prix des d\u00e9penses de consommation personnelle (PCE), puis d\u2019un discours vendredi lors du symposium de Jackson Hole.<\/p>\n
Ce mouvement fait suite \u00e0 une cl\u00f4ture contrast\u00e9e lundi sur le march\u00e9 au comptant : le Dow Jones Industrial Average a avanc\u00e9 de 0,26%, mais le S&P 500 a recul\u00e9 de 0,28% et le Nasdaq Composite a c\u00e9d\u00e9 0,76%, les baisses s\u2019\u00e9tant concentr\u00e9es sur les valeurs d\u2019infrastructure IA. La performance sectorielle a \u00e9galement diverg\u00e9, les biens de consommation de base surperformant la technologie d\u2019environ 3 points de pourcentage. Le Dow Jones Industrial Average suit 30 actions am\u00e9ricaines et est pond\u00e9r\u00e9 par les prix ; il est calcul\u00e9 en divisant la somme des cours des composantes par un diviseur actuellement \u00e0 0,152.<\/p>\n
Nous devons nous pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur le march\u00e9 des options alors que Nvidia s\u2019appr\u00eate \u00e0 publier ses r\u00e9sultats ce mercredi. Les op\u00e9rateurs sur options int\u00e8grent actuellement un mouvement implicite massif de pr\u00e8s de 9,5% sur le titre du fabricant de puces, l\u00e9g\u00e8rement sup\u00e9rieur \u00e0 sa moyenne historique sur cinq ans les jours de publication, \u00e0 8,2%. Pour en tirer parti, nous recommandons de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies de straddle ou de strangle \u00e0 court terme afin de capter le mouvement de cours post-r\u00e9sultats.<\/p>\n
Au-del\u00e0 de la technologie, nous devons suivre de pr\u00e8s le symposium de Jackson Hole, o\u00f9 le pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, Kevin Warsh, devrait s\u2019exprimer ce vendredi. Historiquement, le S&P 500 a enregistr\u00e9 une oscillation quotidienne moyenne de 1,4% durant la semaine des interventions \u00e0 Jackson Hole lorsque des inflexions majeures de politique mon\u00e9taire sont sugg\u00e9r\u00e9es. Compte tenu de l\u2019\u00e9troitesse du range de cotation autour du niveau de 7\u202f690 sur le S&P 500, nous devrions envisager l\u2019achat de puts de protection afin de couvrir des positions haussi\u00e8res existantes contre toute surprise hawkish soudaine.<\/p>\n
Nous devons aussi surveiller les statistiques de cette semaine sur la confiance des consommateurs et l\u2019inflation PCE, qui influenceront fortement les anticipations de taux dans les semaines \u00e0 venir. Lors de cycles de march\u00e9 pr\u00e9c\u00e9dents, des \u00e9carts inattendus du PCE de seulement 0,1% par rapport au consensus ont d\u00e9clench\u00e9 des variations intrajournali\u00e8res de plus de 150 points sur les futures Dow Jones. Le recours \u00e0 des iron condors sur le Dow, qui \u00e9volue actuellement autour de 53\u202f590, pourrait nous permettre de profiter d\u2019un sc\u00e9nario o\u00f9 l\u2019inflation ressort conforme aux attentes et maintient l\u2019indice dans une fourchette d\u00e9finie.<\/p>\n
La rotation r\u00e9cente, o\u00f9 les biens de consommation de base ont surperform\u00e9 la tech de 3 points de pourcentage, sugg\u00e8re que les capitaux institutionnels se d\u00e9placent discr\u00e8tement vers des positions d\u00e9fensives plut\u00f4t que de sortir enti\u00e8rement du march\u00e9. Au cours des dix derni\u00e8res ann\u00e9es, des rotations sectorielles similaires pendant des rallies tir\u00e9s par la tech ont souvent signal\u00e9 une phase de refroidissement temporaire du Nasdaq, qui se traite actuellement pr\u00e8s de 29\u202f270. Nous devrions envisager des calendar spreads de long terme sur options indices technologiques, ce qui permettrait de b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019une stabilisation \u00e0 court terme tout en conservant une exposition haussi\u00e8re de long terme.<\/p>\n\n\n\r\n