L\u2019indice de confiance des consommateurs en France s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 86 en ao\u00fbt, en de\u00e7\u00e0 des attentes du march\u00e9 fix\u00e9es \u00e0 87. Cette donn\u00e9e indique que le moral est rest\u00e9 atone au cours du mois.<\/p>\n\n
Ce dernier chiffre maintient l\u2019indicateur sous le niveau anticip\u00e9, avec un indice \u00e0 86 contre 87 attendu. Aucun d\u00e9tail compl\u00e9mentaire n\u2019a \u00e9t\u00e9 fourni dans la publication.<\/p>\n\n
Le recul de la confiance des consommateurs fran\u00e7ais \u00e0 86 en ao\u00fbt, sous la pr\u00e9vision de 87, traduit une h\u00e9sitation plus marqu\u00e9e des m\u00e9nages \u00e0 consommer. Ce pessimisme persistant, qui demeure nettement inf\u00e9rieur \u00e0 la moyenne historique de long terme de 100, laisse penser que la demande int\u00e9rieure dans la deuxi\u00e8me \u00e9conomie de la zone euro restera atone. Nous estimons que cette publication refl\u00e8te des inqui\u00e9tudes persistantes autour du pouvoir d\u2019achat et de l\u2019impasse politique, qui p\u00e8seront sur la croissance au cours du prochain trimestre.<\/p>\n\n
Pour les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s actions, cette faiblesse plaide pour un positionnement d\u00e9fensif sur l\u2019indice CAC 40. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options de vente (puts) \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance courte sur le CAC 40, d\u2019autant que l\u2019indice a historiquement du mal \u00e0 conserver une dynamique haussi\u00e8re lorsque le moral domestique passe sous 90. Les secteurs de la distribution et des banques en France sont particuli\u00e8rement expos\u00e9s \u00e0 ce ralentissement de la consommation, ce qui en fait des cibles privil\u00e9gi\u00e9es pour des strat\u00e9gies de vente \u00e0 d\u00e9couvert via des contrats sur diff\u00e9rence (CFD).<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des changes, ces donn\u00e9es d\u00e9cevantes mettent l\u2019euro sous pression, notamment face au dollar am\u00e9ricain et au franc suisse. Alors que l\u2019inflation en zone euro ralentit, ce tassement du moral des m\u00e9nages donne \u00e0 la Banque centrale europ\u00e9enne une marge de man\u0153uvre accrue pour engager des baisses de taux plus marqu\u00e9es. Nous recommandons de se positionner \u00e0 la baisse sur l\u2019EUR\/USD via options ou futures, en anticipant un test de niveaux de support inf\u00e9rieurs, la divergence de politique mon\u00e9taire jouant en faveur du billet vert.<\/p>\n\n
Enfin, le march\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s de taux devrait conna\u00eetre une volatilit\u00e9 accrue, en particulier sur les obligations souveraines fran\u00e7aises (OAT). L\u2019\u00e9cart de rendement entre l\u2019OAT fran\u00e7aise \u00e0 10 ans et le Bund allemand, qui avait d\u00e9pass\u00e9 80 points de base lors des tensions politiques, reste tr\u00e8s sensible aux signaux de faiblesse de l\u2019\u00e9conomie domestique. Nous conseillons aux intervenants d\u2019initier des positions longues sur les futures Bund tout en vendant les futures OAT, afin de tirer parti d\u2019un \u00e9largissement du spread de rendement dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n\n\n\r\n