La roupie a ouvert en l\u00e9g\u00e8re hausse mardi, faisant reculer l\u2019USD\/INR vers 95,70, les \u00e9changes se concentrant sur une possible action de la Reserve Bank of India sur le march\u00e9 au comptant et sur les NDF afin d\u2019att\u00e9nuer les mouvements \u00e0 sens unique. Des traders cit\u00e9s par Reuters ont indiqu\u00e9 que la paire devrait rester dans une fourchette 95,50\u201396 \u00e0 court terme, les op\u00e9rations de la banque centrale limitant les gains du dollar. Tout r\u00e9pit pourrait toutefois s\u2019av\u00e9rer temporaire, les prix de l\u2019\u00e9nergie restant \u00e9lev\u00e9s apr\u00e8s la fermeture prolong\u00e9e du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, un passage assurant pr\u00e8s de 20% de l\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique mondial. En d\u00e9but de s\u00e9ance, le contrat p\u00e9trole MCX \u00e9ch\u00e9ance 21 septembre a pris 0,25% \u00e0 environ 8\u202f160 roupies, proche de son plus haut de quatre semaines \u00e0 8\u202f404 roupies atteint la semaine derni\u00e8re.<\/p>\n
Aux \u00c9tats-Unis, le secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor Scott Bessent a d\u00e9clar\u00e9 que Washington renforcerait les sanctions pour isoler l\u2019Iran du syst\u00e8me financier mondial, avec un calendrier d\u00e9fini pour que les pays mettent fin aux activit\u00e9s identifi\u00e9es, y compris les succursales de banques iraniennes \u00e0 l\u2019\u00e9tranger, et la possibilit\u00e9 d\u2019une action unilat\u00e9rale. MUFG a relev\u00e9 la menace iranienne d\u2019arr\u00eater tout p\u00e9trole transitant par Ormuz, alors m\u00eame que le Brent reculait de 1,4% depuis le d\u00e9but de la journ\u00e9e, tout en avertissant qu\u2019une escalade \u2014 en particulier des mesures visant la Chine \u2014 pourrait faire monter le brut et renforcer le dollar; la banque a aussi \u00e9voqu\u00e9 un possible franchissement du rendement \u00e0 30 ans au-dessus du pic de 5,34% de la semaine derni\u00e8re. Sur le plan technique, l\u2019USD\/INR s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 95,72, au-dessus de l\u2019EMA 20 jours \u00e0 95,61, avec un RSI juste au-dessus de 50; les supports se situent \u00e0 95,62 puis 95,29, tandis que les r\u00e9sistances sont \u00e0 95,98 avant 97,10.<\/p>\n
Nous conseillons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner pour un renforcement du dollar am\u00e9ricain face \u00e0 la roupie indienne dans les prochaines semaines, en utilisant des spreads haussiers \u00e0 base de calls (bull call spreads) sur la paire USD\/INR. Si la Reserve Bank of India maintient actuellement la paire plafonn\u00e9e entre 95,50 et 96,00 via une intervention active, ce soutien tactique a de fortes chances de s\u2019estomper. Historiquement, une intervention massive d\u2019une banque centrale ne fait que retarder temporairement la d\u00e9pr\u00e9ciation d\u2019une devise lorsque d\u2019importants d\u00e9ficits structurels et des chocs \u00e9nerg\u00e9tiques mondiaux sont en jeu.<\/p>\n
L\u2019Inde d\u00e9pend des importations pour plus de 85% de ses besoins en p\u00e9trole brut, ce qui rend la roupie tr\u00e8s expos\u00e9e \u00e0 la fermeture en cours du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, par lequel transite pr\u00e8s de 20% du p\u00e9trole mondial. Avec le brut MCX autour de 8\u202f160 roupies et proche de son r\u00e9cent pic \u00e0 8\u202f404 roupies, l\u2019inflation tir\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie devrait fortement peser sur le compte courant de l\u2019Inde. Nous recommandons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) de maturit\u00e9 longue sur les contrats \u00e0 terme sur le p\u00e9trole brut afin de se couvrir contre une envol\u00e9e soudaine en cas d\u2019escalade des tensions g\u00e9opolitiques.<\/p>\n
La menace imminente des sanctions \u00abEconomic D-Day\u00bb du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain contre l\u2019Iran risque de perturber s\u00e9v\u00e8rement les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement mondiales et de propulser le Brent nettement plus haut. Si les \u00c9tats-Unis ciblent unilat\u00e9ralement des banques et des raffineurs chinois pour faire appliquer ces sanctions, nous anticipons une r\u00e9action violente de type risk-off sur les march\u00e9s mondiaux. Dans ce sc\u00e9nario, nous pr\u00e9voyons que le rendement du Treasury \u00e0 30 ans franchira son r\u00e9cent sommet de 5,34%, acc\u00e9l\u00e9rant encore les sorties de capitaux des march\u00e9s \u00e9mergents comme l\u2019Inde.<\/p>\n
D\u2019un point de vue technique, l\u2019USD\/INR demeure structurellement haussier tant qu\u2019il se maintient au-dessus de son EMA 20 jours \u00e0 95,61. Une cl\u00f4ture nette au-dessus de la r\u00e9sistance imm\u00e9diate \u00e0 95,98 ouvrira la voie \u00e0 un rallye rapide vers le record historique de 97,10. Nous sugg\u00e9rons de conserver des positions longues avec un stop-loss strict juste en dessous du support cl\u00e9 \u00e0 95,29.<\/p>\n\n\n\r\n