L\u2019or s\u2019est stabilis\u00e9 sous les 4 650 $, apr\u00e8s avoir reflu\u00e9 depuis la zone des 4 700 $, un plus haut depuis le 14 mai. Les statistiques d\u2019inflation am\u00e9ricaines de juillet se sont tass\u00e9es, mais les march\u00e9s int\u00e8grent toujours une probabilit\u00e9 d\u2019environ 75 % d\u2019un rel\u00e8vement des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, tandis que la volatilit\u00e9 du brut maintient les risques inflationnistes au premier plan. Le dollar am\u00e9ricain a prolong\u00e9 son rebond depuis un creux de trois mois, l\u2019incertitude g\u00e9opolitique favorisant un positionnement d\u00e9fensif et d\u00e9clenchant des prises de b\u00e9n\u00e9fices sur le m\u00e9tal. Les rendements des Treasuries ont bri\u00e8vement recul\u00e9 apr\u00e8s l\u2019\u00e9largissement par le Tr\u00e9sor de sa strat\u00e9gie de rachats, mais les inqui\u00e9tudes li\u00e9es \u00e0 la dette ont ressurgi, le total national ayant d\u00e9pass\u00e9 40 000 milliards de dollars, alimentant le discours autour d\u2019un \u00ab debasement trade \u00bb (pari sur la d\u00e9pr\u00e9ciation mon\u00e9taire) et soutenant l\u2019attrait de l\u2019or comme r\u00e9serve de valeur. L\u2019attention se tourne vers l\u2019indice des prix PCE am\u00e9ricain de mercredi et l\u2019intervention du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, \u00e0 Jackson Hole vendredi, ainsi que vers la r\u00e9union du FOMC des 15-16 septembre.<\/p>\n
Au Moyen-Orient, les \u00c9tats-Unis ont indiqu\u00e9 lancer une campagne visant \u00e0 isoler l\u2019Iran \u00e9conomiquement et ont averti que les pays commer\u00e7ant avec T\u00e9h\u00e9ran pourraient s\u2019exposer \u00e0 des sanctions am\u00e9ricaines, tandis que l\u2019Iran a \u00e9voqu\u00e9 la possibilit\u00e9 d\u2019interrompre ses exportations de p\u00e9trole via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz et d\u2019autres points du Golfe persique. Sur le plan technique, la rupture de l\u2019or au-dessus de la zone des 4 500 $ \u2014 o\u00f9 la moyenne mobile \u00e0 200 jours (SMA) croise le retracement de Fibonacci 38,2 % \u2014 maintient un biais haussier, avec un MACD au-dessus de z\u00e9ro. Le RSI \u00e9volue pr\u00e8s de 71. Le support se situe \u00e0 4 500 $, puis au niveau 23,6 % autour de 4 294 $ ; les r\u00e9sistances sont vues \u00e0 4 680,86 $, puis 4 853,70 $ et 5 099,77 $, avant 5 413,22 $.<\/p>\n
Il convient d\u2019aborder la consolidation actuelle de l\u2019or autour de 4 650 $ avec un optimisme prudent, en surveillant de pr\u00e8s la r\u00e9cente acc\u00e9l\u00e9ration vers 4 700 $. Si des prises de b\u00e9n\u00e9fices se mat\u00e9rialisent sur fond de redressement du dollar, la tendance haussi\u00e8re sous-jacente du m\u00e9tal pr\u00e9cieux reste intacte. Les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s devraient \u00e9viter de se positionner trop t\u00f4t \u00e0 la vente tant que des signes clairs d\u2019une cassure sous le support cl\u00e9 des 4 500 $ ne se dessinent pas.<\/p>\n
Les risques g\u00e9opolitiques demeurent \u00e9lev\u00e9s alors que Washington cherche \u00e0 isoler l\u2019Iran, augmentant les enjeux li\u00e9s \u00e0 d\u2019\u00e9ventuelles perturbations majeures de l\u2019offre p\u00e9troli\u00e8re. Historiquement, les menaces de fermeture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz \u2014 par lequel transite environ 20 % de la consommation mondiale quotidienne de liquides p\u00e9troliers \u2014 ont provoqu\u00e9 des flamb\u00e9es des prix de l\u2019\u00e9nergie et raviv\u00e9 les craintes inflationnistes. Nous recommandons de recourir aux options pour se couvrir contre des pics soudains de volatilit\u00e9, tant sur le p\u00e9trole brut que sur les actifs refuges, au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Le franchissement par la dette f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine du seuil vertigineux de 40 000 milliards de dollars a \u00e9galement fortement relanc\u00e9 le \u00ab debasement trade \u00bb chez les investisseurs mondiaux. Lorsque la dette publique s\u2019accro\u00eet rapidement, l\u2019or constitue historiquement un rempart cl\u00e9 contre la d\u00e9pr\u00e9ciation des devises. Pour les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s, cet arri\u00e8re-plan macro\u00e9conomique sugg\u00e8re que tout repli \u00e0 court terme doit davantage \u00eatre consid\u00e9r\u00e9 comme une opportunit\u00e9 d\u2019achat que comme une remise en cause de la tendance de long terme.<\/p>\n
Il faut se pr\u00e9parer \u00e0 un regain d\u2019amplitude des march\u00e9s avec la publication de l\u2019indice des prix PCE am\u00e9ricain mercredi et le discours du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, \u00e0 Jackson Hole vendredi. Les march\u00e9s valorisent actuellement une probabilit\u00e9 de 75 % d\u2019une hausse de taux d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, ce qui implique que toute surprise plus \u00ab faucon \u00bb pourrait temporairement soutenir le dollar et peser sur l\u2019or. Les traders devraient envisager de borner le risque via des strat\u00e9gies d\u2019options structur\u00e9es (spreads) avant ces rendez-vous de calendrier \u00e0 fort impact.<\/p>\n
Techniquement, la sortie par le haut au-dessus de la moyenne mobile \u00e0 200 jours proche de 4 500 $ maintient un biais globalement positif, malgr\u00e9 un RSI qui \u00e9volue en zone de surachat autour de 71. Si le support des 4 500 $ tient lors d\u2019un repli, nous anticipons une possible reprise en direction des prochaines r\u00e9sistances majeures \u00e0 4 680 $ et 4 853 $. Il convient d\u2019utiliser des ordres \u00e0 cours limit\u00e9 pour capter des points d\u2019entr\u00e9e \u00e0 proximit\u00e9 de ces zones de support, tout en encadrant strictement le risque de baisse.<\/p>\n\n\n\r\n