EUR\/USD a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 pour \u00e9voluer autour de 1,1670 lors des \u00e9changes asiatiques de mardi, apr\u00e8s de faibles pertes la veille, soutenu par la hausse des prix du p\u00e9trole, des rendements obligataires \u00e9lev\u00e9s et l\u2019escalade des tensions au Moyen-Orient, qui ravivent les pr\u00e9occupations inflationnistes en zone euro. Ce contexte a renforc\u00e9 les anticipations d\u2019une Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) plus restrictive, les march\u00e9s tablant largement sur une hausse de taux de 25 points de base en septembre, apr\u00e8s le resserrement de juin. Les rendements souverains de la zone euro sur les maturit\u00e9s longues se maintiennent \u00e0 proximit\u00e9 de sommets pluri-d\u00e9cennaux et suivent les mouvements am\u00e9ricains, alors que les d\u00e9penses publiques en d\u00e9ficit \u00e0 Washington et la crainte d\u2019une complaisance de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale face \u00e0 une inflation persistante maintiennent les rendements des Treasuries \u00e0 des niveaux fermes.<\/p>\n\n
Le flux de nouvelles macro\u00e9conomiques est rest\u00e9 limit\u00e9 avant la publication, mardi, de l\u2019indice IFO du climat des affaires en Allemagne, tandis que le resserrement des \u00e9carts de rendement a l\u00e9g\u00e8rement r\u00e9duit le soutien \u00e0 l\u2019euro, les rendements des Treasuries ayant progress\u00e9 au cours de la semaine \u00e9coul\u00e9e. Le dollar demeure sous pression apr\u00e8s la d\u00e9cision du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain de doubler les rachats de titres \u00e0 plus longue \u00e9ch\u00e9ance ; selon certaines informations, le secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor Scott Bessent pourrait mobiliser pr\u00e8s de 1 000 milliards de dollars depuis le Treasury General Account pour financer ces op\u00e9rations. Les tensions g\u00e9opolitiques montent \u00e9galement d\u2019un cran, les \u00c9tats-Unis \u00e9tendant des sanctions secondaires li\u00e9es \u00e0 l\u2019Iran : Bessent a averti qu\u2019une grande institution financi\u00e8re pourrait faire l\u2019objet de mesures d\u00e8s cette semaine et a indiqu\u00e9 que la Chine ne serait pas exempt\u00e9e. Les op\u00e9rateurs surveillent la confiance des consommateurs aux \u00c9tats-Unis mardi, l\u2019indice des prix PCE mercredi, ainsi que le discours de vendredi de Kevin Warsh, pr\u00e9sident de la Fed, \u00e0 Jackson Hole.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue, alors que l\u2019EUR\/USD se traite pr\u00e8s de 1,1670 dans un calendrier \u00e9conomique charg\u00e9. Compte tenu du risque imm\u00e9diat li\u00e9 \u00e0 la publication, aujourd\u2019hui, de l\u2019indice IFO allemand, des strat\u00e9gies options de court terme, comme les straddles, apparaissent particuli\u00e8rement attractives. Nous anticipons que l\u2019\u00e9volution des dynamiques de taux provoquera des mouvements brusques et soudains sur la paire au cours des prochains jours.<\/p>\n\n
Alors que le secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor Scott Bessent pr\u00e9voit d\u2019utiliser pr\u00e8s de 1 000 milliards de dollars pour des rachats d\u2019obligations, les dynamiques de liquidit\u00e9 \u00e9voluent rapidement. Nous recommandons l\u2019achat d\u2019options call USD \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance afin de tirer parti d\u2019un rebond temporaire du dollar, \u00e0 mesure que les investisseurs recherchent des valeurs refuge avant le symposium de Jackson Hole vendredi. Le discours \u00e0 venir du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, est tr\u00e8s attendu, d\u2019autant que le rendement de r\u00e9f\u00e9rence du Treasury \u00e0 10 ans reste \u00e9lev\u00e9, proche de 4,3 %, sur fond d\u2019inqui\u00e9tudes li\u00e9es au d\u00e9ficit.<\/p>\n\n
Nous conseillons \u00e9galement de se couvrir contre la remont\u00e9e de l\u2019inflation en zone euro, aliment\u00e9e par l\u2019intensification des tensions au Moyen-Orient et des cours du p\u00e9trole \u00e9voluant autour de 80 dollars le baril. Ces pressions \u00e9nerg\u00e9tiques rendent tr\u00e8s probable une hausse de taux de 25 points de base par la BCE en septembre. Les op\u00e9rateurs peuvent recourir \u00e0 des options call sur EUR\/USD pour se positionner sur ce tournant plus restrictif de la BCE une fois pass\u00e9s les \u00e9v\u00e9nements de risque imm\u00e9diats aux \u00c9tats-Unis.<\/p>\n\n
Le flux de donn\u00e9es dense de la semaine, incluant la confiance des consommateurs aujourd\u2019hui et l\u2019indice des prix PCE mercredi, influencera directement les trajectoires de taux \u00e0 court terme. Nous nous attendons \u00e0 ce que les participants de march\u00e9 r\u00e9duisent leurs expositions risqu\u00e9es, ce qui tend g\u00e9n\u00e9ralement \u00e0 renforcer le dollar \u00e0 court terme. Les traders sur d\u00e9riv\u00e9s devraient privil\u00e9gier des stop-loss plus larges ou des structures options pour naviguer ces catalyseurs macro\u00e9conomiques et g\u00e9opolitiques imbriqu\u00e9s.<\/p>\n\n\n\r\n