Le dollar am\u00e9ricain a entam\u00e9 la semaine l\u00e9g\u00e8rement plus ferme, dans un contexte de n\u00e9gociation d\u00e9fensive sur les actions et de renforcement des Treasuries. Les march\u00e9s restent prudemment positionn\u00e9s \u00e0 l\u2019approche de plusieurs catalyseurs potentiels, dont de possibles sanctions contre l\u2019Iran, la publication de l\u2019indice des prix des d\u00e9penses de consommation personnelle (PCE) aux \u00c9tats-Unis et l\u2019intervention du pr\u00e9sident de la Fed, Warsh, \u00e0 Jackson Hole \u2014 autant de facteurs susceptibles de soutenir \u00e0 court terme le billet vert, \u00e0 mesure que les positions sont r\u00e9duites.<\/p>\n\n
Malgr\u00e9 ce rebond, la tendance de fond demeure n\u00e9gative. Scotiabank met en avant des conditions techniques baissi\u00e8res : les indicateurs de momentum sugg\u00e8rent que le mouvement de repli pourrait s\u2019essouffler, mais sans signe de retournement. Dans cette optique, toute reprise de l\u2019indice du dollar (DXY) devrait rester plafonn\u00e9e, les gains \u00e0 court terme \u00e9tant probablement limit\u00e9s \u00e0 la zone des 100.<\/p>\n\n
Nous observons une tentative de rebond prudent de l\u2019indice du dollar (DXY), mais nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de rester tr\u00e8s sceptiques quant \u00e0 la perspective d\u2019un rally prolong\u00e9. L\u2019indice \u00e9volue actuellement juste sous le seuil critique des 100, en net retrait par rapport \u00e0 ses pr\u00e9c\u00e9dents sommets pluriannuels au-del\u00e0 de 106. Nous pr\u00e9conisons de recourir \u00e0 des options d\u2019achat (calls) de court terme pour capter de br\u00e8ves phases de hausse, tout en se pr\u00e9parant \u00e0 un plafond marqu\u00e9 \u00e0 proximit\u00e9 du niveau 100.<\/p>\n\n
Le calendrier charg\u00e9 de cette semaine, avec notamment les chiffres d\u2019inflation PCE aux \u00c9tats-Unis et le discours de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 Jackson Hole, devrait alimenter une forte volatilit\u00e9. Avec une inflation PCE core autour de 2,5 %, la Fed devrait conserver une posture prudente, ce qui pourrait temporairement soutenir le billet vert \u00e0 mesure que les op\u00e9rateurs ajustent leurs positions. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s peuvent envisager de structurer des strat\u00e9gies de risk-reversal ou d\u2019acheter des options de vente (puts) USD de protection afin de se couvrir contre un d\u00e9crochage soudain apr\u00e8s le discours.<\/p>\n\n
Les tensions g\u00e9opolitiques, en particulier autour de sanctions visant l\u2019Iran, incitent les march\u00e9s \u00e0 la prudence et soutiennent temporairement le dollar via son statut de valeur refuge. Toutefois, les donn\u00e9es de positionnement de la CFTC indiquent que les positions sp\u00e9culatives nettes vendeuses sur l\u2019USD restent proches de plus hauts pluriannuels, ce qui sugg\u00e8re que ce rebond est principalement aliment\u00e9 par des rachats de positions courtes (short-covering). Nous sugg\u00e9rons des strat\u00e9gies de range, comme des iron condors sur l\u2019EUR\/USD, afin de tirer parti de la difficult\u00e9 attendue du dollar \u00e0 franchir nettement le niveau des 100.<\/p>\n\n
D\u2019un point de vue technique, les moyennes mobiles du DXY continuent de signaler une tendance baissi\u00e8re marqu\u00e9e. Historiquement, lorsque l\u2019indice demeure durablement sous sa moyenne mobile \u00e0 200 jours, les rallies de soulagement perdent rapidement de leur vigueur. Nous estimons que les traders devraient mettre \u00e0 profit toute embellie vers la zone des 100 pour initier de nouvelles positions vendeuses, via des options de vente (puts) sur le dollar.<\/p>\n\n\n\r\n