L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) a recul\u00e9 \u00e0 environ 98,80 lors de la s\u00e9ance asiatique de lundi, \u00e9voluant pr\u00e8s de ses plus bas de trois mois alors que les march\u00e9s dig\u00e9raient le plan du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain visant \u00e0 intensifier les rachats d\u2019obligations sur les maturit\u00e9s longues. Le secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor, Scott Bessent, a d\u00e9clar\u00e9 que le d\u00e9partement doublerait les rachats \u00e0 4 milliards de dollars par op\u00e9ration afin de contenir la hausse des rendements \u00e0 30 ans, un mouvement qui ravive les inqui\u00e9tudes sur la trajectoire budg\u00e9taire des \u00c9tats-Unis. Les derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019inflation se sont mod\u00e9r\u00e9es, mais certains responsables de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed) veulent des preuves plus nettes d\u2019un reflux des pressions sur les prix ; selon CME FedWatch, les march\u00e9s n\u2019int\u00e8grent plus qu\u2019une probabilit\u00e9 de 41,0 % d\u2019une hausse de taux \u00e0 la prochaine r\u00e9union, contre 47 % il y a un mois.<\/p>\n\n
Bessent doit tenir une conf\u00e9rence de presse lundi sur de nouvelles sanctions am\u00e9ricaines contre l\u2019Iran, apr\u00e8s que le pr\u00e9sident Donald Trump a annonc\u00e9 ce qu\u2019il a qualifi\u00e9 d\u2019action \u00e9conomique la plus s\u00e9v\u00e8re jamais prise contre T\u00e9h\u00e9ran, ce qui accro\u00eet la perspective d\u2019un retour de la demande de valeurs refuges au b\u00e9n\u00e9fice du dollar. Les strat\u00e8ges de Scotiabank estiment que les efforts visant \u00e0 comprimer les rendements de long terme rendent le billet vert plus vuln\u00e9rable aux inqui\u00e9tudes budg\u00e9taires. Le responsable de la Fed Musalem a \u00e9voqu\u00e9 une inflation sous-jacente autour de 2,5 %-3 % et cit\u00e9 une probabilit\u00e9 plus faible d\u2019atteindre 2 %, tandis que l\u2019indice FXS Fed Sentiment a recul\u00e9 de 0,34 \u00e0 132,42, accompagn\u00e9 d\u2019un score FXS Speechtracker de 7\/10. Sur le plan technique, le DXY reste plafonn\u00e9 sous sa moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 100 jours, avec un RSI (14) proche de 30 ; les r\u00e9sistances se situent \u00e0 99,70, 99,75 et 101,00, tandis qu\u2019un support est identifi\u00e9 \u00e0 98,50.<\/p>\n\n
Nous surveillons de pr\u00e8s l\u2019indice du dollar (DXY) alors qu\u2019il passe sous le seuil de 99,00 pour \u00e9voluer autour de 98,80, sur fond de mont\u00e9e des inqui\u00e9tudes li\u00e9es aux politiques budg\u00e9taires am\u00e9ricaines. La d\u00e9cision offensive du Tr\u00e9sor de doubler les rachats d\u2019obligations longues \u00e0 4 milliards de dollars par op\u00e9ration a plafonn\u00e9 les rendements, mais p\u00e8se activement sur le billet vert. Pour les intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s, cela indique que le dollar supporte de plein fouet ces politiques interventionnistes, cr\u00e9ant des opportunit\u00e9s claires de vente sur les rebonds de courte dur\u00e9e.<\/p>\n\n
Historiquement, les fortes expansions de la dette f\u00e9d\u00e9rale \u2014 la dette nationale am\u00e9ricaine \u00e9tant estim\u00e9e d\u00e9passer 39 000 milliards de dollars en 2026 \u2014 ont affaibli structurellement le dollar lorsqu\u2019elles s\u2019accompagnent de mesures visant \u00e0 plafonner les rendements. On peut se r\u00e9f\u00e9rer \u00e0 des politiques de contr\u00f4le de la courbe des taux dans les ann\u00e9es 1940, ainsi qu\u2019\u00e0 l\u2019\u00e8re de l\u2019assouplissement quantitatif apr\u00e8s 2008, pour constater que la compression des rendements obligataires finit in\u00e9vitablement par entra\u00eener une d\u00e9pr\u00e9ciation de la monnaie. Les acteurs des d\u00e9riv\u00e9s devraient privil\u00e9gier les options de vente (puts) ou les positions vendeuses sur contrats \u00e0 terme, d\u2019autant que le DXY \u00e9volue pr\u00e8s de sa borne inf\u00e9rieure des bandes de Bollinger \u00e0 98,50.<\/p>\n\n
Il faut toutefois \u00e9quilibrer ce sc\u00e9nario baissier avec la possibilit\u00e9 de reprises soudaines li\u00e9es \u00e0 un regain d\u2019aversion au risque, en raison de l\u2019escalade des tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient. Alors que Scott Bessent s\u2019appr\u00eate \u00e0 annoncer des sanctions \u00e9conomiques in\u00e9dites contre l\u2019Iran, toute escalade pourrait inverser brutalement le repli du dollar. Nous recommandons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies de collar ou d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) proches du prix d\u2019exercice \u00e0 la monnaie sur le DXY, afin de se couvrir contre ces \u00e0-coups g\u00e9opolitiques.<\/p>\n\n
M\u00eame si le march\u00e9 n\u2019int\u00e8gre actuellement qu\u2019une probabilit\u00e9 de 41 % d\u2019une hausse de taux \u00e0 la prochaine r\u00e9union, le ton plus offensif de responsables de la Fed comme Musalem sugg\u00e8re que l\u2019inflation reste tenace entre 2,5 % et 3 %. Techniquement, l\u2019indice demeure plafonn\u00e9 sous sa moyenne mobile simple \u00e0 100 jours, \u00e0 99,70, qui fait office de r\u00e9sistance cl\u00e9 pour le placement des stop-loss. Nous conseillons aux traders de fixer des stop-loss serr\u00e9s juste au-dessus de 99,75, tout en visant une cassure sous le support de 98,50 dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n\n\n\r\n