Les \u00c9tats-Unis ont impos\u00e9 samedi des droits de douane de 50 % sur certains produits canadiens, apr\u00e8s l\u2019\u00e9chec vendredi des discussions commerciales bilat\u00e9rales. Le Canada a indiqu\u00e9 qu\u2019il r\u00e9pliquerait par des droits de douane de repr\u00e9sailles \u00e0 partir du 8 septembre, selon CNBC, les deux parties n\u2019\u00e9tant pas parvenues \u00e0 finaliser un accord commercial.<\/p>\n\n
Sur les march\u00e9s, l\u2019USD\/CAD progressait de 0,22 % \u00e0 1,3787 au moment de la r\u00e9daction. Par ailleurs, en 2024, le Mexique, la Chine et le Canada ont repr\u00e9sent\u00e9 42 % du total des importations am\u00e9ricaines ; dans ce cadre, le Mexique a exp\u00e9di\u00e9 pour 466,6 Md$ de biens, selon les donn\u00e9es du US Census Bureau, sur une p\u00e9riode durant laquelle Donald Trump a d\u00e9clar\u00e9 vouloir recourir aux droits de douane comme outil \u00e9conomique, tout en utilisant les recettes pour r\u00e9duire l\u2019imp\u00f4t sur le revenu des particuliers.<\/p>\n\n
Avec l\u2019imposition soudaine de droits de douane am\u00e9ricains de 50 % sur les biens canadiens et la riposte promise par Ottawa le 8 septembre, nous anticipons une forte volatilit\u00e9 du dollar canadien dans les prochaines semaines. Alors que la paire USD\/CAD a d\u00e9j\u00e0 grimp\u00e9 \u00e0 1,3787, les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) USD\/CAD de court terme afin de capter une poursuite du mouvement haussier. Historiquement, les diff\u00e9rends commerciaux entre ces deux partenaires p\u00e8sent sensiblement sur le dollar canadien, les craintes sur les exportations d\u00e9gradant les perspectives \u00e9conomiques du pays.<\/p>\n\n
Compte tenu de l\u2019\u00e9ch\u00e9ance ferme du 8 septembre pour les mesures de repr\u00e9sailles canadiennes, la volatilit\u00e9 implicite des options USD\/CAD devrait s\u2019envoler. Nous recommandons de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies acheteuses de straddles ou de strangles afin de tirer parti de mouvements de prix brusques dans les deux sens, sans avoir \u00e0 anticiper pr\u00e9cis\u00e9ment la prochaine d\u00e9cision politique. Lors de pr\u00e9c\u00e9dents \u00e9pisodes similaires, la volatilit\u00e9 implicite \u00e0 un mois sur l\u2019USD\/CAD avait d\u00e9pass\u00e9 8 %, un sch\u00e9ma qui pourrait se r\u00e9p\u00e9ter alors que les n\u00e9gociations restent dans l\u2019impasse.<\/p>\n\n
Les traders de d\u00e9riv\u00e9s sur l\u2019\u00e9nergie doivent \u00e9galement se pr\u00e9parer \u00e0 des r\u00e9percussions, le Canada fournissant plus de 4 millions de barils de p\u00e9trole par jour aux \u00c9tats-Unis, soit environ 60 % des importations am\u00e9ricaines de brut. Toute perturbation ou l\u2019instauration de droits de repr\u00e9sailles sur les produits \u00e9nerg\u00e9tiques pourrait fortement affecter les contrats \u00e0 terme sur le brut Western Canadian Select (WCS) et accentuer sa d\u00e9cote par rapport au West Texas Intermediate (WTI). Nous sugg\u00e9rons de se positionner sur un \u00e9largissement du spread WCS-WTI via des calendar spreads, ou en vendant des contrats WCS contre une position longue sur le WTI.<\/p>\n\n
Pour les traders d\u2019options sur actions, l\u2019attention devrait se porter sur la couverture des secteurs industriels et automobile, tr\u00e8s d\u00e9pendants de cha\u00eenes d\u2019approvisionnement int\u00e9gr\u00e9es entre les \u00c9tats-Unis et le Canada. L\u2019achat de puts de protection sur les principales valeurs manufacturi\u00e8res et de transport transfrontali\u00e8res peut prot\u00e9ger les portefeuilles contre des ruptures d\u2019approvisionnement soudaines au cours des deux prochaines semaines. Les corr\u00e9lations implicites dans les options sur indices augmentent \u00e9galement, rendant des couvertures cibl\u00e9es par secteur plus efficaces en co\u00fbt que des strat\u00e9gies larges sur l\u2019ensemble du march\u00e9.<\/p>\n\n\n\r\n