Les ventes au d\u00e9tail en Nouvelle-Z\u00e9lande ont progress\u00e9 de 0,7 % sur un trimestre au deuxi\u00e8me trimestre, d\u00e9passant les attentes, qui tablaient sur une hausse de 0,1 %. Ce r\u00e9sultat indique un rythme de d\u00e9penses de consommation plus solide sur la p\u00e9riode que ce que les pr\u00e9visionnistes avaient anticip\u00e9.<\/p>\n
Dans le d\u00e9tail, la surprise haussi\u00e8re est nette : la progression effective ressort \u00e0 0,7 %, contre un consensus \u00e0 0,1 %. Ces donn\u00e9es offrent une lecture plus pr\u00e9cise de la demande des m\u00e9nages au 2T et pourraient alimenter les \u00e9valuations \u00e0 court terme de la dynamique domestique.<\/p>\n
Nous venons d\u2019observer un bond de 0,7 % des ventes au d\u00e9tail n\u00e9o-z\u00e9landaises au deuxi\u00e8me trimestre, pulv\u00e9risant l\u2019estimation modeste de +0,1 %. Cette acc\u00e9l\u00e9ration inattendue montre que la demande des consommateurs locaux est bien plus r\u00e9siliente que ce que les \u00e9conomistes redoutaient initialement. En cons\u00e9quence, nous nous attendons \u00e0 ce que ces chiffres exercent une pression haussi\u00e8re imm\u00e9diate sur le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais (NZD), les march\u00e9s int\u00e9grant une perspective conjoncturelle plus restrictive.<\/p>\n
Avec le rebond des d\u00e9penses, nous estimons que la Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) h\u00e9sitera \u00e0 r\u00e9duire agressivement son Official Cash Rate (OCR) dans les prochains mois. Historiquement, de solides retournements des ventes au d\u00e9tail ont contraint les d\u00e9cideurs \u00e0 maintenir les taux inchang\u00e9s afin d\u2019\u00e9viter un retour des pressions inflationnistes. Les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s pourraient envisager de vendre des contrats \u00e0 terme sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme, le march\u00e9 \u00e9tant amen\u00e9 \u00e0 retirer du pricing les baisses de taux pr\u00e9c\u00e9demment anticip\u00e9es. <\/p>\n
Nous recommandons de privil\u00e9gier les options de change et les swaps libell\u00e9s en NZD afin de tirer parti de ce biais plus \u00ab hawkish \u00bb. Plus pr\u00e9cis\u00e9ment, l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat sur le NZD face au dollar am\u00e9ricain (NZD\/USD) ou la vente de l\u2019euro contre le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais (EUR\/NZD) para\u00eet attractive sur les deux \u00e0 trois prochaines semaines. D\u2019un point de vue technique, le NZD rebondit sur des niveaux de support cl\u00e9s, et ce catalyseur fondamental pourrait ais\u00e9ment le propulser au-del\u00e0 des barri\u00e8res de r\u00e9sistance r\u00e9centes.<\/p>\n
C\u00f4t\u00e9 actions, nous pr\u00e9conisons la prudence sur les d\u00e9riv\u00e9s d\u2019indices domestiques tels que le NZX 50. Si des ventes plus dynamiques soutiennent les valeurs de la distribution, la perspective de taux durablement \u00e9lev\u00e9s p\u00e8se souvent sur les valorisations globales. Les traders pourraient souhaiter couvrir leurs portefeuilles d\u2019actions n\u00e9o-z\u00e9landaises au moyen d\u2019options de vente (puts) afin de se prot\u00e9ger contre des replis soudains.<\/p>\n\n\n\r\n