ATRenew (RERE) a publi\u00e9 des r\u00e9sultats du deuxi\u00e8me trimestre plus solides, avec des ventes nettes totales en hausse de 32,4% sur un an \u00e0 6 609,3 millions de RMB (974,1 millions de dollars), contre 4 991,5 millions de RMB. Le r\u00e9sultat op\u00e9rationnel a progress\u00e9 de 95,7% \u00e0 178,3 millions de RMB (26,3 millions de dollars), contre 91,1 millions de RMB, tandis que le r\u00e9sultat op\u00e9rationnel ajust\u00e9 non-GAAP a augment\u00e9 de 70,1% \u00e0 206,3 millions de RMB (30,4 millions de dollars), contre 121,3 millions de RMB. Le r\u00e9sultat net ajust\u00e9 non-GAAP a grimp\u00e9 de 57,3% \u00e0 157,1 millions de RMB (23,1 millions de dollars), contre 99,9 millions de RMB, et le r\u00e9sultat net a augment\u00e9 de 78,6% \u00e0 129,1 millions de RMB (19,0 millions de dollars), contre 72,3 millions de RMB. Les revenus nets des produits ont progress\u00e9 de 35,9% \u00e0 6,19 milliards de RMB, port\u00e9s par la demande en ligne pour l\u2019\u00e9lectronique grand public d\u2019occasion et par l\u2019activit\u00e9 de reprise (\u00ab trade-in \u00bb) autour du festival shopping du 18 juin.<\/p>\n
Fin juin, le nombre de comptes marchands enregistr\u00e9s sur PJT Marketplace d\u00e9passait 2,27 millions, soutenu par la livraison gratuite sur les trois premi\u00e8res commandes et par des actions marketing sur Douyin. Les ventes des services de recyclage de produits de luxe ont augment\u00e9 de 77,3% sur un an, certaines boutiques AHS ayant \u00e9t\u00e9 r\u00e9am\u00e9nag\u00e9es en points de vente \u00e0 th\u00e8me luxe, avec d\u2019autres ouvertures \u00e0 th\u00e8me luxe et sport pr\u00e9vues. Pour le 3T 2026, le groupe anticipe un chiffre d\u2019affaires compris entre 6 340,0 millions et 6 440,0 millions de RMB, soit une croissance de 23,1% \u00e0 25,1%, et le conseil d\u2019administration a prolong\u00e9 un programme de rachat d\u2019actions autorisant des rachats jusqu\u2019\u00e0 50 millions de dollars. Les activit\u00e9s d\u2019exportation \u00e0 l\u2019international ont enregistr\u00e9 120 millions de HK$ de ventes mensuelles en juin 2026, tandis que le titre s\u2019est \u00e9chang\u00e9 autour de 4 dollars, contre un plus haut sur 52 semaines d\u2019environ 6 dollars en janvier et pr\u00e8s d\u2019un quart de son niveau post-IPO.<\/p>\n
Nous voyons une opportunit\u00e9 majeure pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s, ATRenew (RERE) \u00e9voluant autour de 4 dollars, en baisse par rapport \u00e0 son pic de 6 dollars en janvier, malgr\u00e9 d\u2019excellents r\u00e9sultats au 2T 2026. Le r\u00e9sultat net de la soci\u00e9t\u00e9 a bondi de 78,6% sur un an \u00e0 19 millions de dollars, tandis que les ventes nettes ont progress\u00e9 de 32,4% \u00e0 974,1 millions de dollars. Ce d\u00e9calage entre une forte croissance des fondamentaux et un cours d\u00e9prim\u00e9 rend des strat\u00e9gies haussi\u00e8res sur options particuli\u00e8rement attractives dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Notre sc\u00e9nario optimiste s\u2019appuie sur les politiques nationales chinoises offensives de reprise, qui continuent de redynamiser le secteur du recyclage de l\u2019\u00e9lectronique grand public. L\u2019importante impulsion politique du gouvernement chinois, soutenue par 300 milliards de yuans (41,4 milliards de dollars) d\u2019obligations publiques sp\u00e9ciales d\u00e9di\u00e9es aux reprises, a aliment\u00e9 une demande massive des consommateurs. Nous estimons que les traders peuvent tirer parti de cette dynamique soutenue par l\u2019\u00c9tat en achetant des options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie, en visant un prix d\u2019exercice \u00e0 5 dollars pour des \u00e9ch\u00e9ances en octobre ou novembre.<\/p>\n
Par ailleurs, le conseil d\u2019administration d\u2019ATRenew a prolong\u00e9 son programme de rachat d\u2019actions afin d\u2019acqu\u00e9rir jusqu\u2019\u00e0 50 millions de dollars de ses propres titres. Ce programme de rachat apporte un plancher de soutien au cours, r\u00e9duisant le risque de baisse pour les vendeurs d\u2019options. Nous recommandons d\u2019utiliser des options de vente (puts) s\u00e9curis\u00e9es par du cash (\u00ab cash-secured puts \u00bb) avec des prix d\u2019exercice de 3,50 ou 4,00 dollars afin d\u2019encaisser une prime r\u00e9guli\u00e8re, le titre ayant peu de chances de reculer sensiblement davantage par rapport \u00e0 sa valorisation actuelle.<\/p>\n
La pouss\u00e9e internationale de l\u2019entreprise renforce \u00e9galement cette strat\u00e9gie, les ventes mensuelles \u00e0 l\u2019export depuis Hong Kong ayant atteint un jalon de 120 millions de HK$ en juin 2026. Pour le troisi\u00e8me trimestre 2026, la direction table sur une croissance du chiffre d\u2019affaires pouvant atteindre 25,1% sur un an, preuve que la dynamique op\u00e9rationnelle ne faiblit pas. Au regard de ces indicateurs de croissance, la volatilit\u00e9 implicite actuelle des options sur RERE pourrait sous-estimer le potentiel d\u2019une acc\u00e9l\u00e9ration haussi\u00e8re rapide.<\/p>\n\n\n\r\n