Les donn\u00e9es de la CFTC sur les positions nettes non commerciales sur le yen japonais font appara\u00eetre un short net plus important. Le solde est pass\u00e9 \u00e0 -52,9 k\u00a5, contre -42,1 k\u00a5 dans le rapport pr\u00e9c\u00e9dent.<\/p>\n
La derni\u00e8re lecture sugg\u00e8re un renforcement suppl\u00e9mentaire des positions baissi\u00e8res par rapport \u00e0 la semaine derni\u00e8re, au vu de l\u2019\u00e9volution du chiffre net.<\/p>\n
Les derni\u00e8res donn\u00e9es de la CFTC montrent que les positions nettes sp\u00e9culatives vendeuses sur le yen japonais se sont creus\u00e9es \u00e0 -52 900 contrats, contre -42 100. Ce mouvement indique que les hedge funds et les grands op\u00e9rateurs renforcent \u00e0 nouveau leurs paris contre le yen. Historiquement, lorsque l\u2019on observe une telle accumulation de positions vendeuses, cela signale un net retour du carry trade sur le yen, o\u00f9 les investisseurs empruntent des yens \u00e0 faible co\u00fbt pour acheter des actifs plus r\u00e9mun\u00e9rateurs.<\/p>\n
Pour les prochaines semaines, il convient de s\u2019aligner sur ce momentum baissier en privil\u00e9giant des strat\u00e9gies sur d\u00e9riv\u00e9s orient\u00e9es \u00ab short yen \u00bb. L\u2019achat de calls USD\/JPY ou la vente du yen face \u00e0 des devises plus solides, comme l\u2019euro, peut permettre de capter cette tendance baissi\u00e8re. Les donn\u00e9es de march\u00e9 r\u00e9centes montrent que l\u2019\u00e9cart de taux entre le Japon et les autres grandes banques centrales demeure suffisamment large pour continuer \u00e0 peser sur le yen.<\/p>\n
Toutefois, la gestion du risque doit rester stricte, car un positionnement vendeur massif rend le march\u00e9 tr\u00e8s vuln\u00e9rable \u00e0 des retournements brusques. Si la Banque du Japon laissait entendre de mani\u00e8re inattendue une hausse des taux, ces vendeurs \u00e0 d\u00e9couvert se pr\u00e9cipiteraient pour d\u00e9boucler leurs positions, provoquant une envol\u00e9e rapide du yen. Pour prot\u00e9ger le capital, il faut recourir \u00e0 des stop-loss serr\u00e9s sur toutes les op\u00e9rations short yen et \u00e9viter tout exc\u00e8s de levier.<\/p>\n\n\n\r\n