L\u2019or a grimp\u00e9 \u00e0 un plus haut de trois mois et s\u2019acheminait vers une hausse hebdomadaire de plus de 5,6%, soutenu par les d\u00e9veloppements au Moyen-Orient et un Dollar am\u00e9ricain plus faible, malgr\u00e9 la fermet\u00e9 de l\u2019activit\u00e9 des services aux \u00c9tats-Unis. Le m\u00e9tal a franchi les 4 600 $, avec le XAU\/USD \u00e0 4 622 $, en hausse de plus de 2,3%. L\u2019indice PMI des services S&P Global aux \u00c9tats-Unis pour ao\u00fbt est mont\u00e9 \u00e0 56,8, contre un consensus \u00e0 54, et en am\u00e9lioration par rapport \u00e0 54,6 en juillet. \u00c0 l\u2019inverse, le PMI manufacturier a reflu\u00e9 \u00e0 53,2 contre 53,9, touchant un plus bas de cinq mois.<\/p>\n
Les march\u00e9s ont \u00e9galement \u00e9valu\u00e9 les projets de rachats d\u2019obligations du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain, incluant des propositions visant \u00e0 doubler les achats de titres de plus longue maturit\u00e9 et la possibilit\u00e9 d\u2019une nouvelle extension du programme. L\u2019indice du Dollar \u00e9voluait autour de 98,82, tandis que le rendement du T-note am\u00e9ricain \u00e0 10 ans progressait de 0,8% \u00e0 4,75%. La banque centrale de Pologne a achet\u00e9 7,8 tonnes m\u00e9triques d\u2019or en juillet. C\u00f4t\u00e9 anticipation de taux, les march\u00e9s mon\u00e9taires attribuaient 60% de probabilit\u00e9 \u00e0 un statu quo de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en septembre, contre 68% la veille, tandis qu\u2019une hausse de 25 points de base \u00e9tait proche de 40%. D\u2019un point de vue technique, les acheteurs ont reconquis la moyenne mobile simple \u00e0 200 jours \u00e0 4 514 $; la r\u00e9sistance se situe \u00e0 4 650 $ puis 4 700 $, avant 4 749 $ et 4 800 $, tandis que les supports sont \u00e0 4 600 $ puis 4 514 $, 4 500 $, 4 379 $, 4 300 $ et 4 164 $, avec un RSI orient\u00e9 \u00e0 la hausse.<\/p>\n
Nous recommandons aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner pour une poursuite de la dynamique haussi\u00e8re en privil\u00e9giant des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019or visant les zones de r\u00e9sistance \u00e0 4 650 $ et 4 700 $. L\u2019or ayant r\u00e9cemment bondi au-del\u00e0 du seuil cl\u00e9 de la moyenne mobile simple \u00e0 200 jours \u00e0 4 514 $ pour s\u2019\u00e9changer \u00e0 4 622 $, la cassure technique appara\u00eet tr\u00e8s prometteuse. Historiquement, des ruptures de cette ampleur sur les m\u00e9taux pr\u00e9cieux peuvent d\u00e9clencher un courant acheteur durable, \u00e0 mesure que les mod\u00e8les de trading algorithmique r\u00e9agissent au franchissement de grandes moyennes mobiles.<\/p>\n
Pour g\u00e9rer le risque baissier, nous conseillons de placer des ordres stop-loss sur les positions longues juste sous le seuil des 4 600 $. Un passage sous ce niveau psychologique pourrait entra\u00eener un repli rapide vers le support plus solide de la MMS 200 jours \u00e0 4 514 $. Ce dispositif d\u00e9fensif est essentiel alors que les march\u00e9s mon\u00e9taires int\u00e8grent une probabilit\u00e9 de 40% d\u2019une hausse des taux de la Fed en septembre, susceptible d\u2019introduire une volatilit\u00e9 soudaine.<\/p>\n
Il convient aussi de surveiller le rendement du Treasury \u00e0 10 ans, qui a repris sa progression \u00e0 4,75%, parall\u00e8lement \u00e0 un Dollar Index stable \u00e0 98,82. En temps normal, la hausse des rendements p\u00e8se sur les actifs non r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s, mais les tensions g\u00e9opolitiques actuelles et les rachats d\u2019obligations \u00e9largis du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain prennent le dessus sur cette relation traditionnelle. Pour \u00e9voluer dans cet environnement, on peut recourir \u00e0 des spreads haussiers \u00e0 base de calls (bull call spreads) afin de limiter le co\u00fbt de la prime tout en captant un potentiel de hausse jusqu\u2019au niveau de 4 749 $.<\/p>\n
Enfin, la divergence entre un PMI des services vigoureux \u00e0 56,8 et un PMI manufacturier en retrait \u00e0 53,2 sugg\u00e8re que l\u2019incertitude \u00e9conomique s\u2019accro\u00eet. Il est possible de tirer parti de cette volatilit\u00e9 en n\u00e9gociant des options sur l\u2019or \u00e0 court terme afin de se couvrir contre des mouvements brusques sur les march\u00e9s des changes et obligataires. Par le pass\u00e9, des p\u00e9riodes marqu\u00e9es par des donn\u00e9es PMI contrast\u00e9es, combin\u00e9es \u00e0 une mont\u00e9e des risques g\u00e9opolitiques, ont historiquement entretenu l\u2019attrait de l\u2019or en tant que valeur refuge.<\/p>\n\n\n\r\n