Deutsche Bank Research a indiqu\u00e9 que l\u2019\u00e9conomie britannique a r\u00e9sist\u00e9 au choc \u00e9nerg\u00e9tique li\u00e9 \u00e0 l\u2019Iran en 2026, aid\u00e9e par une inflation plus mod\u00e9r\u00e9e, une consommation des m\u00e9nages robuste, des investissements des entreprises solides et des stocks constitu\u00e9s en amont. La production a progress\u00e9 de 0,6 % sur un trimestre au T1 puis de 0,4 % au T2, faisant du Royaume-Uni, \u00e0 ce stade de l\u2019ann\u00e9e, l\u2019\u00e9conomie du G7 \u00e0 la croissance la plus rapide. Le sc\u00e9nario central de la banque reste une hausse du PIB de 1,1 % en 2026, tout en sugg\u00e9rant que les derni\u00e8res donn\u00e9es laissent entrevoir un potentiel de r\u00e9vision \u00e0 la hausse de cette pr\u00e9vision.<\/p>\n
La note cite une progression de la consommation des m\u00e9nages de 0,85 % au S1 2026 et souligne que les enqu\u00eates estivales ont \u00e9t\u00e9 plus solides qu\u2019anticip\u00e9, l\u2019estimation \u00ab flash \u00bb de l\u2019indice PMI composite d\u2019ao\u00fbt remontant \u00e0 52,5 contre 52,2. Elle ajoute que l\u2019\u00e9conomie \u00e9volue sur un rythme annualis\u00e9 de 2 % et estime que la dynamique et les effets d\u2019acquis pourraient relever la croissance trimestrielle d\u2019un dixi\u00e8me, \u00e0 0,2 % au T3, contre une projection actuelle de 0,1 % pour le T3 comme pour le T4.<\/p>\n
Compte tenu du statut surprenant du Royaume-Uni comme \u00e9conomie du G7 la plus dynamique cette ann\u00e9e, avec une croissance annualis\u00e9e de 2 %, nous recommandons aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en faveur d\u2019une appr\u00e9ciation de la livre sterling dans les prochaines semaines. Avec l\u2019estimation \u00ab flash \u00bb du PMI composite d\u2019ao\u00fbt en hausse \u00e0 52,5, la Banque d\u2019Angleterre a de fortes chances de maintenir ses taux plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps que les autres grandes banques centrales. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) GBP\/USD \u00e0 court terme afin de tirer parti de cette divergence nette de politique mon\u00e9taire.<\/p>\n
La r\u00e9silience de l\u2019\u00e9conomie britannique \u2014 illustr\u00e9e par un bond de 0,85 % des d\u00e9penses des m\u00e9nages au premier semestre \u2014 implique que les risques d\u2019inflation restent orient\u00e9s \u00e0 la hausse. En cons\u00e9quence, nous conseillons aux traders de vendre des contrats futures sur Gilts britanniques (se positionner \u00e0 la baisse) ou de mettre en place des swaps payeurs, afin de b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019une hausse des rendements. Historiquement, des publications de PIB sup\u00e9rieures aux attentes \u2014 comme les expansions de 0,6 % et 0,4 % des deux premiers trimestres de cette ann\u00e9e \u2014 tendent \u00e0 faire remonter les rendements obligataires, \u00e0 mesure que les anticipations de baisse de taux sont repouss\u00e9es.<\/p>\n
Nous identifions \u00e9galement une opportunit\u00e9 de premier plan sur le march\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s actions, en ciblant plus particuli\u00e8rement l\u2019indice FTSE 250, davantage expos\u00e9 \u00e0 la demande domestique. Dans la mesure o\u00f9 la demande int\u00e9rieure se maintient remarquablement bien malgr\u00e9 les r\u00e9cents chocs \u00e9nerg\u00e9tiques mondiaux, des spreads haussiers via options d\u2019achat (call spreads) sur futures FTSE 250 apparaissent tr\u00e8s attractifs \u00e0 ce stade. Cette strat\u00e9gie permet d\u2019exploiter le d\u00e9calage entre des valorisations des actions britanniques rest\u00e9es d\u00e9cot\u00e9es et la r\u00e9alit\u00e9 d\u2019une expansion macro\u00e9conomique robuste.<\/p>\n\n\n\r\n