EUR\/USD a grimp\u00e9 \u00e0 un plus haut de trois mois, juste au-dessus de 1,1700, le dollar am\u00e9ricain s\u2019\u00e9tant affaibli apr\u00e8s l\u2019annonce du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain selon laquelle il portera au moins au double la taille maximale de ses rachats de dette, \u00e0 4 milliards de dollars par op\u00e9ration contre 2 milliards, \u00e0 compter du 9 septembre. Cette d\u00e9cision est intervenue apr\u00e8s que le rendement \u00e0 30 ans a touch\u00e9 5,327% mardi, son plus haut niveau depuis juin 2007, avant de refluer d\u2019environ 9 points de base. L\u2019attention s\u2019est ensuite port\u00e9e sur les PMI de S&P Global : dans la zone euro, le PMI manufacturier s\u2019est am\u00e9lior\u00e9 \u00e0 52,8 contre 51,9, les services sont rest\u00e9s \u00e0 51,7 et l\u2019indice composite s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 52,1 ; aux \u00c9tats-Unis, le manufacturier a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 \u00e0 53,2 contre 53,9, les services ont progress\u00e9 \u00e0 56,8 contre 54,6 et le composite a grimp\u00e9 \u00e0 56 contre 54,5, au-dessus d\u2019un consensus attendu \u00e0 54.<\/p>\n
Parmi les prochaines publications figurent le PIB allemand du T2, l\u2019indice des prix PCE de juillet aux \u00c9tats-Unis et la deuxi\u00e8me estimation du PIB am\u00e9ricain du T2, ainsi que le symposium de Jackson Hole organis\u00e9 par la Fed de Kansas City sur le th\u00e8me \u00ab Financial Innovation: Implications for Payments and Policy \u00bb. Le BLS publiera \u00e9galement les r\u00e9visions annuelles de calage (\u00ab benchmark \u00bb) des NFP pour les 12 mois jusqu\u2019\u00e0 mars. D\u2019un point de vue technique, l\u2019EUR\/USD \u00e9volue au-dessus de la MM20 jours \u00e0 1,1542, de la MM100 jours \u00e0 1,1573 et de la MM200 jours \u00e0 1,1631, avec un RSI \u00e0 71 ; un support cl\u00e9 se situe autour de 1,1631 puis dans la zone 1,1570, tandis que les r\u00e9sistances se trouvent pr\u00e8s de 1,1710, 1,1800 et 1,1850.<\/p>\n
Nous estimons que les traders sur d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une poursuite de la dynamique haussi\u00e8re sur l\u2019EUR\/USD, qui a r\u00e9cemment franchi le seuil de 1,1700. Compte tenu du solide support technique sur la moyenne mobile \u00e0 200 jours \u00e0 1,1631, il est possible de mettre en place des spreads haussiers via bull call spreads visant la zone de r\u00e9sistance \u00e0 1,1800. Cette strat\u00e9gie permet de capter la tendance haussi\u00e8re tout en limitant le risque en cas de retournement brutal des changes.<\/p>\n
La d\u00e9cision du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain de doubler la taille de ses rachats d\u2019obligations \u00e0 4 milliards de dollars \u00e0 partir du 9 septembre devrait contenir les taux longs et affaiblir davantage le dollar. Historiquement, lors des programmes de rachats du Tr\u00e9sor au d\u00e9but des ann\u00e9es 2000, les rendements des emprunts d\u2019\u00c9tat avaient nettement recul\u00e9, ce qui avait fortement pes\u00e9 sur le billet vert. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options de vente (puts) de court terme sur l\u2019indice du dollar (DXY) afin de tirer parti de l\u2019injection de liquidit\u00e9 attendue au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Avec le symposium de Jackson Hole et les donn\u00e9es d\u2019inflation PCE am\u00e9ricaines \u00e0 l\u2019horizon, nous anticipons une hausse de la volatilit\u00e9. Les traders peuvent envisager l\u2019achat de straddles longs sur l\u2019EUR\/USD pour profiter d\u2019amples mouvements de prix, quelle que soit la direction de la cassure. La volatilit\u00e9 implicite sur les options de change augmente g\u00e9n\u00e9ralement en amont de ces grands rendez-vous de banques centrales, rendant un positionnement anticip\u00e9 sur la volatilit\u00e9 particuli\u00e8rement attractif.<\/p>\n
Les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient et la menace de nouvelles sanctions contre l\u2019Iran tirent les prix de l\u2019\u00e9nergie \u00e0 la hausse. Pour se couvrir contre l\u2019inflation sous-jacente, nous recommandons de prendre des positions longues via des options d\u2019achat (calls) sur le Brent. Historiquement, les cours du brut ont nettement progress\u00e9 lors de blocages g\u00e9opolitiques prolong\u00e9s, ce qui devrait continuer de soutenir ce th\u00e8me sur les mati\u00e8res premi\u00e8res.<\/p>\n
Bien que le graphique hebdomadaire affiche un biais haussier marqu\u00e9, l\u2019indice de force relative (RSI) en donn\u00e9es quotidiennes \u00e9volue actuellement autour de 71, signalant une situation de surachat. Pour prot\u00e9ger des positions longues existantes, il convient d\u2019envisager l\u2019achat de puts de protection hors de la monnaie, avec un prix d\u2019exercice proche de la zone de support 1,1570. Cela permet de prot\u00e9ger les portefeuilles si le PIB allemand du T2 \u00e0 venir ou les r\u00e9visions des chiffres de l\u2019emploi am\u00e9ricain d\u00e9clenchent une correction baissi\u00e8re temporaire.<\/p>\n\n\n\r\n