Le brut Brent a \u00e9t\u00e9 soutenu par les risques d\u2019offre li\u00e9s au d\u00e9troit d\u2019Ormuz et par des stocks de diesel tendus, ce qui a contribu\u00e9 \u00e0 maintenir les prix pr\u00e8s de 94 dollars. Le contrat progresse de pr\u00e8s de 20 % sur le mois et s\u2019\u00e9tablit presque 20 % au-dessus de ses plus bas de d\u00e9but ao\u00fbt, m\u00eame s\u2019il demeure en de\u00e7\u00e0 de son pic d\u2019avril. Une dynamique plus g\u00e9n\u00e9rale des stocks a \u00e9galement resserr\u00e9 la situation pour les produits raffin\u00e9s.<\/p>\n
L\u2019AIE a indiqu\u00e9 que les stocks mondiaux de p\u00e9trole \u00e9taient pass\u00e9s sous 7,9 milliards de barils fin juillet, leur niveau le plus bas depuis avril 2025. Les exportations iraniennes \u00e9tant d\u00e9j\u00e0 contraintes par un blocus naval am\u00e9ricain, toute perturbation suppl\u00e9mentaire au Moyen-Orient pourrait accentuer la tension du march\u00e9. Par ailleurs, les prix du gaz en Europe ont \u00e9t\u00e9 d\u00e9crits comme orient\u00e9s \u00e0 la hausse m\u00eame si la constitution de stocks se poursuit, quoique \u00e0 un rythme plus lent, tandis que des d\u00e9stockages suppl\u00e9mentaires de p\u00e9trole \u00e0 l\u2019approche de la saison de chauffage pourraient encore pousser les prix des produits si les taux de fonctionnement des raffineries russes n\u2019augmentent pas.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en vue de la poursuite des pressions haussi\u00e8res sur le Brent en privil\u00e9giant les options d\u2019achat (calls) et les positions longues sur contrats \u00e0 terme. Avec un Brent qui \u00e9volue autour de 94 dollars le baril \u2014 en hausse de pr\u00e8s de 20 % par rapport \u00e0 ses plus bas de d\u00e9but ao\u00fbt \u2014 la dynamique de march\u00e9 est clairement haussi\u00e8re. Les derni\u00e8res donn\u00e9es \u00e9nerg\u00e9tiques d\u2019ao\u00fbt 2026 montrent des baisses hebdomadaires r\u00e9guli\u00e8res des stocks commerciaux de brut, ce qui conforte cette trajectoire haussi\u00e8re \u00e0 court terme.<\/p>\n
Les tensions g\u00e9opolitiques autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz impliquent de se pr\u00e9parer \u00e0 des chocs d\u2019offre soudains susceptibles de faire bondir les prix du jour au lendemain. Historiquement, les menaces sur cette voie maritime essentielle, qui assure environ un cinqui\u00e8me de la consommation quotidienne mondiale de p\u00e9trole, ont entra\u00een\u00e9 des primes imm\u00e9diates \u00e0 deux chiffres sur les prix. Les traders devraient recourir \u00e0 des options d\u2019achat sur Brent hors de la monnaie (out-of-the-money) comme moyen rentable de se couvrir contre ces perturbations soudaines au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Nous voyons \u00e9galement une forte opportunit\u00e9 d\u2019achat sur les crack spreads des distillats moyens, en particulier via les d\u00e9riv\u00e9s sur le diesel et le fioul domestique. Les stocks mondiaux de diesel se situent \u00e0 des plus bas pluriannuels alors que l\u2019on approche des saisons de chauffage d\u2019automne et d\u2019hiver, p\u00e9riodes de forte demande. Si les taux de fonctionnement des raffineries dans des r\u00e9gions cl\u00e9s comme la Russie restent limit\u00e9s, les prix de ces produits raffin\u00e9s devraient progresser bien plus rapidement que le brut lui-m\u00eame.<\/p>\n
Les stocks mondiaux de p\u00e9trole sont r\u00e9cemment pass\u00e9s sous 7,9 milliards de barils, soit le niveau le plus bas observ\u00e9 depuis plus d\u2019un an. Les donn\u00e9es historiques montrent que lorsque les stocks tombent \u00e0 ce niveau, les prix du Brent deviennent tr\u00e8s sensibles au moindre incident d\u2019approvisionnement. Nous conseillons de conserver des tailles de position prudentes afin d\u2019absorber les in\u00e9vitables \u00e0-coups de prix, tout en maintenant un biais nettement haussier.<\/p>\n\n\n\r\n