L\u2019or (XAU\/USD) a d\u00e9pass\u00e9 4 600 $ lors de la s\u00e9ance am\u00e9ricaine de vendredi, son plus haut niveau depuis le 15 mai, avant de refluer vers 4 580 $ tout en restant parti pour une troisi\u00e8me hausse hebdomadaire cons\u00e9cutive. Le m\u00e9tal gagne environ 13 % ce mois-ci, apr\u00e8s que le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain a indiqu\u00e9 qu\u2019il doublerait les rachats (\u00ab buybacks \u00bb) de soutien \u00e0 la liquidit\u00e9 sur les titres d\u2019\u00c9tat de maturit\u00e9 longue, \u00e0 au moins 4 milliards de dollars par op\u00e9ration ; les rendements longs ont d\u2019abord recul\u00e9, puis ont effac\u00e9 une grande partie du mouvement. Le dollar am\u00e9ricain s\u2019est affaibli dans le sillage de cette \u00e9volution, l\u2019indice du dollar (DXY) \u00e9voluant autour de 98,75, proche d\u2019un plus bas de trois mois, tandis que les achats des banques centrales et la hausse des flux entrants dans les ETF adoss\u00e9s \u00e0 l\u2019or ont soutenu la demande.<\/p>\n
L\u2019incertitude en mati\u00e8re de politique \u00e9conomique a \u00e9galement influenc\u00e9 les prix, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed), sous la pr\u00e9sidence de Kevin Warsh, accordant moins d\u2019importance \u00e0 la prospective (\u00ab forward guidance \u00bb), et les derni\u00e8res donn\u00e9es am\u00e9ricaines sur l\u2019emploi et l\u2019inflation r\u00e9duisant la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux lors de la prochaine r\u00e9union. Des vents contraires persistent toutefois : des rendements du Tr\u00e9sor \u00e9lev\u00e9s augmentent le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 d\u2019un actif sans rendement, tandis que les risques d\u2019inflation tir\u00e9s par l\u2019\u00e9nergie demeurent, les prix du p\u00e9trole restant li\u00e9s \u00e0 l\u2019impasse entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran et \u00e0 l\u2019objectif de 2 % de la Fed.<\/p>\n
Sur le plan technique, le XAU\/USD se situe au-dessus de ses moyennes mobiles simples (SMA) \u00e0 50, 100 et 200 jours, avec un RSI proche de 70 et un ADX autour de 32, tandis que le MACD reste constructif. Les r\u00e9sistances se situent autour de 4 600 $, puis 4 750 $ ; les supports sont identifi\u00e9s \u00e0 4 514 $, 4 379 $, 4 172 $ et 4 000 $.<\/p>\n
Nous estimons que les traders sur d\u00e9riv\u00e9s doivent faire preuve de prudence \u00e0 proximit\u00e9 de la r\u00e9sistance actuelle de 4 600 $, alors que l\u2019or inscrit un plus haut de trois mois. Avec un indice de force relative (RSI) proche de 70, le march\u00e9 envoie des signaux de surachat, sugg\u00e9rant une pause \u00e0 court terme. Nous recommandons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies d\u2019options, telles que l\u2019achat de puts de protection \u00e0 court terme, afin de se couvrir contre un repli correctif potentiel vers la moyenne mobile simple \u00e0 200 jours, situ\u00e9e \u00e0 4 514 $.<\/p>\n
Notre sc\u00e9nario haussier \u00e0 long terme demeure intact, l\u2019indice du dollar (DXY) glissant pr\u00e8s d\u2019un plus bas de trois mois \u00e0 98,75. Historiquement, un affaiblissement du dollar soutient fortement les m\u00e9taux pr\u00e9cieux, \u00e0 l\u2019image des tendances macro\u00e9conomiques qui ont aliment\u00e9 les rallyes historiques de l\u2019or lors de pr\u00e9c\u00e9dents cycles financiers. Pour en tirer parti, nous privil\u00e9gions la mise en place de spreads haussiers \u00e0 l\u2019achat (bull call spreads), avec des prix d\u2019exercice visant 4 750 $ si l\u2019or parvient \u00e0 franchir puis \u00e0 consolider au-dessus de 4 600 $.<\/p>\n
Il faut \u00e9galement tenir compte du fait que la demande sous-jacente reste extr\u00eamement robuste, port\u00e9e par l\u2019accumulation des banques centrales et la hausse des flux entrants dans les fonds indiciels cot\u00e9s (ETF). \u00c0 titre d\u2019exemple, les banques centrales mondiales ont, historiquement, achet\u00e9 plus de 1 000 tonnes m\u00e9triques d\u2019or par an afin de diversifier leurs r\u00e9serves, ce qui \u00e9tablit un plancher tr\u00e8s favorable pour le m\u00e9tal. Les traders peuvent vendre des puts s\u00e9curis\u00e9s en cash (\u00ab cash-secured puts \u00bb) \u00e0 proximit\u00e9 des niveaux de support de 4 379 $ et 4 172 $ afin d\u2019encaisser une prime tout en se positionnant pour acheter le m\u00e9tal sur repli.<\/p>\n
Toutefois, la vigilance s\u2019impose, car le doublement des rachats de liquidit\u00e9 du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u2014 4 milliards de dollars par op\u00e9ration \u2014 maintient une forte volatilit\u00e9 sur les march\u00e9s obligataires. La hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie, aliment\u00e9e par des blocages g\u00e9opolitiques, menace \u00e9galement de maintenir une inflation persistante, ce qui pourrait contraindre la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 ajuster sa trajectoire de politique mon\u00e9taire de mani\u00e8re inattendue. En cons\u00e9quence, nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des straddles ou des strangles acheteurs afin de profiter de mouvements de rupture rapides et brusques dans un sens comme dans l\u2019autre, au fil de la mat\u00e9rialisation de ces incertitudes macro\u00e9conomiques.<\/p>\n\n\n\r\n