L\u2019EUR\/GBP \u00e9voluait autour de 0,8570 vendredi, quasi inchang\u00e9, apr\u00e8s la publication d\u2019indicateurs d\u2019activit\u00e9 globalement solides dans la zone euro comme au Royaume-Uni, apportant un soutien \u00e0 chacune des devises. L\u2019indice PMI manufacturier pr\u00e9liminaire HCOB de la zone euro est mont\u00e9 \u00e0 52,8 en ao\u00fbt contre 51,9, \u00e0 rebours des attentes (51,8), tandis que les services se maintenaient \u00e0 51,7, contre un consensus \u00e0 51,5. Le PMI composite a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 \u00e0 52,1, au-dessus du consensus (51,7) et du niveau pr\u00e9c\u00e9dent (52,0).<\/p>\n
L\u2019Allemagne a livr\u00e9 un tableau contrast\u00e9 : le PMI manufacturier a grimp\u00e9 \u00e0 54,1 contre 52,2, un plus haut de 51 mois et au-dessus de l\u2019estimation (52,0), mais les services ont recul\u00e9 \u00e0 48,5 contre 49,8, alors que le march\u00e9 visait 50,1. Le composite s\u2019est tass\u00e9 \u00e0 51,0 contre 51,3, en dessous de la pr\u00e9vision (51,3). Au Royaume-Uni, les enqu\u00eates pr\u00e9liminaires S&P Global ont montr\u00e9 un PMI composite \u00e0 52,5 contre 52,2 et une estimation \u00e0 51,6, port\u00e9 par les services \u00e0 52,8 contre 52,1, au-dessus de 51,8, tandis que le manufacturier s\u2019est repli\u00e9 \u00e0 51,5 contre 51,9, conforme aux attentes. Les ventes au d\u00e9tail ont recul\u00e9 de 0,5% sur un mois en juillet apr\u00e8s une hausse de 0,7% r\u00e9vis\u00e9e en baisse, et ont progress\u00e9 de 1,6% sur un an contre 2,2% attendu, en baisse par rapport \u00e0 3,8% r\u00e9vis\u00e9. D\u2019un point de vue technique, la parit\u00e9 se situait \u00e0 0,8569, au-dessus de la moyenne mobile simple (SMA) 100 p\u00e9riodes \u00e0 0,8562 et de la SMA 200 p\u00e9riodes \u00e0 0,8553, avec une ligne de tendance proche de 0,8554 ; le RSI s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 48, avec des r\u00e9sistances \u00e0 0,8575 et 0,8585, et des supports \u00e0 0,8562, 0,8560, 0,8554 et 0,8553.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une p\u00e9riode de faible volatilit\u00e9 et de consolidation de l\u2019EUR\/GBP autour de 0,8570. Avec un indice de force relative (RSI) proche de la neutralit\u00e9 \u00e0 48, l\u2019\u00e9lan directionnel \u00e0 court terme demeure tr\u00e8s faible. Nous recommandons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies optionnelles de march\u00e9 en range, telles que les iron condors, afin de tirer parti de l\u2019absence de direction claire.<\/p>\n
Pour les configurations structurelles, nous conseillons de placer des stops de protection juste sous le support cl\u00e9 de la moyenne mobile simple 200 p\u00e9riodes \u00e0 0,8553. \u00c0 la hausse, la r\u00e9sistance proche de 0,8585 constitue un plafond fiable, o\u00f9 les rebonds r\u00e9cents ont \u00e0 plusieurs reprises perdu de leur souffle. Historiquement, lorsque les PMI composites de la zone euro et du Royaume-Uni s\u2019inscrivent tous deux au-dessus du seuil d\u2019expansion de 52,0, l\u2019amplitude journali\u00e8re de cette paire ressort en moyenne \u00e0 moins de 40 pips.<\/p>\n
Cette \u00e9troitesse est en outre confort\u00e9e par le faible diff\u00e9rentiel de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat entre la Banque d\u2019Angleterre et la Banque centrale europ\u00e9enne. Les donn\u00e9es financi\u00e8res r\u00e9centes indiquent que les deux banques centrales suivent des trajectoires d\u2019assouplissement tr\u00e8s align\u00e9es et graduelles, ce qui limite toute divergence marqu\u00e9e des rendements obligataires. Nous estimons que la vente de strangles de maturit\u00e9 courte, avec des strikes externes fix\u00e9s \u00e0 0,8500 et 0,8650, offrira les rendements ajust\u00e9s du risque les plus r\u00e9guliers au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\r\n