La confiance des consommateurs britanniques mesur\u00e9e par GfK s\u2019est am\u00e9lior\u00e9e en ao\u00fbt, l\u2019indice s\u2019\u00e9tablissant \u00e0 -14. Ce chiffre est meilleur que le consensus de march\u00e9, qui le donnait \u00e0 -18, signalant un raffermissement du moral des m\u00e9nages lors du dernier pointage.<\/p>\n\n
Pour autant, l\u2019indicateur reste sous z\u00e9ro, ce qui montre que la confiance demeure en territoire n\u00e9gatif malgr\u00e9 la surprise positive. Les march\u00e9s surveilleront si cette am\u00e9lioration se prolonge dans les prochains mois et comment elle se r\u00e9percute sur les comportements de consommation et, plus largement, sur la dynamique \u00e9conomique.<\/p>\n\n
Le dernier indice GfK de confiance des consommateurs au Royaume-Uni a grimp\u00e9 \u00e0 la surprise g\u00e9n\u00e9rale \u00e0 -14 en ao\u00fbt, d\u00e9passant nettement la pr\u00e9vision de -18. Cette surprise indique que les m\u00e9nages britanniques gagnent en r\u00e9silience, ce qui devrait soutenir les ventes de d\u00e9tail et l\u2019activit\u00e9 des services. Nous y voyons un signal clair que l\u2019\u00e9conomie domestique aborde l\u2019automne avec une dynamique solide.<\/p>\n\n
Dans ce contexte de vigueur \u00e9conomique, nous nous attendons \u00e0 ce que la Banque d\u2019Angleterre adopte une approche plus prudente concernant la baisse des taux. Les derni\u00e8res anticipations de march\u00e9 int\u00e9graient des r\u00e9ductions r\u00e9guli\u00e8res, mais ces donn\u00e9es robustes devraient entra\u00eener un r\u00e9ajustement des prix sur le march\u00e9 des swaps. Nous pensons que les d\u00e9cideurs maintiendront des taux plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps afin de s\u2019assurer que l\u2019inflation reste pleinement ma\u00eetris\u00e9e.<\/p>\n\n
Pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s, le positionnement le plus imm\u00e9diat se situe sur le march\u00e9 des changes, o\u00f9 nous privil\u00e9gions l\u2019achat d\u2019options call sur la livre sterling (GBP\/USD). Historiquement, lorsque la confiance des consommateurs au Royaume-Uni d\u00e9passe les attentes d\u2019une telle ampleur, la livre enregistre un rebond de court terme de 1 % \u00e0 1,5 % face au dollar. Viser un prix d\u2019exercice GBP\/USD l\u00e9g\u00e8rement au-dessus du spot actuel, avec une \u00e9ch\u00e9ance mi-septembre, appara\u00eet comme une strat\u00e9gie particuli\u00e8rement pertinente.<\/p>\n\n
Sur le segment obligataire, nous sugg\u00e9rons d\u2019intervenir sur le march\u00e9 des futures de taux en vendant des futures sur Gilts britanniques. \u00c0 mesure que les op\u00e9rateurs int\u00e8grent l\u2019id\u00e9e de taux durablement \u00e9lev\u00e9s, les rendements des obligations de court terme devraient monter, ce qui p\u00e8se sur les prix. L\u2019achat d\u2019options put sur le Gilt \u00e0 2 ans constitue un bon moyen de capter ce changement d\u2019anticipations de taux.<\/p>\n\n
Enfin, nous identifions une opportunit\u00e9 sur le march\u00e9 des options actions, en ciblant plus sp\u00e9cifiquement les valeurs domestiques britanniques. Si une livre plus forte peut p\u00e9naliser les groupes internationaux du FTSE 100, elle profite sensiblement \u00e0 l\u2019indice FTSE 250, davantage expos\u00e9 au march\u00e9 int\u00e9rieur. Nous recommandons de recourir \u00e0 des call spreads haussiers sur des d\u00e9riv\u00e9s FTSE 250 afin de tirer parti de ce regain soudain d\u2019optimisme des consommateurs.<\/p>\n\n\n\r\n