La livre sterling s\u2019est appr\u00e9ci\u00e9e face au dollar jeudi, avec un GBP\/USD en hausse de 0,25% \u00e0 1,3639 apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un pic intrajournalier \u00e0 1,3659, son plus haut niveau depuis f\u00e9vrier. Le mouvement est intervenu alors que les march\u00e9s dig\u00e9raient des statistiques am\u00e9ricaines sugg\u00e9rant que le march\u00e9 du travail demeure solide malgr\u00e9 un rapport sur les cr\u00e9ations d\u2019emplois (Nonfarm Payrolls) de juillet plus faible, tandis que l\u2019inflation au Royaume-Uni maintenait intactes les anticipations de rel\u00e8vement des taux par la Banque d\u2019Angleterre.<\/p>\n
Le dollar a r\u00e9duit ses pertes initiales apr\u00e8s que le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain a pr\u00e9sent\u00e9 un programme de rachats d\u2019obligations visant \u00e0 am\u00e9liorer la liquidit\u00e9 sur la partie longue de la courbe, une initiative que certains intervenants ont interpr\u00e9t\u00e9e comme une forme de contr\u00f4le de la courbe des taux. Le GBP\/USD a prolong\u00e9 ses gains pour une deuxi\u00e8me s\u00e9ance cons\u00e9cutive et \u00e9voluait autour de 1,3630 en s\u00e9ance europ\u00e9enne, soutenu par le plan du Tr\u00e9sor visant \u00e0 doubler les rachats de titres de maturit\u00e9 longue (10 \u00e0 30 ans) afin de contenir la hausse des rendements et d\u2019att\u00e9nuer les tensions de liquidit\u00e9, une rupture durable au-dessus de 1,3650\/60 \u00e9tant pr\u00e9sent\u00e9e comme susceptible d\u2019ouvrir la voie vers 1,41 cette ann\u00e9e.<\/p>\n
Nous suivons de pr\u00e8s la paire GBP\/USD alors qu\u2019elle teste la zone de r\u00e9sistance cl\u00e9 entre 1,3650 et 1,3660. Si la paire parvient \u00e0 enregistrer une cl\u00f4ture journali\u00e8re au-dessus de ce niveau, cela d\u00e9gagera la voie \u00e0 une hausse marqu\u00e9e \u00e0 moyen terme vers 1,4100. Les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se positionner en vue de cette cassure en recourant \u00e0 des options d\u2019achat (calls) ou \u00e0 des spreads haussiers (bull call spreads) afin de capter le potentiel de hausse tout en limitant le risque.<\/p>\n
Le principal moteur de ce mouvement est la faiblesse persistante du dollar am\u00e9ricain, renforc\u00e9e par le programme agressif de rachats d\u2019obligations du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain. Cette injection de liquidit\u00e9, qui s\u2019apparente \u00e0 une forme discr\u00e8te de contr\u00f4le de la courbe des taux, a pouss\u00e9 l\u2019indice du dollar (DXY) vers la zone des 100,50. Nous recommandons l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat GBP\/USD proches du cours (near-the-money) afin de tirer parti de cette pression baissi\u00e8re persistante sur le billet vert.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019inverse, la livre sterling demeure r\u00e9siliente car une inflation domestique tenace continue d\u2019alimenter les anticipations de taux durablement \u00e9lev\u00e9s. Les derni\u00e8res donn\u00e9es britanniques montrent une inflation sous-jacente des services stable \u00e0 4,6%, ce qui emp\u00eache la Banque d\u2019Angleterre de baisser ses taux aussi rapidement que ses homologues. Pour profiter de cette divergence de taux, nous sugg\u00e9rons de vendre des options de vente (puts) hors de la monnaie (out-of-the-money) afin de financer nos positions haussi\u00e8res via des calls.<\/p>\n
La volatilit\u00e9 implicite des options sur la livre reste relativement faible, ce qui rend les strat\u00e9gies longues de volatilit\u00e9 particuli\u00e8rement attractives avant une cassure majeure. Les traders devraient privil\u00e9gier des \u00e9ch\u00e9ances de 30 \u00e0 60 jours pour laisser \u00e0 la cassure de 1,3650 le temps de se mat\u00e9rialiser et de s\u2019\u00e9tendre vers notre objectif de 1,4100. Il convient de maintenir des stop-loss serr\u00e9s sur toute position au comptant, car un \u00e9chec sous 1,3660 pourrait d\u00e9clencher un repli rapide vers le support \u00e0 1,3450.<\/p>\n\n\n\r\n