Une annonce du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain a d\u00e9stabilis\u00e9 le dollar et d\u00e9clench\u00e9 un rallye des mati\u00e8res premi\u00e8res. Le commentaire explique comment des prises de b\u00e9n\u00e9fices partielles permettent de stabiliser la performance hebdomadaire, puis pr\u00e9cise des niveaux de prix o\u00f9 de nouvelles ventes \u00e0 d\u00e9couvert pourraient \u00eatre envisag\u00e9es sur l\u2019AUDUSD et sur le Cable.<\/p>\n\n
Le cuivre est pr\u00e9sent\u00e9 comme tentant un retournement sur une fen\u00eatre de deux semaines, l\u2019attention se portant sur la validation (ou non) de la figure. La note revient \u00e9galement sur KRE, d\u00e9crivant un processus de sommet qui semble proche de s\u2019achever, alors m\u00eame que les rendements reculent et que le march\u00e9 au sens large continue de progresser.<\/p>\n\n
Nous incitons les traders de d\u00e9riv\u00e9s \u00e0 privil\u00e9gier une posture d\u00e9fensive et \u00e0 s\u00e9curiser rapidement des prises de b\u00e9n\u00e9fices partielles, alors que le dollar am\u00e9ricain subit une forte pression depuis la derni\u00e8re annonce de refinancement (\u00ab refunding \u00bb) du Tr\u00e9sor. Les estimations d\u2019emprunts massifs du Tr\u00e9sor \u2014 plus de 800 milliards de dollars sur les prochains trimestres \u2014 ont effray\u00e9 le billet vert, poussant l\u2019indice du dollar (DXY) vers des zones de support cl\u00e9s proches de 101,50. Historiquement, un afflux aussi important d\u2019offre de dette f\u00e9d\u00e9rale, combin\u00e9 \u00e0 l\u2019\u00e9volution des anticipations de taux, provoque des mouvements de change abrupts et impr\u00e9visibles, qui imposent une gestion du risque tr\u00e8s stricte.<\/p>\n\n
Dans cet environnement volatil, nous recherchons des niveaux tactiques pour r\u00e9tablir des positions vendeuses \u00e0 la fois sur l\u2019AUDUSD et sur le Cable (GBPUSD). Sur le GBPUSD, nous surveillons de pr\u00e8s la zone de r\u00e9sistance \u00e0 1,3150, o\u00f9 les pr\u00e9c\u00e9dents rebonds ont but\u00e9, tandis que les indicateurs \u00e9conomiques signalent un ralentissement. De m\u00eame, tout rebond de court terme de l\u2019AUDUSD vers 0,6720 nous para\u00eet constituer un point d\u2019entr\u00e9e \u00e0 forte probabilit\u00e9 pour se repositionner \u00e0 la baisse, d\u2019autant que les mati\u00e8res premi\u00e8res envoient des signaux d\u2019alerte.<\/p>\n\n
Du c\u00f4t\u00e9 des mati\u00e8res premi\u00e8res, nous suivons la mise en place d\u2019un possible retournement baissier sur deux semaines sur le cuivre, qui peine r\u00e9cemment \u00e0 prolonger son rallye au-del\u00e0 de 4,30 dollars la livre. Malgr\u00e9 l\u2019optimisme sur la demande de long terme li\u00e9 \u00e0 la transition \u00e9nerg\u00e9tique, les stocks des places boursi\u00e8res mondiales \u2014 en particulier dans les entrep\u00f4ts du London Metal Exchange, qui ont r\u00e9cemment bondi de 30 % \u2014 sugg\u00e8rent une situation de surabondance \u00e0 court terme. Nous conseillons aux op\u00e9rateurs d\u2019options d\u2019envisager l\u2019achat de puts ou l\u2019utilisation de spreads de calls vendeurs (bear call spreads) afin de tirer parti de cet essoufflement de momentum, avant que la tendance baissi\u00e8re ne s\u2019installe.<\/p>\n\n
Enfin, le secteur des banques r\u00e9gionales affiche une divergence notable : l\u2019ETF SPDR S&P Regional Banking (KRE) semble en train d\u2019achever une figure de sommet majeure \u00e0 proximit\u00e9 de 53 dollars. M\u00eame si la baisse des rendements du Tr\u00e9sor att\u00e9nue en g\u00e9n\u00e9ral les tensions sur les bilans bancaires, l\u2019incapacit\u00e9 de KRE \u00e0 progresser de concert avec le march\u00e9 au sens large r\u00e9v\u00e8le des inqui\u00e9tudes persistantes autour des d\u00e9fauts dans l\u2019immobilier commercial. Nous recommandons de jouer cette divergence via l\u2019achat de puts hors de la monnaie sur KRE, afin de se couvrir contre une correction plus large du secteur financier dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n\n\n\r\n