Les inscriptions initiales au ch\u00f4mage aux \u00c9tats-Unis se sont \u00e9tablies \u00e0 206 000 sur la semaine close le 14 ao\u00fbt, en de\u00e7\u00e0 des attentes du march\u00e9 (210 000). Ces chiffres signalent un nombre de nouvelles demandes d\u2019allocations ch\u00f4mage inf\u00e9rieur aux pr\u00e9visions, offrant un indicateur opportun de l\u2019\u00e9tat du march\u00e9 du travail \u00e0 court terme.<\/p>\n
Le r\u00e9cent repli des inscriptions initiales au ch\u00f4mage aux \u00c9tats-Unis \u00e0 206 000, mieux que l\u2019attendu (210 000), montre que le march\u00e9 du travail demeure remarquablement r\u00e9silient. Nous estimons que ces donn\u00e9es sur un march\u00e9 du travail tendu r\u00e9duisent la pression imm\u00e9diate sur la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale pour proc\u00e9der \u00e0 une baisse agressive des taux lors de sa prochaine r\u00e9union de septembre. Les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 des taux appel\u00e9s \u00e0 rester \u00e9lev\u00e9s, l\u2019\u00e9conomie ne ralentissant pas aussi vite que certains l\u2019esp\u00e9raient.<\/p>\n
Sur le segment des options de taux\/fixed income, nous sugg\u00e9rons de se positionner en faveur d\u2019une remont\u00e9e des rendements via l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur des ETF de Treasuries long terme. Avec le rendement du Treasury \u00e0 10 ans actuellement proche de 3,9 %, tout report des baisses de taux pourrait facilement le ramener vers 4,2 %, niveau observ\u00e9 plus t\u00f4t cette ann\u00e9e. Cette strat\u00e9gie permet de tirer profit d\u2019une baisse des prix obligataires \u00e0 mesure que le march\u00e9 r\u00e9ajuste ses anticipations de taux \u00e0 court terme.<\/p>\n
C\u00f4t\u00e9 d\u00e9riv\u00e9s actions, nous anticipons une tendance baissi\u00e8re de l\u2019indice de volatilit\u00e9 VIX (CBOE) \u00e0 mesure que les craintes imm\u00e9diates de r\u00e9cession s\u2019estompent. Nous recommandons de vendre des options de vente (puts) hors de la monnaie (out-of-the-money) sur le S&P 500 afin de capter de la prime dans un contexte de volatilit\u00e9 en recul. Historiquement, lorsque les inscriptions hebdomadaires se maintiennent autour de 200 000, le march\u00e9 actions dans son ensemble b\u00e9n\u00e9ficie d\u2019un solide support, port\u00e9 par une consommation r\u00e9siliente.<\/p>\n
Enfin, nous voyons une configuration favorable pour les cambistes consistant \u00e0 acheter des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (US Dollar Index). La r\u00e9silience de l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine, contrastant avec une croissance plus lente en Europe, rend le dollar particuli\u00e8rement attractif. Cette strat\u00e9gie vise \u00e0 profiter d\u2019un billet vert plus fort, alors que les capitaux internationaux continuent de rechercher des rendements plus \u00e9lev\u00e9s aux \u00c9tats-Unis.<\/p>\n\n\n\r\n