La Suisse a enregistr\u00e9 un exc\u00e9dent commercial de 8 370 millions en juillet, contre 5 224 millions lors de la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dente. L\u2019\u00e9largissement du solde traduit une position nette \u00e0 l\u2019exportation plus solide sur le mois.<\/p>\n
Les donn\u00e9es montrent que les exportations ont d\u00e9pass\u00e9 les importations avec une marge plus importante en juillet qu\u2019auparavant, ce qui am\u00e9liore le solde commercial global. Aucun d\u00e9tail suppl\u00e9mentaire sur les flux d\u2019exportations ou d\u2019importations n\u2019a \u00e9t\u00e9 communiqu\u00e9 au-del\u00e0 des chiffres de synth\u00e8se.<\/p>\n
La Suisse vient d\u2019afficher un exc\u00e9dent commercial massif de 8 370 millions de CHF en juillet, pulv\u00e9risant le chiffre pr\u00e9c\u00e9dent de 5 224 millions de CHF. Cette hausse, largement aliment\u00e9e par un net rebond des exportations de produits chimiques et pharmaceutiques, montre que la demande mondiale pour les biens suisses reste remarquablement r\u00e9siliente. Nous estimons que les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer sans tarder \u00e0 un franc suisse (CHF) plus ferme dans les prochaines semaines, \u00e0 mesure que cette vigueur fondamentale s\u2019int\u00e8gre dans les prix de march\u00e9.<\/p>\n
Pour tirer parti de cette dynamique, nous recommandons d\u2019envisager des positions vendeuses sur USD\/CHF ou l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur CHF hors de la monnaie. Historiquement, lorsque l\u2019exc\u00e9dent commercial suisse s\u2019accro\u00eet aussi rapidement, le CHF a tendance \u00e0 s\u2019appr\u00e9cier de fa\u00e7on r\u00e9guli\u00e8re face au dollar et \u00e0 l\u2019euro au cours des trente jours suivants. \u00c9tant donn\u00e9 que l\u2019EUR\/CHF testait d\u00e9j\u00e0 des niveaux de support cl\u00e9s, une cassure pourrait d\u00e9clencher des achats automatiques li\u00e9s aux stop-loss, acc\u00e9l\u00e9rant la hausse du franc.<\/p>\n
Si la Banque nationale suisse (BNS) est d\u00e9j\u00e0 intervenue par le pass\u00e9 pour \u00e9viter une monnaie trop forte, ces excellents chiffres \u00e0 l\u2019exportation lui donnent moins de raisons de le faire \u00e0 court terme. Par ailleurs, avec une inflation suisse rest\u00e9e stable autour de 1,3 % plus t\u00f4t cette ann\u00e9e, la BNS est nettement moins sous pression pour baisser ses taux que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ou la Banque centrale europ\u00e9enne. Nous sugg\u00e9rons aux traders de maintenir une gestion des risques stricte, tout en restant structurellement haussiers sur le CHF \u00e0 court terme.<\/p>\n\n\n\r\n