Les donn\u00e9es de l\u2019Energy Information Administration (EIA) ont montr\u00e9 que les stocks am\u00e9ricains de fioul domestique ont diminu\u00e9 de 0,537 million sur la semaine close le 14 ao\u00fbt, annulant une hausse pr\u00e9c\u00e9dente de 0,192 million. Ce basculement transforme la variation des stocks, d\u2019une accumulation \u00e0 un d\u00e9stockage sur la derni\u00e8re p\u00e9riode de r\u00e9f\u00e9rence.<\/p>\n
La variation hebdomadaire implique un retournement net de 0,729 million entre les deux publications. Les march\u00e9s suivent souvent les stocks de fioul domestique comme un indicateur de l\u2019\u00e9tat de l\u2019offre en distillats, en particulier \u00e0 l\u2019approche des changements saisonniers de la demande.<\/p>\n
Nous devons r\u00e9agir rapidement au dernier rapport de l\u2019EIA, qui fait \u00e9tat d\u2019un recul inattendu de 537 000 barils des stocks de fioul domestique pour la semaine se terminant le 14 ao\u00fbt. Ce retournement brutal, apr\u00e8s la constitution de stocks de 192 000 barils la semaine pr\u00e9c\u00e9dente, sugg\u00e8re un resserrement de l\u2019offre bien plus t\u00f4t que pr\u00e9vu. Nous recommandons aux intervenants sur les produits d\u00e9riv\u00e9s de prendre des positions longues sur les contrats \u00e0 terme de fioul domestique \u00e0 l\u2019approche de la transition vers les mois d\u2019automne plus froids.<\/p>\n
Historiquement, des d\u00e9stockages de distillats \u00e0 la mi-ao\u00fbt signalent souvent une tension plus marqu\u00e9e que la moyenne durant la saison de chauffe, d\u2019autant que le taux d\u2019utilisation des raffineries diminue g\u00e9n\u00e9ralement avec les op\u00e9rations de maintenance d\u2019automne. En observant des \u00e9pisodes comparables de d\u00e9stockage de fin d\u2019\u00e9t\u00e9 au cours de la derni\u00e8re d\u00e9cennie, les contrats \u00e0 terme sur le fioul domestique ont, en moyenne, progress\u00e9 de 5 % \u00e0 8 % dans les semaines suivantes. Nous anticipons que cette dynamique favorisera un \u00e9largissement du crack spread fioul domestique\/p\u00e9trole brut.<\/p>\n
Pour ma\u00eetriser le risque tout en captant ce potentiel haussier, nous devrions envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat hors de la monnaie (calls OTM) sur des contrats de fioul domestique arrivant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance en octobre. \u00c0 d\u00e9faut, nous pouvons recourir \u00e0 des spreads verticaux haussiers afin de limiter le co\u00fbt de la prime tout en visant des gains r\u00e9guliers li\u00e9s \u00e0 ce d\u00e9ficit d\u2019offre. Nous devrons surveiller de pr\u00e8s la production des raffineries dans les prochaines semaines, car tout arr\u00eat non planifi\u00e9 pousserait ces prix \u00e0 la hausse.<\/p>\n\n\n\r\n