Les donn\u00e9es de l\u2019Energy Information Administration (EIA) des \u00c9tats-Unis pour la semaine au 14 ao\u00fbt ont montr\u00e9 que les stocks de p\u00e9trole brut ont augment\u00e9 de 4,405 millions de barils. \u00c0 comparer aux attentes du march\u00e9, qui tablaient sur une baisse de 0,6 million de barils.<\/p>\n
La publication fait ressortir une hausse des stocks sup\u00e9rieure aux pr\u00e9visions sur la p\u00e9riode. Le rapport de l\u2019EIA du 14 ao\u00fbt s\u2019est ainsi \u00e9cart\u00e9 du consensus d\u2019environ 5,005 millions de barils.<\/p>\n
Nous venons d\u2019assister \u00e0 une hausse massive et inattendue de 4,405 millions de barils des stocks de brut aux \u00c9tats-Unis, en total d\u00e9calage avec la pr\u00e9vision d\u2019un retrait de 0,6 million de barils. Cet exc\u00e9dent surprenant, en pleine saison estivale de conduite g\u00e9n\u00e9ralement synonyme de forte demande, sugg\u00e8re un ralentissement de l\u2019activit\u00e9 des raffineries domestiques. Nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019adopter un biais baissier \u00e0 court terme sur le West Texas Intermediate (WTI) afin de tirer parti de la pression imm\u00e9diate \u00e0 la baisse.<\/p>\n
Pour limiter le risque tout en se positionnant sur une baisse des prix, nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des spreads de puts baissiers (bear put spreads) \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance sur les contrats WTI d\u2019octobre. Cette strat\u00e9gie permet d\u2019att\u00e9nuer l\u2019impact d\u2019une volatilit\u00e9 implicite \u00e9lev\u00e9e tout en captant des gains \u00e0 mesure que les prix du front month s\u2019ajustent \u00e0 la situation de surabondance. Historiquement, des hausses inattendues des stocks \u00e0 la mi-ao\u00fbt de cette ampleur ont d\u00e9clench\u00e9 une correction de 3% \u00e0 5% des prix de r\u00e9f\u00e9rence du brut au cours des deux semaines suivantes.<\/p>\n
Nous conseillons \u00e9galement de n\u00e9gocier les spreads de calendrier, car ce bond des stocks devrait affaiblir le contrat du mois le plus proche par rapport aux \u00e9ch\u00e9ances plus lointaines. La production am\u00e9ricaine de brut restant proche de niveaux records, autour de 13,4 millions de barils par jour, toute nouvelle baisse du taux d\u2019utilisation des raffineries accentuerait cet exc\u00e9dent d\u2019offre. Vendre les contrats \u00e0 terme de proche \u00e9ch\u00e9ance tout en achetant les contrats diff\u00e9r\u00e9s permet de profiter du basculement de la structure de march\u00e9 vers le contango.<\/p>\n\n\n\r\n