L\u2019IPCH de la zone euro a progress\u00e9 de 0,2 % sur un mois en juillet. C\u2019est inf\u00e9rieur \u00e0 la pr\u00e9vision de 2,8 %.<\/p>\n
Ce chiffre inf\u00e9rieur aux attentes sugg\u00e8re une progression des prix plus mod\u00e9r\u00e9e qu\u2019anticip\u00e9 sur la p\u00e9riode, selon la derni\u00e8re publication de l\u2019IPCH. Aucun d\u00e9tail suppl\u00e9mentaire n\u2019a \u00e9t\u00e9 communiqu\u00e9 dans les donn\u00e9es partag\u00e9es.<\/p>\n
Avec un IPCH de juillet en zone euro ressorti \u00e0 0,2 % sous les attentes, la pression s\u2019accentue imm\u00e9diatement sur la Banque centrale europ\u00e9enne pour acc\u00e9l\u00e9rer son cycle de baisse des taux. Cette inflation plus faible indique qu\u2019une politique mon\u00e9taire restrictive parvient \u00e0 freiner la demande, ce qui \u00e9largit la fen\u00eatre en faveur d\u2019une baisse de taux en septembre. Nous recommandons aux traders sur produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019anticiper d\u00e8s \u00e0 pr\u00e9sent un biais plus accommodant de la BCE dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons de surveiller de pr\u00e8s les futures Euribor, en particulier les \u00e9ch\u00e9ances de septembre et de d\u00e9cembre, susceptibles d\u2019int\u00e9grer une probabilit\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9e de baisses cons\u00e9cutives de 25 points de base. Par ailleurs, les futures sur Bund allemand offrent une opportunit\u00e9 d\u2019achat attractive, la d\u00e9tente des rendements soutenant les prix obligataires. Historiquement, des surprises baissi\u00e8res d\u2019inflation similaires \u2014 comme fin 2023, lorsque l\u2019inflation en zone euro a rapidement reflu\u00e9 vers 2,4 % \u2014 ont d\u00e9clench\u00e9 de vifs rallyes sur le march\u00e9 de la dette souveraine.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des changes, nous anticipons des pressions baissi\u00e8res sur l\u2019euro, \u00e0 mesure que les diff\u00e9rentiels de rendement \u00e9voluent en faveur du dollar am\u00e9ricain. Les traders peuvent envisager l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) hors de la monnaie sur EUR\/USD afin de tirer parti d\u2019un possible repli vers le support de 1,07. La trajectoire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale restant tr\u00e8s d\u00e9pendante des donn\u00e9es, une position vendeuse sur l\u2019euro via des options constitue une approche \u00e0 risque d\u00e9fini pour jouer l\u2019accentuation de cette divergence de politique mon\u00e9taire.<\/p>\n
Enfin, des anticipations de taux plus faibles devraient constituer un vent favorable pour les actions europ\u00e9ennes, rendant attractif l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) haussi\u00e8res sur l\u2019Euro Stoxx 50. Les secteurs les plus sensibles aux taux, tels que l\u2019immobilier et les services aux collectivit\u00e9s (utilities), sont susceptibles de surperformer \u00e0 mesure que les co\u00fbts d\u2019emprunt se d\u00e9tendent. Nous conseillons de suivre les prochaines r\u00e9unions de la BCE ainsi que les PMI flash afin d\u2019ajuster ces strat\u00e9gies optionnelles avant une remont\u00e9e de la volatilit\u00e9 de march\u00e9.<\/p>\n\n\n\r\n