L\u2019inflation en zone euro, mesur\u00e9e par l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation harmonis\u00e9 (IPCH), a progress\u00e9 de 2,9% sur un an en juillet, conform\u00e9ment aux attentes du march\u00e9. Ce chiffre indique que la hausse des prix est rest\u00e9e sous le seuil de 3% sur le mois, dans la continuit\u00e9 des r\u00e9cents progr\u00e8s en mati\u00e8re de d\u00e9sinflation.<\/p>\n
L\u2019ex\u00e9cution \u00e9tant align\u00e9e sur les pr\u00e9visions, ces donn\u00e9es ne devraient pas conduire \u00e0 une r\u00e9\u00e9valuation imm\u00e9diate de la trajectoire de politique mon\u00e9taire de la Banque centrale europ\u00e9enne \u00e0 court terme. Les march\u00e9s se tourneront vers les prochaines publications pour confirmer si l\u2019IPCH se maintient autour des niveaux actuels ou \u00e9volue au gr\u00e9 des composantes \u00e9nergie, services et sous-jacentes.<\/p>\n
Avec une inflation en zone euro stable \u00e0 2,9% en juillet, conforme aux anticipations du march\u00e9, nous estimons que les traders de d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une phase de consolidation en range sur les march\u00e9s europ\u00e9ens de taux. Ce chiffre confirme que les pressions sur les prix \u00e0 la consommation restent tenaces et nettement au-dessus de l\u2019objectif de 2,0% de la Banque centrale europ\u00e9enne, ce qui pourrait retarder des baisses de taux agressives \u00e0 court terme. Nous anticipons une r\u00e9sistance \u00e0 court terme sur les contrats \u00e0 terme Euro Bund, \u00e0 mesure que le march\u00e9 int\u00e8gre une posture plus prudente et d\u00e9pendante des donn\u00e9es de la part des d\u00e9cideurs de la BCE dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Pour \u00e9voluer dans cet environnement, nous recommandons aux traders de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies optionnelles de court terme, telles que les iron condors ou les iron butterflies, afin de tirer parti de l\u2019\u00e9rosion de la volatilit\u00e9. Les donn\u00e9es historiques d\u2019Eurostat montrent que lorsque l\u2019inflation se situe autour de la zone haute des 2%, la BCE tend \u00e0 maintenir son taux de d\u00e9p\u00f4t inchang\u00e9, lequel reste actuellement \u00e0 un niveau restrictif apr\u00e8s plusieurs rel\u00e8vements ces derni\u00e8res ann\u00e9es. En privil\u00e9giant la collecte de prime plut\u00f4t que des paris directionnels, nous pouvons exploiter l\u2019absence de catalyseurs imm\u00e9diats avant la prochaine r\u00e9union de politique mon\u00e9taire.<\/p>\n
Sur le segment des d\u00e9riv\u00e9s de change, nous anticipons que l\u2019euro trouvera un soutien solide face au dollar am\u00e9ricain, maintenant la paire EUR\/USD dans une bande de fluctuation bien d\u00e9finie. La politique de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine \u00e9tant elle aussi confront\u00e9e \u00e0 ses propres difficult\u00e9s li\u00e9es \u00e0 l\u2019inflation, l\u2019\u00e9cart de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat a peu de chances de s\u2019\u00e9largir sensiblement dans un sens comme dans l\u2019autre. Nous sugg\u00e9rons d\u2019exploiter cette stabilit\u00e9 en achetant des straddles euro \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance uniquement si la volatilit\u00e9 implicite retombe sur des plus bas de plusieurs mois ; sinon, rester vendeurs de puts et de calls hors de la monnaie.<\/p>\n\n\n\r\n