La roupie indienne est rest\u00e9e sous pression face au dollar am\u00e9ricain, l\u2019USD\/INR \u00e9voluant pr\u00e8s d\u2019un plus bas de deux semaines autour de 95,75 et s\u2019\u00e9changeant en dernier lieu \u00e0 95,76. La pression s\u2019est maintenue alors que les prix du p\u00e9trole restaient \u00e9lev\u00e9s, aucune discussion n\u2019\u00e9tant en cours entre Washington et T\u00e9h\u00e9ran sur la r\u00e9ouverture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, par lequel transite pr\u00e8s d\u2019un cinqui\u00e8me de l\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique mondial. En d\u00e9but de s\u00e9ance, le contrat MCX sur le brut \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance 19 ao\u00fbt a progress\u00e9 de 0,6% autour de 8.130 roupies et s\u2019est maintenu \u00e0 proximit\u00e9 de son plus haut de trois semaines \u00e0 8.170 roupies atteint mardi, un contexte qui p\u00e8se g\u00e9n\u00e9ralement sur les devises d\u00e9pendantes des importations.<\/p>\n
La Reserve Bank of India (RBI) a indiqu\u00e9 qu\u2019elle mettra fin, le 31 ao\u00fbt, \u00e0 sa facilit\u00e9 de swap de change \u00e0 conditions pr\u00e9f\u00e9rentielles pour les d\u00e9p\u00f4ts FCNR(B), soit un mois plus t\u00f4t que pr\u00e9vu, apr\u00e8s que les banques ont collect\u00e9 52,3 milliards de dollars de d\u00e9p\u00f4ts au 13 ao\u00fbt. L\u2019attention du march\u00e9 restait \u00e9galement port\u00e9e sur l\u2019activit\u00e9 de la RBI sur les march\u00e9s spot et NDF. D\u2019un point de vue technique, l\u2019USD\/INR se maintenait au-dessus de l\u2019EMA 20 p\u00e9riodes proche de 95,58 et du niveau de Fibonacci de 38,2% \u00e0 95,63, avec un RSI autour de 54 ; les r\u00e9sistances se situaient \u00e0 95,87 et 96,12, puis 96,46 et 96,90, tandis que des supports \u00e9taient signal\u00e9s \u00e0 95,63, 95,58 et 95,33.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner, dans les prochaines semaines, sur un renforcement du dollar am\u00e9ricain face \u00e0 la roupie indienne, les frictions g\u00e9opolitiques maintenant les prix du p\u00e9trole \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s. L\u2019Inde important plus de 85% de ses besoins en brut, une hausse durable du co\u00fbt de l\u2019\u00e9nergie au niveau mondial conduit historiquement la roupie vers de nouveaux plus bas. Nous pr\u00e9conisons l\u2019achat d\u2019options call USD\/INR visant les r\u00e9sistances de 96,12 et 96,46, d\u2019autant que la paire a \u00e9tabli un solide socle technique au-dessus de 95,58.<\/p>\n
Les march\u00e9s du brut restent tr\u00e8s volatils, l\u2019affrontement autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz \u2014 qui repr\u00e9sente environ 20% de la consommation mondiale de liquides p\u00e9troliers \u2014 ne montrant aucun signe d\u2019apaisement. Nous sugg\u00e9rons de recourir \u00e0 des bull call spreads sur les contrats de brut MCX afin de capter une poursuite de la hausse tout en limitant le risque de baisse autour du niveau actuel de 8.130 roupies. Historiquement, lors de goulets d\u2019\u00e9tranglement g\u00e9opolitiques comparables, comme les perturbations du transport maritime en 2019, les primes de risque sur le p\u00e9trole ont augment\u00e9 de 10% \u00e0 15% en quelques semaines \u2014 un sch\u00e9ma susceptible de se reproduire.<\/p>\n
La d\u00e9cision soudaine de la RBI de fermer sa fen\u00eatre de swap dollars \u00e0 conditions pr\u00e9f\u00e9rentielles le 31 ao\u00fbt devrait modifier la liquidit\u00e9 de la roupie \u00e0 court terme. Les banques domestiques ayant attir\u00e9 plus de 52 milliards de dollars via ce dispositif, cette cl\u00f4ture anticip\u00e9e signifie que l\u2019importante injection de liquidit\u00e9 observ\u00e9e r\u00e9cemment va bient\u00f4t se tarir. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une hausse des taux \u00e0 tr\u00e8s court terme sur le march\u00e9 mon\u00e9taire en septembre en mettant en place des positions payeuses sur les swaps index\u00e9s au jour le jour (OIS).<\/p>\n
Il faudra \u00e9galement surveiller d\u2019\u00e9ventuelles interventions significatives des banques publiques, la banque centrale ayant historiquement d\u00e9pens\u00e9 des milliards de dollars pour prot\u00e9ger la devise. Les r\u00e9serves de change de l\u2019Inde, toujours solides au-del\u00e0 de 670 milliards de dollars, offrent aux autorit\u00e9s une puissance de feu importante pour d\u00e9fendre la roupie contre une d\u00e9pr\u00e9ciation incontr\u00f4l\u00e9e au-del\u00e0 de 96,00. En cons\u00e9quence, nous recommandons d\u2019\u00e9viter les positions longues nues sur les contrats \u00e0 terme USD\/INR et de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies optionnelles \u00e0 risque plafonn\u00e9 afin de se pr\u00e9munir contre des retournements soudains induits par la banque centrale.<\/p>\n\n\n\r\n