L\u2019or \u00e9voluait autour de 4 335 $ en d\u00e9but de s\u00e9ance asiatique mercredi, se stabilisant apr\u00e8s avoir reflu\u00e9 depuis un sommet de d\u00e9but juin proche de 4 450 $, la hausse des rendements obligataires mondiaux ayant accru le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de la d\u00e9tention d\u2019un actif sans rendement. Les rendements des Treasuries am\u00e9ricains \u00e0 30 ans ont grimp\u00e9 \u00e0 leur plus haut niveau depuis 2007, tandis que les co\u00fbts d\u2019emprunt du Japon \u00e0 10 ans ont atteint un sommet de trois d\u00e9cennies sur fond d\u2019anticipations d\u2019une hausse de taux de la Banque du Japon d\u00e8s septembre. En Europe, le rendement du Bund allemand \u00e0 10 ans a atteint son plus haut depuis 2011, et les rendements fran\u00e7ais se situaient \u00e0 leurs niveaux les plus \u00e9lev\u00e9s depuis 2008.<\/p>\n
La progression du p\u00e9trole a ajout\u00e9 un point de pression suppl\u00e9mentaire sur le m\u00e9tal jaune, les tensions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran ainsi que l\u2019incertitude autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz ravivant les craintes d\u2019inflation ; Donald Trump a d\u00e9clar\u00e9 mardi qu\u2019aucune discussion n\u2019\u00e9tait en cours ni pr\u00e9vue avec l\u2019Iran, selon CNN, tandis que des donn\u00e9es de MarineTraffic montraient que le trafic commercial via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz et Bab el-Mandeb restait d\u00e9prim\u00e9. Un ralentissement de l\u2019inflation am\u00e9ricaine et des ventes au d\u00e9tail faibles ont modifi\u00e9 les anticipations de taux, les march\u00e9s passant d\u2019une hausse de 25 pdb en septembre \u00e0 une probabilit\u00e9 proche de 65 % de statu quo, ce qui pourrait peser sur le dollar et soutenir le XAU\/USD. Sur le plan technique, l\u2019or demeure sous la moyenne mobile simple (MMS) \u00e0 100 jours, proche de 4 385 $, tout en \u00e9voluant au-dessus de la m\u00e9diane des bandes de Bollinger \u00e0 20 jours autour de 4 210 $, et le RSI (14) se situe pr\u00e8s de 58 ; une r\u00e9sistance est identifi\u00e9e vers 4 500 $, tandis qu\u2019un support se situe autour de 3 915 $.<\/p>\n
Nous conseillons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s d\u2019adopter au cours des prochaines semaines une approche prudente, en strat\u00e9gie de range, sur l\u2019or (XAU\/USD), alors que le m\u00e9tal consolide pr\u00e8s de 4 335 $. \u00c9tant donn\u00e9 que l\u2019or a corrig\u00e9 depuis son pic de d\u00e9but juin \u00e0 4 450 $, il convient de privil\u00e9gier la vente sur rebond \u00e0 proximit\u00e9 de la moyenne mobile simple \u00e0 100 jours, \u00e0 4 385 $. Cette r\u00e9sistance imm\u00e9diate est \u00e9tay\u00e9e par la remont\u00e9e des rendements obligataires mondiaux, qui tend historiquement \u00e0 r\u00e9duire l\u2019attrait des actifs non r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s.<\/p>\n
La forte pression en provenance des march\u00e9s obligataires ne peut \u00eatre ignor\u00e9e, le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 30 ans \u00e9voluant r\u00e9cemment autour de 5,11 %, son niveau le plus \u00e9lev\u00e9 depuis 2007. Historiquement, lorsque les co\u00fbts d\u2019emprunt de long terme augmentent fortement \u2014 comme lors des grandes vagues de ventes sur obligations fin 2023 \u2014 l\u2019or fait face \u00e0 des vents contraires marqu\u00e9s \u00e0 court terme. Nous recommandons d\u2019utiliser des \u00ab bear call spreads \u00bb afin de tirer parti de ce potentiel de hausse limit\u00e9, d\u2019autant que le rendement japonais \u00e0 10 ans atteint des sommets pluri-d\u00e9cennaux proches de 1,1 %.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019inverse, il faut reconna\u00eetre que la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie et les frictions g\u00e9opolitiques dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz entretiennent les craintes d\u2019inflation. Ces tensions ont historiquement constitu\u00e9 un solide plancher pour l\u2019or, les investisseurs recherchant une protection directe contre la hausse des prix. Pour se couvrir contre des pics g\u00e9opolitiques soudains, nous sugg\u00e9rons de d\u00e9tenir des options de vente (puts) longues de protection, associ\u00e9es \u00e0 des options d\u2019achat (calls) longues de court terme.<\/p>\n
Notre sc\u00e9nario est \u00e9galement influenc\u00e9 par l\u2019\u00e9volution des anticipations concernant la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine, les march\u00e9s int\u00e9grant d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 de 65 % d\u2019un statu quo en septembre. Si l\u2019inflation continue de se mod\u00e9rer, un dollar plus faible pourrait d\u00e9clencher un rebond correctif vers la bande sup\u00e9rieure de Bollinger \u00e0 4 500 $. On peut se positionner en surveillant la m\u00e9diane des bandes de Bollinger \u00e0 20 jours \u00e0 4 210 $, qui constitue notre niveau cl\u00e9.<\/p>\n
Une cl\u00f4ture quotidienne sous 4 210 $ signalerait une baisse plus prononc\u00e9e vers la bande inf\u00e9rieure de Bollinger proche de 3 915 $, rendant les ventes de puts risqu\u00e9es. \u00c0 l\u2019inverse, une cassure franche au-dessus de 4 385 $ est n\u00e9cessaire avant de basculer de mani\u00e8re plus offensive vers une strat\u00e9gie acheteuse sur futures. \u00c0 ce stade, il convient de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies de volatilit\u00e9, telles que les \u00ab iron condors \u00bb, afin de profiter de ce range \u00e9troit et fortement d\u00e9pendant des flux d\u2019actualit\u00e9.<\/p>\n\n\n\r\n