L\u2019USD\/JPY \u00e9voluait autour de 159,61 mardi, conservant de modestes gains pr\u00e8s de 159,60, le dollar am\u00e9ricain b\u00e9n\u00e9ficiant d\u2019une demande de valeur refuge li\u00e9e aux tensions autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Ce mouvement a maintenu le billet vert soutenu face au yen japonais, les gros titres se concentrant sur un blocus naval am\u00e9ricain et des d\u00e9clarations contradictoires quant \u00e0 l\u2019ouverture de la voie maritime et au d\u00e9minage des eaux.<\/p>\n\n
Les statistiques am\u00e9ricaines ont envoy\u00e9 des signaux mitig\u00e9s. Les permis de construire de juillet ont progress\u00e9 \u00e0 1,443 million, tandis que les mises en chantier ont recul\u00e9 \u00e0 1,239 million par rapport au mois pr\u00e9c\u00e9dent. La production industrielle a augment\u00e9 de 0,2%, en de\u00e7\u00e0 du consensus \u00e0 0,3%, et les promesses de ventes de logements ont diminu\u00e9 de 2,3%, m\u00eame si le repli est moins prononc\u00e9 que le mois pr\u00e9c\u00e9dent.<\/p>\n\n
Sur une base quatre heures, la paire s\u2019est maintenue au-dessus de la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 20 p\u00e9riodes \u00e0 159,38 et d\u2019une zone de support comprise entre 159,55 et 159,59, mais s\u2019est heurt\u00e9e \u00e0 une r\u00e9sistance au niveau de la SMA \u00e0 100 p\u00e9riodes \u00e0 159,69 ainsi qu\u2019\u00e0 une barri\u00e8re proche \u00e0 159,73. Le RSI s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 59,46, tandis que des niveaux de repli suppl\u00e9mentaires \u00e9taient identifi\u00e9s \u00e0 159,43, en compl\u00e9ment du support des moyennes mobiles.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de surveiller de pr\u00e8s la paire USD\/JPY, alors qu\u2019elle progresse laborieusement vers le haut de sa r\u00e9cente fourchette autour de 159,60. Les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient entretiennent une forte demande de valeur refuge sur le billet vert, \u00e9clipsant toute fermet\u00e9 de court terme du yen. Pour en tirer parti, nous pouvons envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) USD\/JPY de courte maturit\u00e9 afin de se positionner sur une \u00e9ventuelle cassure.<\/p>\n\n
Les r\u00e9sistances techniques sont tr\u00e8s rapproch\u00e9es entre 159,69 et 159,73, mais une cassure franche au-dessus de cette zone d\u00e9clencherait probablement une acc\u00e9l\u00e9ration rapide vers 160,00. Cette pression haussi\u00e8re est soutenue par un \u00e9cart de rendement massif, le taux directeur de la Banque du Japon restant bas \u00e0 0,25% face \u00e0 des taux am\u00e9ricains nettement plus \u00e9lev\u00e9s. Historiquement, lorsque le diff\u00e9rentiel de taux demeure aussi large, le yen se d\u00e9pr\u00e9cie en moyenne de 2% \u00e0 3% par mois, sauf intervention directe de Tokyo sur le march\u00e9 des changes.<\/p>\n\n
Pour g\u00e9rer le risque dans les semaines \u00e0 venir, nous recommandons de recourir \u00e0 des spreads haussiers par achat de calls (bull call spreads), avec des prix d\u2019exercice cibl\u00e9s juste au-dessus du support \u00e0 159,50. La vente de puts hors de la monnaie sous la moyenne mobile simple \u00e0 20 p\u00e9riodes \u00e0 159,38 constitue \u00e9galement une strat\u00e9gie cr\u00e9dible pour capter de la prime tant que la paire consolide. Nous devrions maintenir ces positions haussi\u00e8res sur d\u00e9riv\u00e9s tant que les tensions mondiales ancrent solidement la demande de valeur refuge en faveur du billet vert.<\/p>\n\n\n\r\n