L\u2019\u00e9quipe de strat\u00e9gie mati\u00e8res premi\u00e8res de TD Securities s\u2019attend \u00e0 ce que le Brent demeure \u00e9lev\u00e9, le march\u00e9 p\u00e9trolier restant tendu et le risque g\u00e9opolitique autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz persistant. La banque n\u2019anticipe pas de normalisation avant d\u00e9cembre 2026 et maintient ses pr\u00e9visions dans le haut de la fourchette du consensus, tout en soulignant la pression continue li\u00e9e \u00e0 la faiblesse des stocks de produits p\u00e9troliers, sur fond de demande soutenue.<\/p>\n
TD estime le d\u00e9ficit annuel mondial de brut \u00e0 1,6\u20132,0 millions de barils par jour (b\/j) en 2026, tandis que 5\u20136 millions de b\/j de capacit\u00e9s de production restent \u00e0 l\u2019arr\u00eat. Par rapport \u00e0 un Brent autour de 90 $\/baril, la banque s\u2019attend \u00e0 une hausse de 5\u201310 $\/baril au cours des trois prochains mois et attribue une probabilit\u00e9 \u00e9lev\u00e9e \u00e0 un retour \u00e0 des niveaux \u00e0 trois chiffres.<\/p>\n
Avec un Brent qui \u00e9volue actuellement autour de 90 dollars le baril, nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en vue d\u2019un mouvement haussier significatif dans les prochaines semaines. Il convient de privil\u00e9gier l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls), en ciblant en particulier les strikes 95 $ et 100 $ sur les contrats de novembre 2026. Cette strat\u00e9gie permet de capter la probabilit\u00e9 \u00e9lev\u00e9e d\u2019une envol\u00e9e au-del\u00e0 de 100 $, aliment\u00e9e par un d\u00e9ficit mondial d\u2019offre pouvant atteindre 2 millions de barils par jour.<\/p>\n
Les tensions g\u00e9opolitiques \u00e0 proximit\u00e9 du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, un passage strat\u00e9gique par lequel transite environ 20 % du p\u00e9trole mondial, sont susceptibles de provoquer des pics de prix soudains. Pour tirer parti de ce risque, nous sugg\u00e9rons de mettre en place des positions longues en volatilit\u00e9, telles que des spreads calendaires de calls (call calendars) ou des straddles simples, avant que les primes d\u2019options n\u2019int\u00e8grent un niveau de risque plus \u00e9lev\u00e9. Les donn\u00e9es historiques issues de pr\u00e9c\u00e9dents conflits maritimes montrent que la volatilit\u00e9 implicite des options sur l\u2019\u00e9nergie a tendance \u00e0 s\u2019emballer rapidement lorsque les routes maritimes sont directement menac\u00e9es.<\/p>\n
Nous identifions \u00e9galement une opportunit\u00e9 potentiellement tr\u00e8s r\u00e9mun\u00e9ratrice sur les march\u00e9s des produits raffin\u00e9s, o\u00f9 les stocks mondiaux de gazole et d\u2019essence restent proches de leurs plus bas sur cinq ans. Les traders peuvent envisager des positions longues sur les crack spreads, en achetant des contrats \u00e0 terme sur le fioul domestique (heating oil) ou l\u2019essence RBOB tout en vendant des contrats \u00e0 terme sur le Brent. Cette strat\u00e9gie est \u00e9tay\u00e9e par les derni\u00e8res donn\u00e9es de raffinage, qui montrent des taux d\u2019utilisation peinant \u00e0 suivre une demande mondiale robuste, ce qui devrait maintenir des primes \u00e9lev\u00e9es sur les produits.<\/p>\n\n\n\r\n