L\u2019or (XAU\/USD) a recul\u00e9 mardi en d\u00e9but de s\u00e9ance am\u00e9ricaine, mettant fin \u00e0 deux jours de hausse, alors qu\u2019un dollar am\u00e9ricain plus ferme et des rendements \u00e0 long terme des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain plus \u00e9lev\u00e9s ont pes\u00e9 sur le m\u00e9tal. Il s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 4\u202f396 dollars, en baisse de 0,47% sur la s\u00e9ance. Le rendement \u00e0 10 ans s\u2019est rapproch\u00e9 de 4,75%, tandis que le 30 ans est mont\u00e9 au-dessus de 5,30%, un plus haut depuis 2007, dans un contexte de vente mondiale d\u2019obligations li\u00e9e aux pr\u00e9occupations d\u2019inflation et de finances publiques, qui a accru les co\u00fbts d\u2019emprunt sur les maturit\u00e9s longues au Royaume-Uni, en Allemagne et au Japon. L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) \u00e9voluait autour de 99,67 apr\u00e8s avoir rebondi depuis 99,30 lundi, son plus bas depuis le 5 juin.<\/p>\n\n
Les craintes d\u2019inflation aliment\u00e9es par le p\u00e9trole sont rest\u00e9es au centre de l\u2019attention, alors que les tensions autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz persistaient, et que les \u00c9tats-Unis ont indiqu\u00e9 ne pas chercher \u00e0 prolonger un m\u00e9morandum d\u2019entente avec l\u2019Iran arriv\u00e9 \u00e0 expiration lundi. Les march\u00e9s int\u00e9graient environ 65% de probabilit\u00e9 que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale laisse ses taux inchang\u00e9s le mois prochain, selon l\u2019outil CME FedWatch, l\u2019attention se tournant vers la publication mercredi des minutes du Federal Open Market Committee (FOMC). Sur le plan technique, le XAU\/USD s\u2019est maintenu au-dessus de la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 50 p\u00e9riodes \u00e0 4\u202f365 dollars et est rest\u00e9 au-dessus des SMA 100 et 200 p\u00e9riodes, mais a conserv\u00e9 une \u00e9volution en range entre 4\u202f300 et 4\u202f450 dollars; le RSI s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 52, le MACD l\u00e9g\u00e8rement sous z\u00e9ro, et l\u2019ADX \u00e0 30, avec des niveaux \u00e0 surveiller \u00e0 4\u202f500 dollars en cas de franchissement haussier, ou 4\u202f225 et 4\u202f151 dollars si les supports c\u00e8dent.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies de march\u00e9 en range sur l\u2019or (XAU\/USD) au cours des prochaines semaines, le m\u00e9tal restant enferm\u00e9 entre 4\u202f300 et 4\u202f450 dollars. Le Relative Strength Index (RSI) \u00e9voluant pr\u00e8s d\u2019un niveau neutre de 52, nous n\u2019anticipons pas de cassure imminente. La vente d\u2019options hors de la monnaie, comme des iron condors \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur de ces bornes, permet de tirer parti de cette phase de consolidation.<\/p>\n\n
Nous devons surveiller \u00e9troitement le rendement du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans, qui grimpe vers 4,75% \u2014 un niveau qui, historiquement, r\u00e9duit l\u2019attrait de l\u2019or en augmentant le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de la d\u00e9tention d\u2019actifs non r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s. Avec le rendement \u00e0 30 ans au-del\u00e0 de 5,30% \u2014 un niveau in\u00e9dit depuis la p\u00e9riode de la crise financi\u00e8re de 2007 \u2014, la pression vendeuse plus large sur le compartiment obligataire maintient un plafond strict sur le potentiel de hausse de l\u2019or. Pour nos positions sur d\u00e9riv\u00e9s, cela implique de privil\u00e9gier l\u2019\u00e9criture de positions short call \u00e0 proximit\u00e9 de la r\u00e9sistance de 4\u202f450 dollars afin d\u2019encaisser des primes.<\/p>\n\n
Toutefois, nous ne pouvons ignorer la mont\u00e9e des risques g\u00e9opolitiques dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, qui a historiquement provoqu\u00e9 des chocs soudains sur les prix de l\u2019\u00e9nergie et pourrait facilement d\u00e9clencher un mouvement de ru\u00e9e vers les valeurs refuge, au b\u00e9n\u00e9fice de l\u2019or. En cas d\u2019escalade des tensions et de hausse des cours du brut, nous devrions \u00eatre pr\u00eats \u00e0 acheter des options call de protection au-del\u00e0 de 4\u202f450 dollars afin de couvrir nos positions vendeuses. Un franchissement net de 4\u202f450 dollars pourrait rapidement propulser l\u2019or vers le seuil psychologique de 4\u202f500 dollars.<\/p>\n\n
L\u2019outil CME FedWatch indiquant une probabilit\u00e9 de 65% que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintienne ses taux inchang\u00e9s le mois prochain, la dynamique haussi\u00e8re du dollar am\u00e9ricain pourrait rester limit\u00e9e. Nous devrions utiliser les prochaines minutes de la r\u00e9union du FOMC pour \u00e9valuer si la Fed s\u2019oriente vers un biais accommodant, ce qui soutiendrait l\u2019or. Si, au contraire, les minutes sugg\u00e8rent des taux durablement \u00e9lev\u00e9s, nous anticipons un test du support imm\u00e9diat \u00e0 4\u202f365 dollars, avec un risque de repli vers 4\u202f300 dollars.<\/p>\n\n\n\r\n