La livre sterling a c\u00e9d\u00e9 0,1 % autour de 1,3530 face au dollar am\u00e9ricain lors de la s\u00e9ance europ\u00e9enne de mardi, apr\u00e8s la publication des statistiques du march\u00e9 du travail britannique couvrant les trois mois \u00e0 fin juin. Ces donn\u00e9es ont renforc\u00e9 les signes d\u2019un ralentissement des conditions d\u2019emploi, accentuant l\u2019examen de la question de savoir si la Banque d\u2019Angleterre dispose de motifs suffisants pour durcir davantage sa politique. L\u2019attention se porte d\u00e9sormais sur l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) du Royaume-Uni de juillet, attendu mercredi.<\/p>\n\n
Le dollar am\u00e9ricain s\u2019est stabilis\u00e9, l\u2019indice du dollar (DXY) progressant l\u00e9g\u00e8rement vers 99,65 apr\u00e8s avoir inscrit lundi un plus haut de deux mois \u00e0 99,30, tandis que les march\u00e9s \u00e9valuent la probabilit\u00e9 d\u2019une d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale lors de la r\u00e9union de septembre. Les op\u00e9rateurs attendent \u00e9galement le compte rendu (minutes) du Federal Open Market Committee de la r\u00e9union de politique mon\u00e9taire de juillet, dont la publication est pr\u00e9vue mercredi.<\/p>\n\n
\u00c0 la lumi\u00e8re du refroidissement des donn\u00e9es sur l\u2019emploi au Royaume-Uni, nous estimons que les intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une phase de pression baissi\u00e8re sur la livre sterling. Avec un recul de l\u2019emploi salari\u00e9 d\u00e9clar\u00e9 (payrolled employment) et des embauches du secteur priv\u00e9 au point mort, il est tr\u00e8s improbable que la Banque d\u2019Angleterre rel\u00e8ve ses taux dans un avenir proche. Ce ralentissement du march\u00e9 du travail sugg\u00e8re que des strat\u00e9gies vendeuses sur GBP\/USD ou l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) pourraient s\u2019av\u00e9rer particuli\u00e8rement efficaces dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n\n
Pour \u00e9tayer cette analyse, les donn\u00e9es historiques r\u00e9centes du d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e montrent que la progression des salaires au Royaume-Uni a r\u00e9guli\u00e8rement ralenti, passant de plus de 6 % \u00e0 environ 4,5 % au cours des derniers trimestres. Cette \u00e9volution s\u2019inscrit dans le refroidissement plus g\u00e9n\u00e9ral du secteur des services, o\u00f9 la consommation des m\u00e9nages est rest\u00e9e atone. Les op\u00e9rateurs devront suivre de pr\u00e8s la publication du CPI de juillet : toute nouvelle baisse de l\u2019inflation sous la cible de 2,0 % renforcerait probablement le sc\u00e9nario de baisses de taux, ce qui p\u00e8serait davantage sur la livre.<\/p>\n\n
Dans le m\u00eame temps, l\u2019indice du dollar affiche une consolidation r\u00e9siliente autour de 99,65, soutenue par une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale prudente. Si les prochaines minutes du FOMC confirment que les responsables am\u00e9ricains sont dispos\u00e9s \u00e0 maintenir les taux inchang\u00e9s plut\u00f4t qu\u2019\u00e0 les r\u00e9duire rapidement, l\u2019\u00e9cart de taux favorisera le billet vert. Nous sugg\u00e9rons de tirer parti de cette divergence en mettant en place des spreads d\u2019options \u00e0 risque limit\u00e9, profitant d\u2019un dollar plus ferme face \u00e0 une livre en affaiblissement.<\/p>\n\n\n\r\n