La livre sterling s\u2019est affaiblie face au yen apr\u00e8s la publication des chiffres du march\u00e9 du travail britannique pour les trois mois \u00e0 fin juin, la paire GBP\/JPY reculant autour de 215,95. L\u2019Office for National Statistics (ONS) a indiqu\u00e9 que les effectifs salari\u00e9s (payrolls) avaient augment\u00e9 de 83 000, contre 147 000 sur la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dente, tandis que le taux de ch\u00f4mage au sens du BIT (ILO) est rest\u00e9 \u00e0 4,9 %, contre 4,8 % attendu. Les salaires moyens hors primes ont progress\u00e9 de 3,5 % sur un an, contre 3,4 % pr\u00e9c\u00e9demment et dans le consensus, tandis que la mesure incluant les primes s\u2019est \u00e9tablie conform\u00e9ment aux pr\u00e9visions \u00e0 4,1 %, tout en ralentissant par rapport \u00e0 4,4 % apr\u00e8s une r\u00e9vision \u00e0 la hausse depuis 4,3 %.<\/p>\n\n
L\u2019attention se tourne d\u00e9sormais vers la publication mercredi de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) au Royaume-Uni : l\u2019inflation globale est attendue en hausse \u00e0 2,9 % sur un an, apr\u00e8s 2,6 % en juin, tandis que l\u2019inflation sous-jacente est anticip\u00e9e \u00e0 2,5 % contre 2,6 %. Les march\u00e9s tablent sur une Banque d\u2019Angleterre qui maintiendrait ses taux inchang\u00e9s jusqu\u2019\u00e0 la fin de l\u2019ann\u00e9e. Au Japon, la devise a sous-perform\u00e9 malgr\u00e9 des anticipations de mouvement de la Banque du Japon, les prix de march\u00e9 int\u00e9grant environ 80 % de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux de 25 pdb lors de la r\u00e9union de septembre.<\/p>\n\n
Nous identifions une opportunit\u00e9 de premier plan pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s : vendre la paire GBP\/JPY \u00e0 d\u00e9couvert ou acheter des options d\u2019achat (calls) sur le JPY alors qu\u2019elle \u00e9volue pr\u00e8s de 215,95. La combinaison d\u2019un ralentissement de l\u2019emploi au Royaume-Uni et d\u2019une hausse de taux imminente de la Banque du Japon constitue un signal baissier solide pour la livre. Les op\u00e9rateurs doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue dans les prochaines semaines, notamment avec la publication mercredi des donn\u00e9es cl\u00e9s d\u2019inflation au Royaume-Uni.<\/p>\n\n
Les derni\u00e8res donn\u00e9es sur l\u2019emploi au Royaume-Uni montrent des signes clairs d\u2019essoufflement de la dynamique \u00e9conomique, la cr\u00e9ation d\u2019emplois ralentissant nettement \u00e0 83 000 et le ch\u00f4mage remontant \u00e0 4,9 %. Bien que la progression des salaires demeure relativement persistante \u00e0 3,5 %, ce refroidissement du march\u00e9 du travail complique la capacit\u00e9 de la Banque d\u2019Angleterre \u00e0 justifier le maintien de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s. Si le CPI de mercredi ne confirme pas l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration attendue \u00e0 2,9 %, nous anticipons une pression baissi\u00e8re imm\u00e9diate sur la GBP\/JPY.<\/p>\n\n
Parall\u00e8lement, le march\u00e9 int\u00e8gre une probabilit\u00e9 \u00e9lev\u00e9e, autour de 80 %, d\u2019une hausse de 25 points de base des taux par la Banque du Japon en septembre. Les donn\u00e9es historiques montrent que des inflexions restrictives comparables \u2014 comme les rel\u00e8vements de taux de mi-2024 \u2014 ont d\u00e9clench\u00e9 un d\u00e9bouclement rapide du carry trade mondial sur le yen et propuls\u00e9 le JPY nettement \u00e0 la hausse. Nous recommandons d\u2019utiliser des options de vente (puts) sur la GBP\/JPY afin de tirer parti de ce potentiel de baisse tout en se prot\u00e9geant contre la volatilit\u00e9 de court terme.<\/p>\n\n\n\r\n