L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) est rest\u00e9 sous 100,00 et a gliss\u00e9 vers des plus bas de deux mois, apr\u00e8s une s\u00e9rie de statistiques am\u00e9ricaines plus faibles sur l\u2019emploi, l\u2019inflation et les ventes au d\u00e9tail, qui ont r\u00e9duit les anticipations d\u2019une action de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale d\u00e8s le mois prochain. Sur le march\u00e9 des mati\u00e8res premi\u00e8res, le p\u00e9trole brut a progress\u00e9 de plus de 2% apr\u00e8s des d\u00e9clarations d\u2019un haut responsable iranien, tandis que l\u2019or est rest\u00e9 soutenu et a prolong\u00e9 ses gains au-del\u00e0 de 4.400 $. Le West Texas Intermediate (WTI) s\u2019est rapproch\u00e9 de 84,00 $ le baril, la prime de risque g\u00e9opolitique se raffermissant.<\/p>\n\n
Sur le FX, l\u2019EUR\/USD s\u2019est maintenu autour de 1,1580 apr\u00e8s s\u2019\u00eatre repli\u00e9 depuis des plus hauts de deux mois proches de 1,1614, tandis que le GBP\/USD \u00e9voluait dans la zone des 1,3500, \u00e0 proximit\u00e9 de sommets de trois mois, en amont du rapport sur l\u2019emploi au Royaume-Uni. L\u2019USD\/JPY a oscillant autour de 159,00 malgr\u00e9 une publication du PIB japonais du T2 plus faible, et l\u2019AUD\/USD est rest\u00e9 ferme dans le bas des 0,7100, m\u00eame si la production industrielle chinoise et les ventes au d\u00e9tail ont ralenti. Au calendrier figurent l\u2019indice de confiance des consommateurs Westpac en Australie, puis les donn\u00e9es du march\u00e9 du travail britannique suivies par la Banque d\u2019Angleterre (BoE), les enqu\u00eates ZEW en Allemagne et en zone euro ainsi qu\u2019une intervention de Philip Lane, de la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) ; plus tard sont attendus les permis de construire, les mises en chantier, la production industrielle et les ventes de logements en attente aux \u00c9tats\u2011Unis, tandis que l\u2019indice PPI du T2 en Nouvelle\u2011Z\u00e9lande est pr\u00e9vu tardivement.<\/p>\n\n
Nous devons nous positionner pour un dollar am\u00e9ricain plus faible dans les prochaines semaines, alors que des donn\u00e9es \u00e9conomiques modestes alimentent les attentes d\u2019une baisse de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Avec l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain passant sous le seuil cl\u00e9 de 100,00, les futures sur les fed funds int\u00e8grent d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9e d\u2019un pivot de politique mon\u00e9taire d\u00e8s le mois prochain. Nous recommandons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019EUR\/USD avec un objectif \u00e0 1,1700, d\u2019autant que la paire se maintient solidement au-dessus de 1,1580.<\/p>\n\n
Les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient impliquent que nous devions \u00e9galement nous couvrir contre un choc d\u2019offre soudain sur les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie. La menace iranienne de bloquer le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, un point de passage vital qui traite environ 20 millions de barils de p\u00e9trole par jour, pourrait rapidement propulser le WTI au-del\u00e0 de 90,00 $. Nous sugg\u00e9rons de recourir \u00e0 des options d\u2019achat longues (long calls) sur le WTI afin de tirer parti de cette prime de risque g\u00e9opolitique en hausse.<\/p>\n\n
La progression de l\u2019or au-dessus de 4.400 $ montre que les investisseurs se tournent vers les valeurs refuges, \u00e0 mesure que les craintes inflationnistes s\u2019estompent et que les risques mondiaux augmentent. Historiquement, le prix de l\u2019or a enregistr\u00e9 un gain moyen de 15% durant les p\u00e9riodes prolong\u00e9es d\u2019assouplissement de la Fed et de mont\u00e9e des conflits g\u00e9opolitiques. Pour capitaliser sur cette dynamique, nous devrions mettre en place des spreads haussiers via options d\u2019achat (bull call spreads) sur les contrats \u00e0 terme sur l\u2019or afin de maximiser le rendement tout en limitant le risque de baisse.<\/p>\n\n
Enfin, il convient de surveiller la livre sterling avant la publication du rapport britannique sur le march\u00e9 du travail. Si les gains hebdomadaires moyens demeurent \u00e9lev\u00e9s \u2014 au-dessus du seuil de 4% observ\u00e9 lors des trimestres pr\u00e9c\u00e9dents \u2014 la Banque d\u2019Angleterre devrait repousser ses baisses de taux. Un tel sc\u00e9nario soutiendrait la livre, rendant des positions longues en d\u00e9riv\u00e9s sur le GBP\/USD particuli\u00e8rement attrayantes, la paire visant 1,3700.<\/p>\n\n\n\r\n