La livre sterling a progress\u00e9 de 0,14 % face au dollar lundi, le GBP\/USD s\u2019\u00e9tablissant \u00e0 1,3552 apr\u00e8s avoir atteint un plus haut de trois mois \u00e0 1,3571, les march\u00e9s dig\u00e9rant des chiffres d\u2019inflation am\u00e9ricaine inf\u00e9rieurs aux attentes. Le recul des rendements des Treasuries am\u00e9ricains au cours de la semaine \u00e9coul\u00e9e a renforc\u00e9 l\u2019id\u00e9e que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale s\u2019abstiendra de durcir sa politique lors de la r\u00e9union de septembre. Les anticipations de march\u00e9 sugg\u00e8rent une probabilit\u00e9 proche de 69 % d\u2019un statu quo des taux, tandis que les paris pour d\u00e9cembre int\u00e8grent une probabilit\u00e9 de 66 % d\u2019une hausse de 25 points de base. L\u2019indice du dollar (DXY) c\u00e9dait 0,15 % \u00e0 99,48, tandis que la g\u00e9opolitique restait au centre de l\u2019attention apr\u00e8s des commentaires du minist\u00e8re iranien des Affaires \u00e9trang\u00e8res au sujet de l\u2019accord d\u2019Islamabad ; toute escalade des tensions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran pourrait soutenir le billet vert via une remont\u00e9e des anticipations d\u2019inflation et des rendements.<\/p>\n\n
L\u2019attention se tourne d\u00e9sormais vers les statistiques britanniques sur l\u2019emploi et les prix, apr\u00e8s une croissance sup\u00e9rieure aux pr\u00e9visions en juin. Le taux de ch\u00f4mage au sens de l\u2019OIT est attendu en l\u00e9ger repli \u00e0 4,8 % contre 4,9 % sur la p\u00e9riode de trois mois \u00e0 juin, tandis que la variation du nombre de demandeurs d\u2019emploi (Claimant Count Change) est anticip\u00e9e en hausse \u00e0 11.200 contre 6.700. L\u2019inflation (CPI) de juillet est pr\u00e9vue en acc\u00e9l\u00e9ration \u00e0 0,3 % sur un mois contre 0,1 %, et \u00e0 2,9 % sur un an contre 2,6 %, tandis que l\u2019inflation sous-jacente (core CPI) est attendue en l\u00e9ger repli \u00e0 2,5 % contre 2,6 %. Sur le plan graphique, le GBP\/USD \u00e9voluait autour de 1,3561, avec un RSI (14) proche de 65 ; les supports se situent \u00e0 1,3504, 1,3416, 1,3378 et 1,3354, tandis qu\u2019une r\u00e9sistance se dessine vers 1,3600.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur la paire GBP\/USD en recourant \u00e0 des strat\u00e9gies d\u2019options de court terme, \u00e0 l\u2019approche des prochaines publications macro\u00e9conomiques au Royaume-Uni. Alors que la paire \u00e9volue actuellement pr\u00e8s de son plus haut de trois mois \u00e0 1,3552, l\u2019achat de straddles proches du prix d\u2019exercice (near-the-money) pourrait permettre de capter des amplitudes significatives. Cette approche offre la possibilit\u00e9 de profiter de mouvements marqu\u00e9s, que les statistiques \u00e0 venir sur l\u2019emploi et l\u2019inflation fassent monter ou baisser la livre.<\/p>\n\n
Les derniers indicateurs macro\u00e9conomiques justifient cette posture prudente mais opportuniste, d\u2019autant que le nombre de demandeurs d\u2019emploi est attendu en hausse \u00e0 11.200 et que l\u2019inflation annuelle devrait remonter \u00e0 2,9 %. Historiquement, lorsque l\u2019inflation globale acc\u00e9l\u00e8re tandis que l\u2019inflation sous-jacente recule \u2014 ici attendue \u00e0 2,5 % \u2014 les march\u00e9s des changes connaissent des ajustements de positionnement erratiques. Il faut aussi mettre cela en regard de la probabilit\u00e9 implicite actuelle de 69 % que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintienne ses taux inchang\u00e9s, ce qui laisse le dollar am\u00e9ricain expos\u00e9 \u00e0 des replis soudains.<\/p>\n\n
D\u2019un point de vue technique, il convient de se concentrer sur des niveaux cl\u00e9s pour les d\u00e9riv\u00e9s, en coh\u00e9rence avec le solide faisceau de supports du march\u00e9 au comptant entre 1,3416 et 1,3504. De mani\u00e8re strat\u00e9gique, vendre des options de vente (puts) sous la moyenne mobile simple \u00e0 1,3378 constitue une strat\u00e9gie int\u00e9ressante de collecte de prime tout en limitant le risque de baisse. \u00c0 l\u2019inverse, si le GBP\/USD franchit la r\u00e9sistance \u00e0 1,3600, l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) permettra de tirer parti de l\u2019\u00e9lan haussier vers de nouveaux sommets sans mobiliser un capital initial important.<\/p>\n\n
Enfin, il ne faut pas n\u00e9gliger les tensions g\u00e9opolitiques persistantes au Moyen-Orient, susceptibles de d\u00e9clencher des flux rapides vers les valeurs refuge en faveur du billet vert. Pour prot\u00e9ger les portefeuilles contre un retournement brutal, nous conseillons de conserver des options d\u2019achat sur USD hors de la monnaie (out-of-the-money) et peu co\u00fbteuses comme couverture. Cette strat\u00e9gie \u00e0 deux volets permet de rester positionn\u00e9 sur le potentiel haussier de la livre sterling tout en demeurant prot\u00e9g\u00e9 contre des chocs d\u2019offre mondiaux impr\u00e9vus.<\/p>\n\n\n\r\n