TD Securities a indiqu\u00e9 que les gestionnaires d\u2019actifs avaient accru leur exposition longue \u00e0 l\u2019or, alors qu\u2019une inflation mod\u00e9r\u00e9e, des statistiques d\u2019emploi am\u00e9ricaines plus faibles et l\u2019anticipation d\u2019une absence de rel\u00e8vement des taux par la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale cette ann\u00e9e ont pes\u00e9 sur le dollar. Le positionnement a \u00e9galement refl\u00e9t\u00e9 une pr\u00e9f\u00e9rence plus marqu\u00e9e pour l\u2019or et le p\u00e9trole, dans l\u2019id\u00e9e que la politique mon\u00e9taire pourrait rester en pause tandis que l\u2019instabilit\u00e9 persiste au Moyen-Orient, ce qui a contribu\u00e9 \u00e0 faire \u00e9voluer les prix vers une fourchette de n\u00e9gociation plus \u00e9lev\u00e9e tout en maintenant les taux courts contenus.<\/p>\n
Certains gestionnaires ont, dans le m\u00eame temps, renforc\u00e9 des positions vendeuses \u00e0 titre de couverture contre une \u00e9ventuelle baisse de l\u2019or. Ces op\u00e9rations de protection \u00e9taient li\u00e9es au risque que les prix du p\u00e9trole et les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat puissent encore augmenter, compte tenu des tensions g\u00e9opolitiques concentr\u00e9es autour du golfe Persique. L\u2019article a \u00e9t\u00e9 produit avec l\u2019assistance d\u2019un outil d\u2019intelligence artificielle et relu par un \u00e9diteur.<\/p>\n
Nous estimons que les intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s devraient renforcer de mani\u00e8re offensive leurs positions longues sur l\u2019or dans les semaines \u00e0 venir, les indicateurs macro\u00e9conomiques s\u2019orientant en faveur du m\u00e9tal pr\u00e9cieux. Les derni\u00e8res donn\u00e9es sur l\u2019emploi am\u00e9ricain sugg\u00e9rant un refroidissement du march\u00e9 du travail et une inflation en phase de stabilisation, il est tr\u00e8s peu probable que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale rel\u00e8ve ses taux. Ce sc\u00e9nario d\u2019atterrissage en douceur a affaibli le dollar, ouvrant la voie \u00e0 un test de nouveaux sommets pour l\u2019or.<\/p>\n
\u00c0 la lumi\u00e8re des donn\u00e9es historiques, l\u2019or a conserv\u00e9 une trajectoire haussi\u00e8re impressionnante, prolongeant l\u2019\u00e9lan qui a r\u00e9cemment vu les cours s\u2019\u00e9tablir en moyenne au-dessus de 2.400 dollars l\u2019once. Les statistiques de positionnement montrent que les contrats sp\u00e9culatifs nets longs ont bondi de plus de 15% ces derni\u00e8res semaines, signe d\u2019un solide soutien institutionnel. Nous anticipons la poursuite de cette dynamique haussi\u00e8re tant que les rendements obligataires restent plafonn\u00e9s.<\/p>\n
M\u00eame avec cette perspective favorable, nous recommandons aux traders de couvrir leurs positions contre des chocs g\u00e9opolitiques soudains dans le golfe Persique. Une escalade rapide pourrait faire flamber les prix du p\u00e9trole, ravivant les craintes inflationnistes et mettant la Fed sous pression pour relever ses taux. Nous conseillons d\u2019\u00e9quilibrer vos positions longues sur les contrats \u00e0 terme sur l\u2019or avec des options de vente (puts) de protection, ou des options d\u2019achat (calls) longues sur le brut, afin de pr\u00e9server votre capital.<\/p>\n\n\n\r\n