L\u2019EUR\/CAD \u00e9voluait autour de 1,6070 lundi, en hausse de 0,11 %, conservant un ton plus ferme m\u00eame apr\u00e8s une inflation canadienne sup\u00e9rieure aux attentes, qui a apport\u00e9 un certain soutien au dollar canadien. L\u2019IPC canadien a progress\u00e9 de 3 % sur un an en juillet, contre 2,8 % en juin, tandis que les prix ont augment\u00e9 de 0,5 % sur un mois. La mesure d\u2019inflation sous-jacente de la Banque du Canada a augment\u00e9 de 2,3 % sur un an et de 0,2 % sur un mois, et d\u2019autres indicateurs privil\u00e9gi\u00e9s se sont \u00e9galement raffermis : l\u2019IPC \u00ab Common \u00bb est remont\u00e9 \u00e0 2,7 % contre 2,6 %, l\u2019IPC \u00ab Trimmed \u00bb \u00e0 1,9 % contre 1,8 %, et l\u2019IPC \u00ab Median \u00bb \u00e0 2 % contre 1,9 %. L\u2019essence et les forfaits touristiques ont tir\u00e9 le taux global vers le haut, tandis que le ralentissement de l\u2019inflation des aliments achet\u00e9s en magasin a limit\u00e9 le mouvement.<\/p>\n
Le rebond du dollar canadien est rest\u00e9 limit\u00e9, l\u2019euro \u00e9tant soutenu par les anticipations d\u2019un durcissement suppl\u00e9mentaire de la BCE, l\u2019inflation demeurant au-dessus de l\u2019objectif de 2 %. Le PIB de la zone euro est repass\u00e9 en croissance au deuxi\u00e8me trimestre apr\u00e8s la stagnation pr\u00e9c\u00e9dente, et l\u2019emploi a continu\u00e9 d\u2019augmenter \u00e0 un rythme mod\u00e9r\u00e9, maintenant la possibilit\u00e9 d\u2019une hausse de 25 points de base en septembre. Nordea anticipe trois hausses suppl\u00e9mentaires de 25 pb conduisant le taux de d\u00e9p\u00f4t \u00e0 3 %, mais table d\u00e9sormais sur des ajustements trimestriels en septembre, d\u00e9cembre et mars 2027, et souligne que les d\u00e9veloppements g\u00e9opolitiques pourraient faire basculer le sc\u00e9nario. La banque voit aussi les rendements longs augmenter, sous l\u2019effet d\u2019une offre abondante, de la r\u00e9duction du bilan de l\u2019Eurosyst\u00e8me et d\u2019une hausse des primes de risque d\u2019inflation.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur EUR\/CAD dans les prochaines semaines, alors que la paire conserve un biais positif autour de 1,6070. Malgr\u00e9 une inflation canadienne de juillet ressortie au-dessus des attentes \u00e0 3 % en glissement annuel, la dynamique de l\u2019euro demeure tr\u00e8s r\u00e9siliente. Cette force persistante est port\u00e9e par une croissance \u00e9conomique positive en zone euro et par de fortes anticipations d\u2019une hausse de taux de 25 points de base de la Banque centrale europ\u00e9enne en septembre.<\/p>\n
Historiquement, lorsque l\u2019EUR\/CAD s\u2019installe au-dessus de 1,6000 sur fond de divergence des politiques mon\u00e9taires, il progresse fr\u00e9quemment vers la zone de 1,6300. \u00c0 ce stade, la volatilit\u00e9 implicite \u00e0 un mois de la paire oscille autour de 7,1 %, un niveau stable, ce qui rend les strat\u00e9gies acheteuses d\u2019options relativement abordables. En outre, la solidit\u00e9 de l\u2019emploi en zone euro sugg\u00e8re que l\u2019\u00e9conomie europ\u00e9enne sous-jacente peut supporter des taux plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps.<\/p>\n
Nous recommandons de mettre en place des bull call spreads visant les strikes 1,6150 et 1,6300 afin de tirer parti de cette tendance tout en bornant le risque maximal. Cette approche nous prot\u00e8ge si la hausse de l\u2019inflation sous-jacente au Canada, d\u00e9sormais \u00e0 2,3 %, d\u00e9clenche un regain soudain de force du CAD. \u00c9tant donn\u00e9 que la trajectoire de hausse des taux de la BCE devrait se prolonger jusqu\u2019en mars 2027, nous estimons que la tendance haussi\u00e8re dispose encore d\u2019une marge de progression significative.<\/p>\n\n\n\r\n