L\u2019or a conserv\u00e9 de modestes gains lundi, tout en peinant \u00e0 prolonger une hausse initiale, le dollar am\u00e9ricain \u00e9tant sous pression alors que s\u2019estompent les anticipations d\u2019un rel\u00e8vement des taux par la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale lors de sa r\u00e9union de septembre. Le XAU\/USD \u00e9voluait pr\u00e8s de 4 401 $ apr\u00e8s un pic \u00e0 4 416 $ en s\u00e9ance asiatique, tandis que les prix implicites de CME FedWatch faisaient ressortir une probabilit\u00e9 d\u2019environ 70 % d\u2019un statu quo mon\u00e9taire le mois prochain, contre 48 % une semaine plus t\u00f4t. Des statistiques am\u00e9ricaines plus faibles ont aliment\u00e9 ce basculement : les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles ont recul\u00e9 en juillet, les ventes au d\u00e9tail ont diminu\u00e9 sur un mois, et les inflations CPI et PPI ont toutes deux ralenti en glissement annuel.<\/p>\n
Les rendements des Treasuries am\u00e9ricains \u00e0 court terme ont baiss\u00e9, tandis que les maturit\u00e9s longues sont rest\u00e9es proches de leurs r\u00e9cents sommets, accentuant la pentification de la courbe et compliquant le contexte pour la devise. L\u2019indice du dollar (DXY) s\u2019\u00e9changeait autour de 99,45 apr\u00e8s avoir touch\u00e9 99,30, son plus bas niveau depuis le 5 juin. La g\u00e9opolitique est \u00e9galement rest\u00e9e au centre de l\u2019attention, le m\u00e9morandum d\u2019entente de 60 jours entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, sign\u00e9 en juin, ayant expir\u00e9 lundi sans accord, ce qui maintient les prix du p\u00e9trole \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s et rend les perspectives d\u2019inflation incertaines. Sur le plan graphique, le spot \u00e9voluait au-dessus de la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 100 jours \u00e0 4 385 $, avec un RSI proche de 65 et un MACD positif ; les supports se situent \u00e0 4 200 $, la SMA \u00e0 50 jours vers 4 147 $ et 4 000 $, tandis que la r\u00e9sistance correspond \u00e0 la SMA \u00e0 200 jours \u00e0 4 506 $.<\/p>\n
Nous recommandons aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s d\u2019adopter une strat\u00e9gie prudemment haussi\u00e8re sur l\u2019or au cours des prochaines semaines, alors que le m\u00e9tal oscille autour de 4 401 $. Avec un indice du dollar am\u00e9ricain retomb\u00e9 \u00e0 un plus bas de plusieurs mois \u00e0 99,45, l\u2019environnement macro\u00e9conomique demeure tr\u00e8s favorable aux m\u00e9taux pr\u00e9cieux. Il convient de privil\u00e9gier la mise en place de positions longues sur repli, d\u2019autant que la moyenne mobile simple \u00e0 100 jours offre un solide plancher \u00e0 4 385 $.<\/p>\n
Ce biais haussier est \u00e9tay\u00e9 par un changement rapide des anticipations de taux, les donn\u00e9es CME FedWatch indiquant une probabilit\u00e9 de 70 % que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintienne ses taux inchang\u00e9s en septembre. Historiquement, lors des pr\u00e9c\u00e9dents cycles de pause de la Fed, comme en 2006 et 2019, les cours de l\u2019or ont progress\u00e9 en moyenne de 8 % \u00e0 12 % au cours des six mois suivants. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s peuvent tirer parti de cette dynamique historique en achetant des options d\u2019achat (calls) de maturit\u00e9 proche visant la moyenne mobile simple \u00e0 200 jours \u00e0 4 506 $.<\/p>\n
Cependant, nous devons rester tr\u00e8s vigilants face \u00e0 la volatilit\u00e9 g\u00e9opolitique, le m\u00e9morandum d\u2019entente am\u00e9ricano-iranien de 60 jours expirant aujourd\u2019hui sans r\u00e9solution formelle. Cette impasse diplomatique menace de perturber les corridors \u00e9nerg\u00e9tiques dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, ce qui pourrait pousser les prix du brut \u00e0 la hausse et raviver les pressions inflationnistes mondiales. Pour se couvrir contre cette volatilit\u00e9 soudaine, nous sugg\u00e9rons de recourir \u00e0 des spreads haussiers sur calls (bull call spreads), qui limitent le risque sur la prime tout en permettant de capter d\u2019\u00e9ventuelles ruptures haussi\u00e8res.<\/p>\n
D\u2019un point de vue technique, l\u2019indice de force relative (RSI) quotidien se situe confortablement \u00e0 65, ce qui laisse encore une marge de progression avant que l\u2019or ne devienne surachet\u00e9. Il convient de placer des ordres stop-loss stricts juste sous le support structurel cl\u00e9 \u00e0 4 200 $ afin de prot\u00e9ger le capital contre des retournements brusques de march\u00e9. \u00c9quilibrer une exposition longue via futures avec des options de vente (puts) de protection permettra de naviguer efficacement dans cet environnement \u00e0 forts enjeux dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\r\n