L\u2019IPC de juillet au Canada devrait maintenir l\u2019inflation sous-jacente sous 2 %, l\u2019IPC global \u00e9tant attendu \u00e0 2,9 % en glissement annuel, contre 2,8 % en juin. L\u2019IPC core hors alimentation et \u00e9nergie est pr\u00e9vu \u00e0 1,8 % sur un an, inchang\u00e9 par rapport \u00e0 juin, tandis que la moyenne des mesures \u00ab trim \u00bb et m\u00e9diane est projet\u00e9e \u00e0 1,85 % pour un deuxi\u00e8me mois cons\u00e9cutif. Les projections de la Banque du Canada (BdC) pour le T3 se situent \u00e0 2,5 % sur un an pour l\u2019IPC global et \u00e0 2,0 % sur un an pour la moyenne trim-m\u00e9diane.<\/p>\n
Par ailleurs, les \u00c9tats-Unis s\u2019appr\u00eatent \u00e0 imposer des droits de douane de 50 % sur pr\u00e8s de 20 Md$ d\u2019importations canadiennes, soit l\u2019\u00e9quivalent de 0,85 % du PIB canadien, sauf perc\u00e9e dans les n\u00e9gociations commerciales. Ces droits couvriraient des biens allant du vin et des crosses de hockey au ciment, mais excluraient l\u2019\u00e9nergie, la potasse, les produits couverts par la Section 232, ainsi que des articles tels que le poisson ou les minerais critiques. Avec une inflation sous-jacente en dessous de l\u2019objectif de 2 % de la BdC, les march\u00e9s int\u00e8grent actuellement 65 pdb de hausses de taux sur les douze prochains mois ; cette trajectoire pourrait \u00eatre r\u00e9vis\u00e9e \u00e0 la baisse, accentuant la pression sur le CAD.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de vendre le dollar canadien (CAD) ou d\u2019acheter des options call USD\/CAD avant l\u2019\u00e9ch\u00e9ance douani\u00e8re de ce mercredi. Alors que les \u00c9tats-Unis s\u2019appr\u00eatent \u00e0 appliquer des droits de 50 % sur 20 Md$ de biens canadiens, le CAD est tr\u00e8s vuln\u00e9rable \u00e0 une vente massive soudaine et brutale. Historiquement, lors de diff\u00e9rends commerciaux similaires en 2018, le dollar canadien a chut\u00e9 de plus de 5 % face au billet vert en l\u2019espace de quelques semaines.<\/p>\n
Les chiffres d\u2019IPC du jour devraient montrer une inflation core solidement ancr\u00e9e sous 2 %, ce qui contraindra la Banque du Canada \u00e0 maintenir ses taux inchang\u00e9s. Cette configuration rend les contrats \u00e0 terme sur taux canadiens de court terme attractifs \u00e0 l\u2019achat, \u00e0 mesure que le march\u00e9 efface les derniers paris sur des hausses de taux. On peut s\u2019appuyer sur les donn\u00e9es r\u00e9centes \u2014 croissance du PIB atone et remont\u00e9e du taux de ch\u00f4mage \u00e0 6,4 % \u2014 pour confirmer que l\u2019\u00e9conomie domestique ne peut pas absorber un rench\u00e9rissement du co\u00fbt du cr\u00e9dit.<\/p>\n
Pour tirer parti de la volatilit\u00e9 attendue, nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options call USD\/CAD hors de la monnaie, avec une \u00e9ch\u00e9ance d\u2019un mois. \u00c0 l\u2019heure actuelle, la volatilit\u00e9 implicite sur USD\/CAD gravite pr\u00e8s d\u2019un point bas de plusieurs mois \u00e0 5,8 %, rendant ces options relativement peu co\u00fbteuses. Si la menace de droits de douane se mat\u00e9rialise mercredi, le taux de change USD\/CAD pourrait ais\u00e9ment franchir sa r\u00e9sistance cl\u00e9 \u00e0 1,3800.<\/p>\n\n\n\r\n