Les march\u00e9s se tournent vers la publication de l\u2019inflation canadienne de juillet et vers l\u2019\u00e9ch\u00e9ance imminente des droits de douane au titre de la section 338 aux \u00c9tats-Unis comme principaux catalyseurs \u00e0 court terme du dollar canadien. TD Securities anticipe une hausse de 0,1 point de pourcentage de l\u2019IPC global \u00e0 2,9% sur un an, avec des prix en progression de 0,4% sur un mois, tandis que les mesures sous-jacentes sont attendues stables : l\u2019IPC-Trim\/Median \u00e0 1,85% sur un an et 1,6% en rythme annualis\u00e9 sur trois mois. Les ventes au d\u00e9tail sont pr\u00e9vues inchang\u00e9es en juin, en de\u00e7\u00e0 des indications ant\u00e9rieures d\u2019une hausse de 0,4%.<\/p>\n\n
La politique commerciale reste au centre de l\u2019attention apr\u00e8s trois semaines de discussions entre responsables canadiens et am\u00e9ricains visant \u00e0 \u00e9viter un droit de douane de 50% sur 20 Md$ (USD) d\u2019exportations canadiennes. C\u00f4t\u00e9 politique mon\u00e9taire, TD Securities pr\u00e9voit que la Banque du Canada maintiendra le taux target du financement \u00e0 un jour \u00e0 2,25% jusqu\u2019en 2026, avant un retour graduel vers le taux neutre \u00e0 2,75% en 2027 via des rel\u00e8vements de 25 pdb en janvier et en mars. Dans les indicateurs d\u2019activit\u00e9, des ventes de v\u00e9hicules automobiles plus solides devraient soutenir le chiffre global, tandis que les ventes hors automobiles sont vues en baisse de 0,2% sur un mois et la baisse des prix de l\u2019essence est identifi\u00e9e comme un facteur d\u00e9favorable.<\/p>\n\n—\n\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une hausse de la volatilit\u00e9 du dollar canadien (CAD) \u00e0 l\u2019approche de l\u2019\u00e9ch\u00e9ance critique de mercredi concernant les droits de douane am\u00e9ricains au titre de la section 338. Si les n\u00e9gociations \u00e9chouent et que le droit de douane de 50% propos\u00e9 sur 20 milliards de dollars d\u2019exportations est mis en place, le CAD a de fortes chances de chuter. En se r\u00e9f\u00e9rant aux tensions commerciales de 2018, des menaces de droits de douane similaires avaient rapidement fait reculer le dollar canadien de plus de 2%, ce qui sugg\u00e8re que les options d\u2019achat USD\/CAD \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance proche sont actuellement sous-valoris\u00e9es.<\/p>\n\n
Parall\u00e8lement, nous devons nous pr\u00e9parer \u00e0 la publication de l\u2019inflation de juillet, qui devrait montrer un IPC global en hausse \u00e0 2,9% tandis que le taux sous-jacent resterait ancr\u00e9 \u00e0 1,85%. Cette stabilit\u00e9 du c\u0153ur de l\u2019inflation devrait inciter la Banque du Canada \u00e0 maintenir le statu quo \u00e0 2,25% lors de sa d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire du 2 septembre. Nous pouvons en tirer parti en vendant de la prime sur les futures de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme, en pariant que les anticipations de taux pour le reste de 2026 resteront fig\u00e9es.<\/p>\n\n
Enfin, nous anticipons que les ventes au d\u00e9tail de juin d\u00e9cevront le march\u00e9 en ressortant inchang\u00e9es, manquant les premi\u00e8res estimations \u00ab flash \u00bb d\u2019une hausse de 0,4%. Un frein li\u00e9 \u00e0 la baisse des prix de l\u2019essence et \u00e0 une demande des m\u00e9nages plus faible maintiendra une pression sur la devise, quel que soit le r\u00e9sultat sur les droits de douane. Un positionnement via des strat\u00e9gies de volatilit\u00e9 sur l\u2019USD\/CAD, telles que l\u2019achat de straddles, permet de capter la rupture attendue li\u00e9e \u00e0 cette double source de risques domestiques et commerciaux.<\/p>\n\n\n\r\n