Isra\u00ebl a repris ses frappes a\u00e9riennes au Liban apr\u00e8s avoir r\u00e9duit ses op\u00e9rations plus t\u00f4t dans le mois, selon Reuters. Les Forces de d\u00e9fense isra\u00e9liennes ont d\u00e9clar\u00e9 avoir tu\u00e9 Abu Hassan Alaa, pr\u00e9sent\u00e9 comme un haut commandant du Hezbollah, dans le sud du Liban. Cette nouvelle s\u00e9quence est la plus meurtri\u00e8re depuis le cessez-le-feu conclu d\u00e9but juin, avec 11 morts. Le Premier ministre isra\u00e9lien Benyamin Netanyahou a affirm\u00e9 que les frappes faisaient suite \u00e0 une attaque du Hezbollah samedi, qui a bless\u00e9 trois soldats, et Isra\u00ebl a indiqu\u00e9 dimanche qu\u2019il frapperait \u00e0 nouveau ce groupe alli\u00e9 \u00e0 l\u2019Iran en cas de menace.<\/p>\n
Par ailleurs, CNBC a rapport\u00e9 que les \u00e9missaires du pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump ont rencontr\u00e9 dimanche au Caire des m\u00e9diateurs \u00e9gyptiens, qataris et turcs afin de faire avancer son plan de paix pour Gaza, alors m\u00eame qu\u2019Isra\u00ebl poursuivait ses frappes dans l\u2019enclave. Un diplomate a indiqu\u00e9 que des responsables du Hamas avaient particip\u00e9 \u00e0 certaines sessions avec l\u2019\u00e9missaire de Trump et son gendre Jared Kushner, ainsi qu\u2019avec l\u2019envoy\u00e9 de Trump au Board of Peace pour Gaza, Nickolay Mladenov. Un haut responsable isra\u00e9lien a d\u00e9clar\u00e9 que Kushner et Mladenov devaient rencontrer Netanyahou lundi ; Netanyahou a dit, le 9 ao\u00fbt, que la derni\u00e8re feuille de route de Trump pour Gaza \u00e9tait \u00ab inacceptable \u00bb. Trump a \u00e9galement demand\u00e9 au Pentagone de r\u00e9duire les exercices annuels avec la Cor\u00e9e du Sud, tandis que le WTI reculait de 0,62% \u00e0 81,90 dollars.<\/p>\n
Nous observons une forte hausse du risque g\u00e9opolitique alors qu\u2019Isra\u00ebl intensifie ses frappes au Liban, ce qui maintient les march\u00e9s p\u00e9troliers sous tension. Malgr\u00e9 un l\u00e9ger repli du WTI \u00e0 81,90 dollars, la menace d\u2019un conflit plus large impliquant des groupes soutenus par l\u2019Iran laisse penser que ce mouvement de baisse sera de courte dur\u00e9e. Historiquement, les escalades soudaines au Moyen-Orient font progresser l\u2019indice de volatilit\u00e9 du p\u00e9trole brut du CBOE (OVX) de 15% \u00e0 25% en quelques jours, ce qui expose les vendeurs \u00e0 d\u00e9couvert \u00e0 un risque marqu\u00e9 de \u00ab short squeeze \u00bb.<\/p>\n
Nous recommandons aux intervenants sur produits d\u00e9riv\u00e9s de basculer vers des strat\u00e9gies longues sur la volatilit\u00e9, par exemple via l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) de court terme sur le brut WTI. L\u2019achat de calls hors de la monnaie arrivant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance en septembre ou octobre 2026 permet de capter d\u2019\u00e9ventuels pics haussiers tout en limitant le risque de baisse. Compte tenu des discussions \u00e0 hauts enjeux au Caire, il faut s\u2019attendre \u00e0 des mouvements violents et \u00e9viter de conserver des positions vendeuses non couvertes.<\/p>\n
M\u00eame si la pr\u00e9sence de m\u00e9diateurs am\u00e9ricains au Caire offre un motif d\u2019espoir, les tendances historiques des pr\u00e9c\u00e9dentes n\u00e9gociations de paix au Moyen-Orient montrent que les efforts diplomatiques refroidissent rarement les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie instantan\u00e9ment. Lors de ces p\u00e9riodes de forte tension, le p\u00e9trole a conserv\u00e9 une prime de risque g\u00e9opolitique de 5 \u00e0 10 dollars par baril jusqu\u2019\u00e0 la signature officielle d\u2019un cessez-le-feu durable. Nous anticipons qu\u2019une prime comparable restera int\u00e9gr\u00e9e aux prix, ce qui ferait de tout repli vers 80 dollars une opportunit\u00e9 d\u2019achat solide pour les op\u00e9rateurs sur futures.<\/p>\n
Au-del\u00e0 des contrats sur l\u2019\u00e9nergie, il convient \u00e9galement d\u2019envisager les options sur l\u2019or et les d\u00e9riv\u00e9s sur devises refuges afin de diversifier le risque. Historiquement, l\u2019or gagne plus de 6% au cours du premier mois des grandes escalades au Moyen-Orient, ce qui rend des positions longues via des calls sur les m\u00e9taux pr\u00e9cieux particuli\u00e8rement attractives actuellement. Il faut maintenir un levier mod\u00e9r\u00e9 et des tailles de position r\u00e9duites, dans un march\u00e9 qui devrait \u00eatre enti\u00e8rement guid\u00e9 par les gros titres de derni\u00e8re minute au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\r\n