L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) est rest\u00e9 sous 100,00 vendredi, apr\u00e8s une quatri\u00e8me publication cons\u00e9cutive de statistiques am\u00e9ricaines d\u00e9cevantes. La premi\u00e8re estimation du sentiment des consommateurs de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan pour ao\u00fbt a recul\u00e9 \u00e0 51 contre 55,2, tr\u00e8s en de\u00e7\u00e0 des attentes, dans le sillage d\u2019une inflation plus mod\u00e9r\u00e9e et d\u2019un rapport sur les ventes au d\u00e9tail faible. Alors que la probabilit\u00e9 implicite d\u2019une hausse des taux par la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en septembre continue de s\u2019\u00e9roder et qu\u2019aucune publication am\u00e9ricaine majeure n\u2019est attendue la semaine prochaine, l\u2019attention se tourne vers les Minutes du Comit\u00e9 de politique mon\u00e9taire (FOMC) de juillet, publi\u00e9es mercredi, afin d\u2019obtenir des pr\u00e9cisions sur la division au sein du camp \u00ab faucon \u00bb. \u00c0 l\u2019international, le calendrier britannique est charg\u00e9 avec l\u2019emploi mardi, l\u2019inflation mercredi et les ventes au d\u00e9tail vendredi, tandis que le Japon publiera le PIB du deuxi\u00e8me trimestre dimanche. En Chine, les donn\u00e9es d\u2019activit\u00e9 de juillet para\u00eetront lundi, suivies d\u2019une d\u00e9cision de taux de la Banque populaire de Chine (PBoC) jeudi, puis des PMI flash vendredi.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des changes, l\u2019EUR\/USD a termin\u00e9 dans la zone des 1,1500, au plus haut de deux mois, avec l\u2019indice ZEW allemand attendu mardi et les PMI flash de la zone euro comme principal test vendredi. Le GBP\/USD a cl\u00f4tur\u00e9 autour de 1,3560, alors que l\u2019inflation globale est attendue en hausse vers 3%, tandis que l\u2019USD\/JPY s\u2019est maintenu dans le bas des 159,00, le PIB japonais \u00e9tant attendu \u00e0 +0,5% t\/t. L\u2019AUD\/USD s\u2019est \u00e9chang\u00e9 pr\u00e8s de 0,7080, avec l\u2019emploi jeudi au centre de l\u2019attention, en parall\u00e8le de la Chine. Le WTI a termin\u00e9 dans le bas des 80 dollars le baril, et l\u2019or s\u2019est \u00e9tabli pr\u00e8s de 4 380 dollars, avec une cl\u00f4ture sur 4 400.<\/p>\n\n—\n\n
Avec un indice du dollar am\u00e9ricain repass\u00e9 sous le seuil critique des 100,00 points, sur fond de sentiment des consommateurs en repli \u00e0 51, il convient de se positionner pour une poursuite de la baisse du billet vert. Historiquement, un passage sous 100 d\u00e9clenche des programmes de vente automatis\u00e9s, ce qui rend des options d\u2019achat (calls) sur EUR\/USD particuli\u00e8rement attractives, la paire visant 1,1600. Nous recommandons d\u2019acheter des calls EUR\/USD \u00e0 court terme avant la publication mercredi des Minutes du FOMC afin de capter une \u00e9ventuelle poursuite du d\u00e9bouclage des anticipations de hausse des taux de la Fed.<\/p>\n\n
La livre sterling teste actuellement des sommets de trois mois pr\u00e8s de 1,3560, et nous identifions un fort potentiel pour des strat\u00e9gies de rupture via des straddles sur GBP\/USD. Avec une inflation britannique attendue en hausse vers 3% cette semaine, une publication \u00e9lev\u00e9e contraindrait probablement la Banque d\u2019Angleterre \u00e0 conserver un biais restrictif. Les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s peuvent exploiter cette volatilit\u00e9 attendue en mettant en place des positions longues de volatilit\u00e9 avant la publication de l\u2019IPC mercredi.<\/p>\n\n
La progression historique de l\u2019or autour de 4 380 dollars illustre un basculement massif vers les actifs refuges, largement aliment\u00e9 par l\u2019affaiblissement du dollar et la baisse des rendements des Treasuries. Alors que l\u2019or a fortement progress\u00e9 au cours des deux derni\u00e8res ann\u00e9es, nous sugg\u00e9rons l\u2019achat de calls hors de la monnaie (out-of-the-money) visant la r\u00e9sistance psychologique des 4 400 dollars. Les Minutes du FOMC pourraient constituer le catalyseur final d\u2019une rupture si elles confirmaient une inflexion plus accommodante.<\/p>\n\n—\n\n
En Asie, il convient de surveiller \u00e9troitement le yen et le dollar australien, en recourant \u00e0 des strat\u00e9gies d\u2019options en range afin de g\u00e9rer des signaux macro\u00e9conomiques contrast\u00e9s. Avec un PIB japonais du T2 attendu \u00e0 +0,5% et une croissance de l\u2019emploi australien appel\u00e9e \u00e0 ralentir, l\u2019USD\/JPY autour de 159,00 demeure tr\u00e8s sensible aux statistiques locales. Nous conseillons de couvrir l\u2019exposition au dollar australien via des options de vente (puts) avant les donn\u00e9es d\u2019activit\u00e9 chinoises et la d\u00e9cision de taux de la PBoC jeudi.<\/p>\n\n
Le brut WTI reste soutenu dans le bas des 80 dollars, principalement en raison des inqui\u00e9tudes du c\u00f4t\u00e9 de l\u2019offre autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Les primes de risque g\u00e9opolitique pouvant s\u2019envoler brutalement, nous recommandons de recourir \u00e0 des spreads haussiers en calls (bull call spreads) pour limiter le risque tout en captant un potentiel de hausse. Historiquement, des perturbations dans des goulets d\u2019\u00e9tranglement maritimes cl\u00e9s peuvent rapidement propulser les prix du p\u00e9trole de 5% \u00e0 10%, rendant des strat\u00e9gies longues de volatilit\u00e9 particuli\u00e8rement pertinentes.<\/p>\n\n\n\r\n