Les donn\u00e9es de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) montrent que les positions nettes sur le S&P 500 ressortent \u00e0 11,3k, apr\u00e8s -27,3k pr\u00e9c\u00e9demment. Ce mouvement fait repasser le positionnement en territoire positif, apr\u00e8s une lecture pr\u00e9c\u00e9dente sous z\u00e9ro.<\/p>\n\n
Les derni\u00e8res donn\u00e9es de la CFTC mettent en \u00e9vidence un basculement massif du sentiment de march\u00e9, les positions nettes des non-commerciaux passant d\u2019un net short de -27,3k contrats \u00e0 un net long de 11,3k. Nous estimons que ce retournement spectaculaire indique que les grands sp\u00e9culateurs ont abandonn\u00e9 leurs paris baissiers et cherchent d\u00e9sormais \u00e0 accompagner la hausse du march\u00e9. Les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s devraient en tenir compte en se positionnant pour une poursuite du momentum haussier sur le S&P 500, alors que ce rally de rachats de positions vendeuses se prolonge jusqu\u2019\u00e0 la fin ao\u00fbt.<\/p>\n\n
Historiquement, fin ao\u00fbt et septembre sont connus comme les p\u00e9riodes les plus faibles de l\u2019ann\u00e9e, le S&P 500 affichant en moyenne un repli de 1,2 % en septembre sur les derni\u00e8res d\u00e9cennies. Toutefois, lorsque les grands sp\u00e9culateurs basculent en net long durant ces fen\u00eatres saisonni\u00e8rement d\u00e9favorables, cela d\u00e9clenche souvent un rally \u00e0 contre-courant qui prend les investisseurs particuliers \u00e0 revers. Par le pass\u00e9, des inflexions de sentiment similaires ont entra\u00een\u00e9 des hausses durables sur plusieurs semaines, les acheteurs institutionnels \u00e9tant contraints de r\u00e9allouer leurs capitaux.<\/p>\n\n
Pour aborder cette configuration avec prudence, nous sugg\u00e9rons d\u2019\u00e9viter les achats directs de calls, qui peuvent \u00eatre p\u00e9nalis\u00e9s par la forte volatilit\u00e9 de fin d\u2019\u00e9t\u00e9. Nous privil\u00e9gions plut\u00f4t des spreads haussiers en calls (bull call spreads) arrivant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance fin septembre, afin de capter le potentiel haussier tout en maintenant un risque born\u00e9. Cette approche permet de tirer parti du momentum sp\u00e9culatif sans \u00eatre expos\u00e9 de plein fouet \u00e0 des replis brusques et de court terme.<\/p>\n\n\n\r\n