L\u2019USD\/CNH est rest\u00e9 cantonn\u00e9 \u00e0 une fourchette \u00e9troite, les indicateurs de momentum \u00e9tant d\u00e9crits comme plats, et la paire est toujours attendue entre 6,7400 et 6,7500. Lors de la derni\u00e8re s\u00e9ance, elle a \u00e9volu\u00e9 entre 6,7423 et 6,7479, avant de terminer \u00e0 6,7449, en baisse de 0,02 %. Le point de r\u00e9f\u00e9rence pr\u00e9c\u00e9dent cit\u00e9 \u00e9tait 6,7440, et les perspectives intrajournali\u00e8res restent inchang\u00e9es.<\/p>\n
Sur un horizon de 1 \u00e0 3 semaines, la paire est toujours per\u00e7ue comme d\u00e9rivant \u00e0 la baisse vers 6,7300, sur la base de l\u2019\u00e9valuation pr\u00e9c\u00e9dente dat\u00e9e du 03 ao\u00fbt, lorsque le spot \u00e9tait \u00e0 6,7490. Le momentum baissier ne s\u2019est pas renforc\u00e9, mais la possibilit\u00e9 d\u2019un nouvel effritement demeure. Un franchissement au-dessus de 6,7580, d\u00e9crit comme une forte r\u00e9sistance et inchang\u00e9, d\u00e9placerait les anticipations vers un sc\u00e9nario de trading en range.<\/p>\n
Nous estimons que l\u2019USD\/CNH est actuellement enferm\u00e9 dans une fourchette serr\u00e9e entre 6,7400 et 6,7500, en raison d\u2019un momentum de march\u00e9 atone. Pour les op\u00e9rateurs intrajournaliers sur d\u00e9riv\u00e9s, nous privil\u00e9gions des strat\u00e9gies de range, telles que la vente d\u2019iron condors ou de straddles vendeurs, afin de tirer parti de cette phase de faible volatilit\u00e9. Ce mouvement lat\u00e9ral est typique lorsque le march\u00e9 manque de catalyseurs imm\u00e9diats.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019horizon des une \u00e0 trois prochaines semaines, nous continuons de voir une marge pour une d\u00e9rive baissi\u00e8re de la paire vers le niveau de 6,7300. Les traders peuvent se positionner sur ce sc\u00e9nario en achetant des options de vente (puts) de court terme ou en recourant \u00e0 des spreads de type bear put. Ce biais baissier serait invalid\u00e9 en cas de franchissement au-dessus de la r\u00e9sistance majeure \u00e0 6,7580, ce qui signalerait un retour \u00e0 un trading en range.<\/p>\n
Cette pression baissi\u00e8re s\u2019inscrit dans des ajustements macro\u00e9conomiques plus larges, les baisses de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine en 2026 ayant r\u00e9duit l\u2019\u00e9cart de rendement avec la Chine. Avec le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans \u00e9voluant autour de 3,6 %, contre un rendement stable d\u2019environ 2,2 % sur l\u2019emprunt d\u2019\u00c9tat chinois, l\u2019avantage de portage du dollar s\u2019est contract\u00e9 \u00e0 moins de 140 points de base. Historiquement, un diff\u00e9rentiel de rendement aussi comprim\u00e9 d\u00e9clenche des flux de capitaux en faveur du yuan onshore, ce qui p\u00e8se sur la paire.<\/p>\n
Pour g\u00e9rer le risque, nous recommandons de maintenir des ordres stop-loss proches du seuil de 6,7580. \u00c0 noter, la volatilit\u00e9 implicite des options USD\/CNH \u00e0 un mois a recul\u00e9 vers 4,8 %, rendant les primes d\u2019options relativement peu \u00e9lev\u00e9es. Cet environnement de faible volatilit\u00e9 offre une opportunit\u00e9 int\u00e9ressante pour acheter \u00e0 bon compte une protection baissi\u00e8re, ou mettre en place des strat\u00e9gies de cassure si la fourchette venait \u00e0 \u00eatre rompue.<\/p>\n\n\n\r\n