MUFG a indiqu\u00e9 que la prochaine salve de statistiques am\u00e9ricaines devrait orienter la trajectoire \u00e0 court terme du dollar, les march\u00e9s \u00e9valuant si les r\u00e9cents signaux de d\u00e9sinflation et d\u2019assouplissement du march\u00e9 du travail sont durables. Apr\u00e8s des cr\u00e9ations d\u2019emplois en juillet plus faibles, combin\u00e9es \u00e0 un indice des prix \u00e0 la production (PPI) plus mod\u00e9r\u00e9, les anticipations d\u2019un nouveau tour de vis de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 tr\u00e8s court terme ont \u00e9t\u00e9 revues \u00e0 la baisse, ce qui temp\u00e8re l\u2019argumentaire en faveur d\u2019une poursuite imm\u00e9diate de la hausse du billet vert.<\/p>\n
La banque ajoute que l\u2019inflation demeure au-dessus de l\u2019objectif de 2% de la Fed et que la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux en d\u00e9cembre reste \u00e9lev\u00e9e. L\u2019attention se porte donc sur les indicateurs d\u2019activit\u00e9 am\u00e9ricaine, la production industrielle et les enqu\u00eates PMI devant peser sur les anticipations quant \u00e0 la dur\u00e9e pendant laquelle la politique mon\u00e9taire devra rester restrictive. Des chiffres plus robustes conforteraient l\u2019id\u00e9e de maintenir des conditions strictes plus longtemps, tandis que des r\u00e9sultats plus faibles pourraient renforcer la perspective d\u2019un USD \u00e9voluant de mani\u00e8re plus douce.<\/p>\n
Nous conseillons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur les paires en dollar \u00e0 l\u2019approche de publications macro\u00e9conomiques cl\u00e9s dans les prochaines semaines. Les r\u00e9cents signaux de d\u00e9tente du PPI et du march\u00e9 du travail ont refroidi les anticipations de resserrement \u00e0 court terme, mais l\u2019inflation reste obstin\u00e9ment au-dessus de la cible. Dans ce contexte, les prochaines publications sur la production industrielle et les enqu\u00eates PMI influenceront fortement l\u2019appr\u00e9ciation de la dur\u00e9e pendant laquelle les taux devront rester restrictifs.<\/p>\n
Historiquement, les ajustements de march\u00e9 induits par les donn\u00e9es ont provoqu\u00e9 des mouvements de change rapides, \u00e0 l\u2019image des fluctuations observ\u00e9es lorsque l\u2019inflation oscillait entre 2,5% et 3,1% lors des trimestres pr\u00e9c\u00e9dents. \u00c0 ce stade, les contrats \u00e0 terme sur les taux pour d\u00e9cembre montrent un march\u00e9 tr\u00e8s partag\u00e9 sur le prochain mouvement de politique mon\u00e9taire. Pour g\u00e9rer cette incertitude, nous sugg\u00e9rons aux traders d\u2019utiliser des straddles sur options afin de tirer parti de mouvements marqu\u00e9s du march\u00e9 sans se positionner dans un seul sens.<\/p>\n
Si la production industrielle et les enqu\u00eates PMI d\u00e9passent les attentes, nous anticipons un rallye marqu\u00e9 du dollar, les op\u00e9rateurs int\u00e9grant une trajectoire de politique mon\u00e9taire plus agressive. \u00c0 l\u2019inverse, des indicateurs d\u2019activit\u00e9 inf\u00e9rieurs aux attentes devraient d\u00e9clencher une nette baisse du dollar, rendant des options de vente (puts) sur USD particuli\u00e8rement profitables. Nous recommandons de conserver des tailles de position inf\u00e9rieures \u00e0 la normale jusqu\u2019\u00e0 ce que ces indicateurs cl\u00e9s clarifient la direction du march\u00e9.<\/p>\n\n\n\r\n