L\u2019or a grimp\u00e9 \u00e0 un plus haut de deux mois pr\u00e8s de 4 450 $ apr\u00e8s sa plus forte hausse hebdomadaire depuis janvier lors de la premi\u00e8re semaine d\u2019ao\u00fbt, avant de refluer pour terminer la semaine globalement inchang\u00e9, autour de 4 400 $. L\u2019\u00e9volution des prix a \u00e9t\u00e9 dict\u00e9e par des statistiques am\u00e9ricaines plus faibles et par des anticipations changeantes concernant une intervention de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en septembre, tandis que le conflit au Moyen-Orient restait non r\u00e9solu. Les march\u00e9s ont ignor\u00e9 les commentaires officiels sur l\u2019Iran, mais l\u2019attention s\u2019est port\u00e9e sur les perturbations dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, o\u00f9 seuls huit navires ont transit\u00e9 mardi, contre une moyenne de 120 avant la guerre ; par ailleurs, l\u2019EIA a relev\u00e9 sa pr\u00e9vision 2026 pour le WTI \u00e0 80,88 $ le baril contre 76,26 $.<\/p>\n\n
Les publications d\u2019inflation aux \u00c9tats-Unis ont maintenu le dollar sous pression : l\u2019IPC a ralenti \u00e0 3,4 % sur un an en juillet contre 3,5 %, avec un IPC mensuel \u00e0 0,1 % apr\u00e8s une baisse de 0,4 %, tandis que l\u2019IPC c\u0153ur a progress\u00e9 de 0,2 %. L\u2019inflation \u00e0 la production a d\u00e9c\u00e9l\u00e9r\u00e9 \u00e0 4,7 % contre 5,5 %, et la probabilit\u00e9 (CME FedWatch) d\u2019une hausse de 25 pdb en septembre est retomb\u00e9e sous 35 %, contre environ 45 % une semaine plus t\u00f4t. Sur le plan technique, le RSI journalier demeure au-dessus de 60, mais l\u2019or peine \u00e0 se maintenir au-dessus de la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 100 jours pr\u00e8s de 4 390 $ ; les r\u00e9sistances se situent \u00e0 4 450 $ puis 4 500\u20134 505 $, tandis que les supports sont \u00e0 4 300\u20134 295 $, 4 175\u20134 150 $ et 4 000 $. Les achats des banques centrales ont \u00e9t\u00e9 cit\u00e9s \u00e0 1 136 tonnes, pour une valeur d\u2019environ 70 Md$ en 2022.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se concentrer \u00e9troitement sur la zone de prix cruciale 4 390\u20134 400 $, qui co\u00efncide avec la moyenne mobile simple \u00e0 100 jours. Si l\u2019or parvient \u00e0 s\u2019installer solidement au-dessus de ce niveau de support, nous recommandons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) de court terme visant le r\u00e9cent pic \u00e0 4 450 $. \u00c0 l\u2019inverse, une cassure nette sous ce seuil pourrait offrir une opportunit\u00e9 privil\u00e9gi\u00e9e d\u2019acheter des options de vente (puts) visant la prochaine zone de support autour de 4 300 $.<\/p>\n\n
Cette posture d\u00e9fensive para\u00eet coh\u00e9rente, car la demande de long terme reste tr\u00e8s robuste, soutenue par les banques centrales mondiales, qui ont achet\u00e9 plus de 1 030 tonnes d\u2019or par an ces derni\u00e8res ann\u00e9es afin de diversifier leurs r\u00e9serves. Parall\u00e8lement, le conflit en cours au Moyen-Orient a fait chuter le nombre quotidien de transits dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz d\u2019une moyenne de 120 \u00e0 seulement huit, ce qui menace de pousser les prix du p\u00e9trole \u00e0 la hausse. Compte tenu de ces menaces sur les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement et du risque d\u2019une inflation tir\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie, nous sugg\u00e9rons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies fond\u00e9es sur la volatilit\u00e9, comme les straddles, avant les donn\u00e9es PMI de S&P Global la semaine prochaine.<\/p>\n\n
Il faut \u00e9galement composer avec l\u2019\u00e9volution des anticipations concernant la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, alors que le march\u00e9 valorise d\u00e9sormais la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux en septembre \u00e0 moins de 35 %. Si les prochaines minutes de la Fed confirment que les responsables h\u00e9sitent \u00e0 relever davantage les taux, les rendements des Treasuries devraient reculer, ce qui constitue historiquement un puissant facteur de soutien pour l\u2019or, actif sans rendement. Les traders peuvent en tirer parti en se positionnant via des spreads haussiers sur calls afin de capter un \u00e9ventuel d\u00e9clenchement vers la r\u00e9sistance majeure \u00e0 4 500 $.<\/p>\n\n\n\r\n