L\u2019or a rebondi vendredi apr\u00e8s avoir gliss\u00e9 vers un plus bas hebdomadaire \u00e0 4 311 dollars, avant de s\u2019\u00e9changer autour de 4 372 dollars, dans un contexte d\u2019affaiblissement du dollar am\u00e9ricain et d\u2019att\u00e9nuation des anticipations d\u2019une hausse de taux imminente de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Ce mouvement maintient toutefois le XAU\/USD sous le sommet de deux mois atteint jeudi \u00e0 4 449 dollars. Les statistiques am\u00e9ricaines ont confort\u00e9 le sc\u00e9nario d\u2019un refroidissement de la croissance : les ventes au d\u00e9tail de juillet ont recul\u00e9 de 0,6% sur un mois, contre un consensus \u00e0 +0,1%, apr\u00e8s +0,2% en juin. Des publications ant\u00e9rieures ont \u00e9galement signal\u00e9 un reflux des pressions sur les prix, le CPI et le PPI ayant ralenti, tandis que les cr\u00e9ations d\u2019emplois (NFP) de juillet ont d\u00e9\u00e7u et que les mois pr\u00e9c\u00e9dents ont \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9s en baisse.<\/p>\n\n
Les rendements des Treasuries \u00e0 court terme ont recul\u00e9 et l\u2019indice du dollar est rest\u00e9 sous 100, les march\u00e9s r\u00e9duisant la probabilit\u00e9 d\u2019un rel\u00e8vement en septembre et, selon l\u2019outil CME FedWatch, attribuant environ 70% de chances au statu quo \u00e0 cette \u00e9ch\u00e9ance. L\u2019inflation demeure au-dessus de l\u2019objectif de 2% de la Fed, et les prix du p\u00e9trole restent \u00e9lev\u00e9s sur fond d\u2019incertitudes quant \u00e0 la r\u00e9ouverture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, ce qui soutient les rendements longs et laisse ouverte la possibilit\u00e9 d\u2019un resserrement ult\u00e9rieur. D\u2019un point de vue technique, l\u2019or peine \u00e0 franchir la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 100 jours \u00e0 4 386 dollars, tandis que la SMA \u00e0 20 jours \u00e0 4 173 dollars joue un r\u00f4le de support ; le RSI \u00e9volue autour de 62 et le MACD reste positif. Les r\u00e9sistances s\u2019\u00e9tendent jusqu\u2019\u00e0 la borne sup\u00e9rieure des bandes de Bollinger \u00e0 4 455 dollars, avec des rep\u00e8res baissiers \u00e0 4 000 dollars et la bande inf\u00e9rieure proche de 3 891 dollars.<\/p>\n\n
Nous observons aujourd\u2019hui l\u2019or \u00e9voluer autour de 4 372 dollars, en rebond depuis son point bas hebdomadaire \u00e0 4 311 dollars apr\u00e8s des donn\u00e9es \u00e9conomiques am\u00e9ricaines d\u00e9cevantes qui ont refroidi les anticipations de hausse des taux. Le recul de 0,6% des ventes au d\u00e9tail en juillet et un march\u00e9 du travail en perte de vitesse ont fait repasser l\u2019indice du dollar sous le seuil cl\u00e9 de 100. Ce changement de r\u00e9gime macro\u00e9conomique a conduit les op\u00e9rateurs \u00e0 int\u00e9grer une probabilit\u00e9 de 70% que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintienne ses taux inchang\u00e9s en septembre.<\/p>\n\n
Historiquement, l\u2019or surperforme lorsque les rendements r\u00e9els reculent et que le dollar s\u2019affaiblit, \u00e0 l\u2019image des puissants march\u00e9s haussiers observ\u00e9s lors des chocs inflationnistes de la fin des ann\u00e9es 1970 et de 2022. Aujourd\u2019hui, alors que l\u2019or \u00e9volue tr\u00e8s au-dessus de sa moyenne historique 2024, autour de 2 300 dollars, le m\u00e9tal s\u2019impose comme une couverture de premier plan face aux risques g\u00e9opolitiques contemporains, notamment les tensions persistantes autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Nous estimons que cet environnement macro\u00e9conomique peut offrir des configurations particuli\u00e8rement attractives pour les intervenants sur produits d\u00e9riv\u00e9s dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n
Pour les op\u00e9rateurs positionn\u00e9s \u00e0 l\u2019achat, il convient de surveiller la r\u00e9sistance imm\u00e9diate situ\u00e9e sur la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 100 jours \u00e0 4 386 dollars. Un franchissement net de ce niveau, avec une extension en direction de la borne sup\u00e9rieure des bandes de Bollinger \u00e0 4 455 dollars, constituerait un signal d\u2019achat robuste. Dans ce cas, nous privil\u00e9gions l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie ou la prise de positions longues sur contrats \u00e0 terme afin de capter l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration haussi\u00e8re.<\/p>\n\n
Il faut toutefois rester prudent : des risques inflationnistes persistants, aliment\u00e9s par des prix du p\u00e9trole \u00e9lev\u00e9s, pourraient encore d\u00e9boucher sur de futures hausses de taux et limiter le potentiel de l\u2019or. Si le m\u00e9tal \u00e9choue \u00e0 franchir la barri\u00e8re des 4 386 dollars, il conviendra d\u2019anticiper un repli vers la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 20 jours \u00e0 4 173 dollars. Pour tirer parti de ce sc\u00e9nario baissier, il est possible d\u2019utiliser des spreads de puts baissiers afin de prot\u00e9ger le capital tout en visant le support psychologique des 4 000 dollars.<\/p>\n\n\n\r\n