La roupie a ouvert quasiment inchang\u00e9e autour de 95,40 pour un dollar am\u00e9ricain, alors que l\u2019USD\/INR \u00e9voluait sans tendance claire, les march\u00e9s guettant des signaux sur la r\u00e9ouverture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, voie maritime qui achemine pr\u00e8s d\u2019un cinqui\u00e8me de l\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique mondial. Sur le MCX, le contrat de brut du 19 ao\u00fbt a c\u00e9d\u00e9 0,85% \u00e0 environ 7 755 roupies apr\u00e8s avoir touch\u00e9 8 075 roupies mardi. Le d\u00e9troit d\u2019Ormuz et le d\u00e9troit de Bab el-Mandeb repr\u00e9sentant \u00e0 eux deux pr\u00e8s de 27% de l\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique mondial, les contraintes d\u2019offre demeuraient le principal risque pour les prix, tandis que la hausse du p\u00e9trole \u00e9tait identifi\u00e9e comme un frein potentiel \u00e0 la croissance de l\u2019Inde, aux d\u00e9penses d\u2019investissement public et \u00e0 l\u2019inflation \u00e0 court terme. <\/p>\n
Standard Chartered a abaiss\u00e9 ses anticipations de baisse des prix de d\u00e9tail des carburants au titre de l\u2019exercice FY27, en retirant la r\u00e9duction projet\u00e9e de 2,5 INR par litre \u00e0 partir de septembre 2026, et en pointant des pertes d\u2019environ 0,3% du PIB au T1-FY27, susceptibles de grimper \u00e0 0,4\u20130,5% d\u2019ici le S1-FY27 si le brut se maintient \u00e0 85\u201390 USD\/baril, tandis qu\u2019une baisse de 10 INR par litre des droits d\u2019accise resterait en vigueur. Le dollar a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9, avec un DXY proche de 99,89 et l\u2019outil CME FedWatch \u00e9valuant \u00e0 pr\u00e8s de 65% la probabilit\u00e9 que la Fed maintienne ses taux en septembre, contre une probabilit\u00e9 de 75% il y a un mois pour deux hausses d\u2019ici cette r\u00e9union. L\u2019inflation de gros en Inde est ressortie \u00e0 9,78% en juillet, contre 10,25% attendu et 9,87% pr\u00e9c\u00e9demment, tandis que l\u2019USD\/INR se maintenait autour de 95,42, avec un support \u00e0 95,36 et des r\u00e9sistances vers 96,00 et 97,10.<\/p>\n
Avec un replis du brut autour de 7 755 roupies, nous y voyons une solide opportunit\u00e9 d\u2019achat pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s avant l\u2019\u00e9ch\u00e9ance du contrat du 19 ao\u00fbt. Les perturbations persistantes dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz et le d\u00e9troit de Bab el-Mandeb continuent de menacer 27% des exp\u00e9ditions \u00e9nerg\u00e9tiques mondiales, ce qui, historiquement, plaide pour un resserrement soudain des prix. Nous recommandons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur les contrats de brut MCX de septembre afin de se positionner sur la prochaine phase \u2014 jug\u00e9e in\u00e9vitable \u2014 d\u2019un rallye aliment\u00e9 par l\u2019offre.<\/p>\n
La paire USD\/INR est comprim\u00e9e dans une fourchette \u00e9troite autour de 95,40, reposant de fa\u00e7on pr\u00e9caire sur sa moyenne mobile exponentielle \u00e0 20 jours \u00e0 95,36. La volatilit\u00e9 de court terme se contractant et l\u2019indice de force relative (RSI) \u00e9voluant autour de 48, nous sugg\u00e9rons de mettre en place des strat\u00e9gies de range, comme les iron condors. Cette approche permet d\u2019encaisser une prime via l\u2019\u00e9rosion temporelle, pendant que le march\u00e9 cherche un catalyseur directionnel clair.<\/p>\n
Si le support cl\u00e9 de 95,36 venait \u00e0 c\u00e9der, nous devrions imm\u00e9diatement basculer sur des positions vendeuses sur l\u2019USD\/INR, avec un objectif sur le point bas de juin \u00e0 94,15. Ce sc\u00e9nario baissier est \u00e9tay\u00e9 par l\u2019affaiblissement de l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain, pass\u00e9 sous le seuil cl\u00e9 de 100 \u00e0 99,89, les op\u00e9rateurs r\u00e9duisant leurs anticipations de hausse des taux. En revanche, en cas de regain des tensions g\u00e9opolitiques, nous anticipons un franchissement rapide de 96,00 en direction du sommet historique de 97,10.<\/p>\n
Nous devons \u00e9galement surveiller de pr\u00e8s la sant\u00e9 budg\u00e9taire de l\u2019Inde, l\u2019inflation de gros se maintenant \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9 de 9,78% et les pertes des distributeurs de carburants risquant d\u2019atteindre 0,5% du PIB. Les cycles de march\u00e9 pass\u00e9s montrent que la hausse de la facture \u00e9nerg\u00e9tique d\u2019importation affaiblit rapidement la roupie indienne, m\u00eame lorsque le dollar est globalement peu ferme. Pour g\u00e9rer ce risque, nous conseillons de d\u00e9tenir des options d\u2019achat USD\/INR hors de la monnaie (out-of-the-money) comme assurance peu co\u00fbteuse contre d\u2019\u00e9ventuels chocs soudains sur les prix de l\u2019\u00e9nergie.<\/p>\n\n\n\r\n